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1、降息不意味着全面经济的全面刺激，经济全面刺激的概率较小。经济全面刺激效果越来越短，今年二季度的经济“微”刺激实际上并不微，SLF,MLF,PSL等金融工具投放了数万亿资金，但只是短期让GDP回升了0.1%，后面又下来了。中国要买过中等收入陷进，产业转型，新兴产业快速发展是唯一途径，因此，以投资为主导的增长模式已经基本结束，基建只是ZF对经济增速放缓的对冲工具。
2、目前经济背景下降息是较好选择：11月汇丰PMI指数回到至50.0，说明经济下行压力加大，而中国官方PMI虽然高于汇丰PMI，说明中小企业压力更大，也证明了今年二季度刺激效果持续性差，只短短维持了三个月。
3、降息有较大空间：10-11年，由于4万亿后遗症引发了较为严重的通胀，名义利率显著高于通胀水平，央行先后经过5次加息，希望将存款利率跑赢CPI。而目前中国通胀率只有1.6%，未来有通缩的可能，这为降息提供了较大空间。但是，物价的粘性导致绝对物价水平仍处于较高位置，过快加息导致通胀水平再次抬头，势必进一步打击较为疲软的消费。
4、非对称降息并放大存款利率浮动上限，是存款利率市场化的表现（贷款利率已经市场化）。存贷利差经过最近两次非对称降息，已经从3.06%下调至2.85%，比照国际存贷利差，仍有较大的下调空间，因此未来非对称降息方式概率较大，银行盈利空间将有望缩减。
5、央行通过降息影响实际利率下调仍较为困难：目前中国实体经济体处于加杠杆阶段，尤其是国企传统行业，大部分处于高杠杆状态。以上市钢铁企业为例，目前整体资产负债率超过70%，且仍处于加杠杆阶段，只是加杠杆速度有所减缓。在央行引导的利率下降过程中，实体企业并未去杠杆，反而加杠杆。上市公司资产负债率由2013年末的52.43%提升至2014年9月底的63.17%。调结构不明显，一部分是因为国企的ZF背书，另一部是社会稳定性考虑，民营企业活力不足，也是导致银行信贷偏向的原因之一。
6、今日，2014年11月25日，央行14天回购利率又减少了20BP，至3.2%，这是即十月（10bp)，九月（20bp），七月（10bp）之后，再一次于公开操作市场降低利率，结合上周末降息，央行货币宽松意图很明显，股、债双牛的格局短期已定，但市场利率下调导向实体借债利率，实体经济受惠拉动经济发展，仍有待观察。
以上是我的观点，望指正。
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