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瑞银：二季度经济增长回升 房地产今年最大风险 4月25日，瑞银中国发布报告称，根据一季度经济数据，经济增长在二季度回升，房地产是今年增长面临的最大下行风险。
瑞银表示，受出口和房地产活动疲弱、部分行业去库存的拖累，今年一季度GDP同比增速由2013年四季度的7.7%下滑至7.4%。3月份出口和基建投资反弹推动实体经济活动略微好转。
ZF已出台了一些“微刺激”，瑞银估计这些“稳增长”措施可以小幅提振GDP增长。但如果经济增长进一步放缓，ZF可能将不得不从其政策储备中拿出更多措施来稳增长。
瑞银判断，中国经济增长在二季度回升。基于出口复苏、投资审批和建设进度加快、信贷保持稳健增长，预计增长将在二季度回升，同比增速将提高至7.7-7.8%，季调后环比折年增速接近8%。维持全年7.5%的GDP增速预测，但认为当前预测面临的风险偏下行。
瑞银预计，如果经济增长进一步放缓，决策层可能将不得不推出更多措施来稳增长。在这种情况下，决策层可能将不得不动用其他措施来守住“7.5%左右”的GDP增速目标的“下限”。这些措施可能包括：加速推进可以有助于“稳增长”的改革措施、加速简政放权；进一步推进融资渠道改革；加快降低小微企业及民营企业进入服务业的壁垒；加速扩大养老金和社会保障覆盖面；加速放松中小型城市的户籍政策。如有需要，中央ZF可以通过政策性银行和发行建设债券来提供预算外的财政刺激。作为最后一招，中央ZF可以通过放松限购、下调首付比例、放松房地产相关信贷政策等方式来更直接地支持住房需求。瑞银认为货币政策应不会、也不太可能在稳增长中发挥主要作用，因为整体信贷增长仍稳健，且导致整体增长疲弱的主要原因是最终需求不足、产能过剩和私人投资壁垒。
瑞银认为，房地产是今年增长面临的最大下行风险。目前房地产市场库存高企、房价低迷、信贷环境收紧，市场前景恶化可能迫使开发商进一步调整计划，削减新开工和投资。此外，出口复苏的不确定性、影子银行信贷违约和监管收紧可能造成的信贷波动，也都会给经济增长带来下行风险。
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