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《金融支持经济结构调整和转型升级指导意见》点评报告日期：2014-07-08
7月5日，为了促进经济稳中求进、稳中有为、稳中有质，切实解决经济运行中的结构性矛盾和资金分布不合理，国务院办公厅今日对外发布了《金融支持经济结构调整和转型升级指导意见》（简称《国十条》），其核心便是盘活存量、用好增量。
本次《国十条》是6月19日国务院会议政策措施的细化和任务分解
6月19日，李克强总理主持召开国务院常务会议，研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施，提出了8项金融相关措施，本次《国十条》是那次会议的政策措施的细化，同时也向相关部门分解任务。国务院常务会议的政策部署后，进一步由国务院办公厅发出通知落实，这表明这一政策的重要性超过一般国务院常务会议的政策。
政策出台的背景是金融与经济存在一定的背离
宏观经济和金融之间存在一定的背离，这包括：货币增速回升，而经济增长回落；另一方面，中小企业融资难，成本高，大企业可以通过金融市场获得较低成本的资金而进行套利，即资金分布不合理现象仍然存在。这种背离存在蕴含一定的风险因素，不利于中国经济正常运行。
政策以长带短
本届政府更加强调以结构性政策推动中长期经济的转型升级，《国十条》相关措施正是经济中长期转型的重要一环。与此同时，选择目前的时点推出金融支持经济的政策也能起到稳定短期经济的效果。此次政府对“政策平稳”作出了进一步的阐释，即政策平稳不等于政策无为，而要“稳中求进、稳中有为、稳中提质”。
通过金融改革实现资源优化配置
由于金融扭曲，这造成经济结构不合理，例如许多大企业能够获得较低成本的信贷，而通过低成本资金的获得往往造成相应行业的产能过剩。《国十条》指出：继续支持先进制造业、战略性新兴产业、劳动密集型产业和服务业、传统产业改造升级等，而严控产能严重过剩行业的新增信贷投放：即便对于传统产能过剩行业的信贷需求，这次也是差别化对待，即对整合过剩产能的企业定向开展并购贷款。因此，通过金融改革可以实现全社会资源优化配置。
研究员：诸建芳\孙稳存\董利\刘霖林\吴玉立 所属机构：中信证券
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