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雷达卡
资本成本法，cost of capital method，COC，是最新几年很红火的方法，应用于多个领域。比如随机准备金评估，按照欧盟 Solvency II的指引，准备金=最佳估价+风险边际，其中的风险边际就采用了COC方法。
不过，值得一提的是，COC中的Capital怎么确定，是一个大问题。尤其在定价的时候。
有人用“实际分配资本”Allocated Capital做，但一个现实的问题是，在定价的时候，我们还不知道有多少业务存在，如何分配资本就成为了一个死循环。
比如，举个简单的例子，去年公司有10个大保单，公司有10亿元的总资本去分配，给每个保单1亿元的资本分配。但今年10个大保单是否能够都续转成功，是个很大的问题。如果10个保单只有8个能续转，那么每个大保单的分配资本就需要是12.5亿元。而且，到底能够续转成功几个大保单，还未必好预测。
当保单数量众多，都很小的时候，比如对直保公司，这可能不是一个大问题。但是，但单体保单的体量很大，比如再保险公司的再保险合同，这个可能就是一个大问题了，尤其是当客户集中度较高的时候。
所以，参考Guy Carpenter的 MetaRisk软件的一个方法论指引，不采用分配资本，而是直接使用单体合同的 risk capital 风险资本（RC）是比较好操作和可行的。因为它不会受到其他合同是否续转的影响，完全基于单体合同的自身风险去做定价。
采用economic capital（EC）分配的经济资本做定价也是同样的问题。是先有业务还是先有EC？显然，是先有业务才有EC。如果业务变了，EC肯定也会跟着相应变化。所以，在定价时，所谓采用分配的EC去做定价，这个从逻辑上也是一个不成立的理论。
EC本身其实就是一个考虑了风险分散效应的各个单体RC之和，从某种意义上讲，EC和标准差，变异系数没有区别，都是用来度量业务组合的风险波动性的。因此，也就必然是先有业务，然后再去计算EC或者标准差了。
文章来源：精算部落博客
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