美联储QE退出将加剧人民币汇率波动

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国家外汇管理局昨日公布的《2013年中国跨境资金流动监测报告》认为，在美联储量化宽松政策（QE）退出，而欧洲、日本货币政策持续量化宽松的情况下，美元汇率有可能阶段性走强。如果美元汇率进入升值周期后，国际资本大量回流美国，国际资本风险偏好发生转向，可能加剧人民币汇率的波动，海外市场也可能出现人民币贬值预期。 国家外汇局在报告中指出，我国跨境资金流动迄今尚未受到QE退出的明显影响，我国有信心应对美联储QE退出可能带来的冲击。而且，美联储启动QE退出对我国并非完全是负面影响。启动退出机制在一定程度上说明美国经济复苏前景良好，有利于改善我国外需。QE退出带动美元升值，将压低大宗商品价格，有利于我国减少进口支付。QE退出是一个渐进的过程，影响将是逐步释放的，退出初期国内外正向利差也会继续存在。如果退出过程中国际资本回流美国，还将有利于缓解人民币升值压力。 　　但外汇局也表示，QE退出对我国资本流动管理的挑战不能掉以轻心。QE退出将成为市场的焦点和话题，此间任何预期或决策的变化都可能引起市场的反复炒作。同时，QE退出对美国和外部经济金融带来的负面影响会逐步累积释放，部分新兴经济体或将再次出现波动甚至爆发局部危机。这将对我国对外贸易产生冲击，甚至可能引起国际投资者对新兴市场投资风险的重新评估，成为触发我国跨境资本流向逆转的诱因。 　　同时，美联储退出QE将加速国内降杠杆进程。一方面，随着美元流动性收紧，境内企业境外融资成本上升，境内主体财务运作可能出现反向调整，加大我国跨境资金流动的波动性。另一方面，人民币汇率与利率的联系日趋紧密。外汇占款是我国货币投放的重要渠道，今后随着QE退出影响逐步显现，我国外汇占款增幅可能放缓甚至下降。如果市场各方参与者未能就此及时做出适应性调整，有可能导致国内市场流动性趋紧、利率走高，加大生产部门资金成本上升与利润下降之间的矛盾。 业内分析人民币五连跌背后：可能是管理层出手干预 近日人民币汇率‘双杀’可能并不只是时间上的巧合，还是管理层有意为之，主要目的是‘敲打’套利资金，尤其是没有锁定远期汇率的热钱。人民币汇率的波动在一定程度上的增大，将有利于遏制套利资金，令其观望甚至离场。”

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关键词：人民币汇率 汇率波动 美联储 人民币 国家外汇管理局 人民币升值 美国经济 人民币贬值 人民币汇率 大宗商品