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开发性金融在稳增长中助力结构调整

郭濂

提要：2013年以来，新一届政府高度重视转变发展方式和经济结构调整，主动放缓增长速度，不断增强我国中长期经济持续健康发展的活力。但当前经济存在着一定的下行风险，及时采取适度的“稳增长”政策，防止最终需求增长率进一步下滑，保持经济稳定增长十分必要。国家开发银行作为开发性金融机构，积极发挥依托国家信用、服务国家战略、资金运用保本微利的开发性金融的对外“供血”作用，主动搭建政府和市场之间的桥梁，引导社会资金流向，大力支持我国当前经济的稳增长。 一、当前经济存在一定下行风险，保持经济稳定增长意义重大 　　我国经济正处在增速换挡期，潜在增长率呈现下降趋势。从产业结构变化趋势看，越来越多的人力和资源从制造业转移到服务业，整体的劳动生产率下降，带来经济增长速度的下滑。从生产要素看，劳动力和资本投入增长率下降，技术进步缓慢。从2012年第三季度至2014年第一季度，我国经济已连续8个季度经济增长速度低于8%。2014 年一季度我国GDP 同比增长7.4%，低于今年7.5%的目标。总体上讲，我国经济仍处在2008年金融危机后经济周期的谷底徘徊。 　　当前我国经济存在着一定的下行风险，主要表现在：一是经济的内生增长动力不足。主要表现为部分行业产能过剩问题严重，低效率企业大量占用资源，全社会债务规模积累较快，外需和房地产等经济增长动能减弱，资源环境约束进一步凸显。二是投资、消费和出口“三驾马车”增强乏力。今年前三个月，全国固定资产投资累计同比增长17.6%，为近十三年来新低；3月份，社会消费品零售总额增长12.2%，出口较上年同期下降6.6%，拉动经济增长的“三驾马车”乏力。三是汇丰PMI、PPI等经济先行指标不尽理想。3月份中国制造业PMI指数低于预期，降至48.1，创8个月来最低；PPI同比下降2.3%，已连续三个月降幅扩大。 　　在当前的经济形势下，保持经济稳定增长具有重要的意义。首先，稳增长为调结构创造有效的空间和条件。经济增长减速一旦得不到有效遏制，就业、居民收入和财政收入等关键环节必将受到影响，市场上的悲观情绪加上别有用心的唱衰将可能导致市场整体的失信，并激化各种社会矛盾。如果不能维持经济的平稳较快发展，调结构也将缺乏有效的空间和条件。其次，解决新增就业问题需要稳增长。预计我国2014年城镇新增就业要达到1000万人以上，解决好新增就业岗位需要经济保持平稳的增长态势。如果经济减速，企业盈利下降或亏损增加，就业增长势必放缓，失业人数势必增加，社会保障的压力也会增大。第三，稳增长对维持金融稳定具有重要作用。如果经济下滑失速，企业盈利下降或亏损增加，商业银行的坏账率势必会上升，更多的信托产品将难以按期兑付，民间融资市场的债务链也会相继断裂，金融系统的风险会显著上升。第四，稳增长有助于更好发挥政府职能。经济减速导致财政收入增速的放慢，不仅会加大地方债务风险，而且还会影响政府包括公共产品的供给、逆周期调节经济运行能力等职能的发挥。 二、当前稳增长政策的特点分析 　　实现经济稳定增长，是实现经济发展方式转变的前提和基础，需要财政政策与货币政策结合运用。财政政策方面，要更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用，提升要素生产效率，对经济增长形成有力支撑。货币政策方面，要强调稳健性，突出“总量稳定、结构优化”的取向，为结构调整、转型升级创造稳定的货币金融环境。 　　国务院对当前经济下行风险高度重视，近期已出台系列政策。4月2日召开的国务院常务会议对小微企业发展、棚户区改造、铁路建设进行了专项部署，制定了扩大小微企业所得税优惠政策实施范围、进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用和深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施。5月4日又下发了《国务院办公厅关于支持外贸稳定增长的若干意见》，指出要优化外贸结构、提高贸易便利化水平、改善融资服务和加快出口退税进度等促进进出口平稳增长的意见。在全面深化改革和转变经济发展方式大背景下，当前制定的稳增长政策具有“温和持续、统筹考虑、相互结合”的特点。 　　“温和持续”是指出台“微刺激”经济增长政策，并保证政策执行的持续性。新一轮稳增长政策没有采取大规模的投资经济刺激的方式，而是根据经济运行情况适时出台基础设施建设、小微企业税收减免、民生、环境治理和产业升级发展等领域的微型刺激政策，并避免银行信贷的过快扩张。 　　“统筹考虑”是指统筹考虑稳增长、促改革、调结构和惠民生。稳增长需要增加的投资更多是本来就要做的有助于经济转型和经济均衡的投资，只是在经济下行压力加大的时候在节奏上提前而已，并不是另起炉灶另外增加一块投资。例如，棚户区改造是重大的民生工程和发展工程，是推进以人为本的新型城镇化建设的迫切需要。在当前经济形势下，可以发挥棚户区改造产业链条长、乘数效应大的优势，促进相关产业发展，刺激消费增长，为经济持续健康发展提供基础和动力。 　　“相互结合”是指鼓励政府和社会的联动，实现政府和市场的结合。稳定经济增长不是政府一个人在战斗，当前稳增长政策更加注重调动社会的积极性。例如，对于中西部铁路建设，明确推出了公私合营伙伴(PPP)模式的铁路发展基金模式。今年全国铁路预计投产新线6600公里以上，比去年增加1000多公里。单纯从铁道债的发行规模来看，1500亿元的发行量与2013年几乎完全一样，新增铁路建设里程的资金需求主要寄希望于设立铁路发展基金，吸引社会资本投入，使基金总规模达到每年2000亿-3000亿元。按照PPP模式，铁路发展基金的绝大部分甚至全部资金来源，都可能是非政府的投资，不计入政府负债。 三、开发性金融积极作为，助力经济平稳增长 　　开发性金融是一种金融形态和金融方法，以服务国家战略为宗旨，以中长期投融资手段，依托国家信用，通过市场化运作，缓解经济社会发展瓶颈制约，维护国家金融稳定，增强经济竞争力。开行是开发性金融的重要开拓者和实践者，自成立以来始终围绕国家经济社会发展的阶段性目标，发挥中长期投融资平抑经济周期波动的作用，为实现国家战略和政府意图提供有力的金融支持。二十年发展的辉煌成就证明开发性金融在经济社会发展中具有不可替代的重要作用，得到了中央领导和社会各界的广泛认可。十八届三中全会首次在中央全会层面上提出“开发性金融机构”的命题。中央领导同志多次在不同场合明确表示，中国不缺大型商业银行，但是需要像开行这样的开发性金融机构，希望开行在实现国家战略方面发挥更大作用。 　　根据我国经济发展不同阶段和不同周期下国家宏观经济政策调整的需要，开行充分发挥中长期投融资逆经济周期反向调节的特点，顺境隐于市、逆境托举市。在经济处于快速增长周期时，开行常常隐于市场，通过为项目构造市场出口，让出更多的空间给商业性金融，以控制整个金融体系的信贷规模；在经济处于下行周期时，率先向国家需要重点发展的领域注入资金，增强市场信心，并通过加大对制约经济发展的瓶颈领域的支持力度和拉动作用，为经济平稳较快增长注入强大动力。1998-2003年，配合国家应对亚洲金融危机冲击、扩大内需的要求，为国家重点建设项目提供了近80%的信贷资金和为国债项目提供了超过30% 的配套贷款。2003年下半年到2008年，坚持区别对待、有保有压，确保关系国家和各地发展大局的重点项目资金链不断，同时主动调节贷款的结构和投向，加大对社会民生、“走出去”等领域的支持力度。2008年底以来，将新增贷款的四分之三投向保障性安居工程、农村基础设施、重大基础设施、医疗卫生文化教育事业、生态环境建设、自主创新及地震灾后重建等领域，为促进我国经济企稳回升、加快经济发展方式转变发挥了积极作用。面对当前复杂的国内外经济形势，开行将继续发挥开发性金融“供血”作用，根据国家宏观调控总体要求，开展针对性的工作支持经济平稳增长。 　　一是以棚户区改造为重点，服务新型城镇化建设。棚户区改造是国家新型城镇化的重要内容。一方面，可以有效改善民生；另一方面，可以有力拉动投资、促进消费。棚户区改造建设资金投入大、回报周期长，需要有成本相对较低、稳定的融资来源作为保障，需要开发性金融发挥独特作用。4月2日国务院常务会议上强调，今年要更大规模推进棚改，必须抓住资金保障这个“牛鼻子”，把政策支持和市场机制有效结合，尤其要发挥好依托国家信用、服务国家战略、资金运用保本微利的开发性金融的“供血”作用，为棚改提速提供依法合规、操作便捷、成本适当、来源稳定的融资渠道，保证棚改任务的资金需要，并努力降低资金成本。为贯彻落实国务院常务会议精神，开行已多次召开会议全面部署支持棚户区改造专项工作，并设立棚户区改造等保障性安居工程建设的特设机构——住宅金融事业部，认真做好与有关部委和地方政府的衔接，推动省级统贷平台建设，加快棚改项目开发评审和贷款发放，截至4月29日开行当年已累计发放棚户区贷款1062亿元。 　　二是以铁路建设为重点，继续支持“两基一支”重点项目。开行成立以来，支持了一大批关系国计民生的重大项目建设。截至今年4月14日，开行累计发放电力贷款2万亿元，支持建成水电、火电、核电装机容量3.84万亿千瓦，占全国电力装机容量的三分之一；发放高速公路贷款1.73万亿元，支持高速公路通车里程6.8万公里，占全国已通车里程的65%；发放铁路建设贷款8248亿元，支持建设里程超过6万公里，占全国营业里程60%。国务院常务会议指出，当前形势下加快铁路尤其是中西部铁路建设，不仅可以扩大有效投资、带动相关产业发展，而且有利于推动新型城镇化、改善欠发达地区发展环境、帮助千百万人摆脱贫困。近期，开行将进一步加大铁路尤其向中西部铁路建设的支持力度，创新铁路建设债券发行品种和方式，做好债券承销，引导社会资本投入城际铁路、市域市郊铁路以及资源开发性铁路建设。 　　三是优化信贷投向，推动产业转型发展。近期，开行将大力支持新一代信息技术、高端装备制造、物流流通、节能环保等产业发展，深化战略性新兴产业区域集聚试点，推进战略性成长型企业培育，支持产能过剩行业兼并重组、龙头企业并购、以及以资本、资金为纽带的产业战略联盟。 　　四是发展金融普惠，保障和改善民生。开行以“增强国力 改善民生”为使命，十分注重金融普惠，积极倡导人人拥有平等融资权。截至今年4月14日，累计发放助学贷款545亿元，支持家庭经济困难学生近1000万人次，占全国助学贷款市场份额的80%。近期，开行将一如既往地继续支持“三农”、水利、小微企业，以及教育、健康养老等社会事业发展，保障和改善民生并促进经济平稳增长。

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关键词：结构调整 稳增长 开发性 社会消费品零售总额 经济发展方式转变 资金流向 增长率 国家 机构 健康