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<font size="3">为什么现金股利的发放，会引起股票价格的下降？根据股票估价基本模型，未来股利的增加不是应该导致股票价格的上升吗？这该如何解释？谢谢！</font>

[此贴子已经被作者于2008-7-20 19:50:34编辑过]

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关键词：请教问题 价格的上升 股票价格 现金股利 请教 高手

<p>1.我觉得问题问得有些不明白。发放股利之后股价肯定要下跌，因为发放股利这一瞬间时点的前后，公司的价值不会发生变化，所以 原来的股价＝现在的股价＋股利，这样股价就要下降。</p><p>2.股利贴现模型中的参数是对未来股利发放的预期。如果现在多发股利，那么有可能大家预期将来的股利会减少，那么股价同样会下跌。股价和已经发放的股利并没有直接的联系。</p><p>不知道这样回答可以么？</p>

<p>谢谢二楼LittleQ,第二个问题经你解释已明白，但第一个好像还不怎么清楚，可以换个角度吗？</p>

<p>第一个问题的话，从实践角度说，股市不是有个什么效应来着（名字忘了），</p><p>好像证券法还是公司法规定的，上市公司在盈利的情况下，每年必须支付一定数量的股利，</p><p>而大多数上市公司都是在某个月（财年最后一月？）发放或公布分红计划，</p><p>因此在计划实施前，股票的价格多是上涨；</p><p></p><p>大概说股民购买股票除了赚取价差，还预期赚取股利，</p><p>当一家公司发放股利以后，投资者认为至少持股的期间（1年内）是赚不到这笔红利了，</p><p>至少在需求方面 ，这支股票的价格就少了，均衡价格就降了下来。</p>

<p>第一个问题，我举个例子说吧。</p><p>比如公司宣布要在22日发放股利1元，21日收盘价每股10元，如果22日开盘价格不是9元的话（9=10-1），那就存在套利机会了。比如22日开盘价格仍然是10元，那么我在21日收盘前瞬间买入，22日开盘后瞬间卖出，那么买入和卖出价都是10元，但我每股可以获得1元的股利，是无风险的利润，所以在市场上不可能存在。其他的情况也是如此，只有当22日开盘价格是9元时，这个无风险的套利机会才不存在。</p><p>所以发放现金股利后，股价下降。可以么？</p>

<p>谢谢楼上的两位大侠，明白了。</p>

真是个"呆瓜"