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2013年白酒行业销售收入5018亿元，同比上升11.22%；但与此同时，行业利润总额804.87亿元，同比下滑1.92%。“三公消费”限制和八项规定对白酒行业尤其是高端政务白酒消费造成肃清式打击，自2013Q2开始白酒行业单季度利润总额负增长，2014Q2同比负增长14.17%，增速仍处于下行渠道。预计“三公消费”限制刺激已充分释放，未来加码的可能性不高，叠加利润低基数，加之行业已完成去库存，预计行业利润增速将逐渐企稳。
供给方面：按65%酒精计算，2013年我国白酒产量1226万吨，2003-13年CAGR达到14%。在白酒量价齐飞的黄金十年，白酒行业产能迅速扩张，加之目前有大量在建工程的产能尚待释放，行业处于供给高位。由于“三公消费”限制和反腐的强刺激，行业需求量和结构发生重大变化，而既有产能调整不及，造成价格体系震荡。需求方面：短期来看，“三公消费”限制的刺激已基本出尽，“名酒”转型“民酒”，大众消费对政务需求完成了一部分替代，行业需求将企稳。长期来看，2013年中国人均可支配收入26955元，10年CAGR12.27%，人均可支配收入的稳步提升将驱动需求长期增长；另外，城镇化及高净值人士群体的扩张将推动需求结构升级，通过价格因素促进行业销售额的提升。
图1：2003-13年白酒产量及增速
图2：2003-13年人均可支配收入及增速
2013年我国白酒行业CR5销售收入仅占行业的17.4%，与国际烈酒市场的行业集中度相比，尚有很大的提升空间。目前正处于行业深度调整期，具有品牌和资金优势的核心企业面临并购契机，预计行业整合速度将加快，行业集中度提升。
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