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雷达卡
前言：行业概述——“金改”促转型，“创新”去风险 ..................................................................................... 6
一、2014 年，存款同比增速回落，有望维持在 12%-13%左右 ........................................................................ 7
1.1 2013 年，存款增速回升，验证了我们提出的存款增长周期模型 ......................................................... 7
1.2 2014 年，存款增速回落，同比增速稳定在 12%-13%。 ........................................................................ 8
1.3 对存款的负面冲击存在，但银行有应对之策 ......................................................................................... 9
二、2014 年，新增贷款 9.4 万亿，增 13%，社融 17.5 万亿左右，增 6% ............................................................ 9
2.1 社会融资结构的变化 ................................................................................................................................ 9
2.2 2014 年新增贷款规模的简单估算：预计在 9.4 万亿左右 .....................................................................11
2.3 2014 年，社融预判：总量预计 17 万亿-18 万亿 ...................................................................................11
三、2014 年，净息差变动猜想：稳定在 2.63% ................................................................................................ 12
3.1 净息差实证数据 ...................................................................................................................................... 12
3.2 中国净息差的主要驱动力 ...................................................................................................................... 12
3.3 净息差预测模型 ...................................................................................................................................... 13
3.4 对 2014 年，净息差的变动猜想 ............................................................................................................ 13
四、2014 年，不良余额新增 900 亿-1000 亿，不良率稳定在 0.95%-0.98% ........................................................ 14
4.1 2013 年 3 季度，不良贷款额 5636 亿元，不良率 0.97%，拨备余额 1.62 万亿................................. 14
4.2 2014 年，不良贷款提高 900-1000 亿，不良率稳定在 0.95%-0.98% .................................................. 15
五、2014 年，无补充资本要求，二级债和优先股为 2015 年做准备 .............................................................. 16
六、2014 年，上市银行净利润增速 13.5%，ROE 平稳 ................................................................................... 17
七、2014 年，银行资产端压力下降，而负债端压力增加 ................................................................................ 18
八、2014 年，金融制度变革的主要内容 ............................................................................................................ 19
8.1 存款利率市场化：2014 年存款利率上限不会再次提高 ...................................................................... 19
8.2 存款保险制度推出：按保险费率 0.05%测算，减少行业净利润近 3.8% .......................................... 21
8.3 上海自贸区金融优惠政策：试点开放我国资本项目 ........................................................................... 22
8.4 民营银行：是“不完全耦合”中耦合点............................................................................................... 23
九、2014 年，表外融资规模或将下降，监管必要性下降 ................................................................................ 24
9.1 理财业务将转向资产管理业务：从 8 号文到银行资产管理计划和债权直接融资工具 ................... 24
9.2 传说中的 9 号文，估计“难产” .......................................................................................................... 25
十、2014 年，移动互联网促银行转型：网络银行是一种有效选择 ................................................................ 27
十一、2014 年，重点推荐的银行股：中信、浦发、招商 ................................................................................ 28
11.1 中信银行：借助“一个方向，三个抓手”向零售银行转型 ............................................................. 28
11.2 浦发银行：战略转型路径清晰，移动金融特色渐成 ......................................................................... 29
11.3 招商：对公零售协调发展，净息差优势依然突出 ............................................................................. 30
十二、投资评价和建议 ......................................................................................................................................... 32
十三、风险分析 ..................................................................................................................................................... 34
中信建投-银行业2014年投资策略报告：“金改”促转型，“创新”去风险.pdf
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