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持仓分析：空方大幅增仓(3/21) 周四A股冲高回落，沪深300指数大跌33.9点，刷新2013年6月以来的新低。股指期货各合约增仓下挫，当天四张期指合约当天累计成交94.40万手，日内增仓1.07万手至13.47万手，持仓量创本年度新高。IF1403面临交割，持仓继续向远月合约转移，IF1404成为新的主力合约，空方主动性移仓对远月合约造成不小的压力。
从净持仓上看，前20席位净空持仓继续增加。本周期指基差回落给空头主力再次创造了入场良机，前20席位净空持仓在4个交易日内上升近3000手。截至周四收盘，前20席位合计持有多单94700手，空单108516手，净空持仓较前一交易日上升1343手至13816手，是3月10日以来的最高水平。
具体分席位来看，前10名主力席位几乎全部双边增仓，空方力量相对占优。空头方面，中信期货席位近期以巨大优势稳居空头第一把交椅，目前其在四张期指合约上依然持有14087手净空持仓，丝毫没有减仓之势。海通期货席位周四大举增持空单2011手，增持多单326手，以净空持仓4100手重新夺回空方第二把交椅。多头方面，前期做多意愿较浓的永安期货和安信期货席位显得有所迟疑，但申银万国席位增加多单691手，减少空单948手，净多持仓迅速上升，超过1600手，值得关注。
期现基差再度回到高位，市场悲观情绪难以扭转。IF1403合约由于临近交割，价格走势与现货指数趋同，其余各合约跌幅均超过沪深300指数，IF1404、IF1406和IF1409合约基差分别上升为31.57点、58.37点和79.77点。目前的基差水平已超过无套利区间，如果基差继续上升，持有成分股现货的机构，可以通过构建期现反套的组合，增加原有头寸的收益。
综上分析，周四期指双边大幅增仓，料将令后市波动加剧。从双方力量对比来看，虽然多方在低位有抄底意愿，但态度并不坚定，空方仍占据主动。在目前市场情绪高度悲观的情况下，期指难以形成持续上升动力，下探的可能性相对较大。操作上，建议多单离场观望，空单谨慎持有。
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