楼主: bxdfhbh
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[财经时事] 反驳卢布贬值使中国因货币互换受损的谬论 [推广有奖]

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最近卢布暴跌,叶檀就开始大放厥词,说人民币和卢布的货币互换是给俄罗斯送钱。
叶檀的这个评论还被新浪等很多新闻网站放在财经内的头条了。
http://finance.sina.com.cn/money ... /134321089027.shtml
《卢布崩盘:中国或因货币互换协议变送钱机器》

可问题是,叶檀连什么是货币互换都不懂(叶檀是学历史的,从来没有学过一天经济学)。
货币互换是什么意思呢?就是双方先以一个拟定的汇率(非市场汇率)交换货币,然后在期满后(例如三年后)在以一个拟定的汇率换回来。
后一个汇率是根据前一个汇率,再结合期间的双方各自银行利率,计算得出的。

注意:
1、货币互换,到期后是要换回来的!而不是一次性换完就了事了!
2、货币互换的汇率不是市场汇率,而是约定汇率。

参与方如果把钱压着不用,则一分钱都不损失。
如果有一方把钱花掉了,自己的货币又相对贬值了,那到期后他将不得不花费更多的本币去购买对方的货币来偿还,他就损失了:如果有一方把钱花掉了,自己的货币又相对升值了,那到期后他将花费较少的本币去购买对方的货币来偿还,他就有收获了。

也就是说,卢比暴跌,那中国如果花掉了卢布,则中国赚了;如果中国不花,则中国不赚不赔。
在货币互换中,贬值的一方将承受损失。



以前希腊为了进入欧盟,和高盛暗中勾结搞了一次巨额的货币互换。
双方以和市场汇率差得非常远的汇率进行货币互换,让希腊ZF在账上莫名获得了一大笔巨额的增殖,从而满足了进入欧盟的条件。
但是这个钱到期是要按约定汇率兑换回高盛的,并不是天下掉下来的馅饼,这也是后来希腊爆掉的一个原因,不过此时希腊已经成功进入了欧盟,吃德国的大户就可以了。高盛也通过做空希腊国债又挣了一大笔。
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关键词:货币互换 Finance Financ 货币互换协议 Nance 俄罗斯 人民币 经济学 新浪 中国

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沙发
20030127 发表于 2014-12-16 21:48:03 |只看作者 |坛友微信交流群
具体协议有吗,来一个学习一下,有点意思

两国ZF举措是为了什么呢?

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liyoujim 发表于 2014-12-16 22:25:12 来自手机 |只看作者 |坛友微信交流群
bxdfhbh 发表于 2014-12-16 20:57
最近卢布暴跌,叶檀就开始大放厥词,说人民币和卢布的货币互换是给俄罗斯送钱。
叶檀的这个评论还被新浪等 ...
很不错的分析,可惜叶大学者可能不上这个论坛

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bxdfhbh 发表于 2014-12-16 22:36:23 |只看作者 |坛友微信交流群
20030127 发表于 2014-12-16 21:48
具体协议有吗,来一个学习一下,有点意思

两国ZF举措是为了什么呢?
这个是货币互换的基本定义,和具体的协议没有关系。

两国ZF搞货币互换,是为了实现本币直接结算,绕开美元。
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报纸
回眸明天 发表于 2014-12-17 10:12:47 |只看作者 |坛友微信交流群
额 科普了一个早上才搞明白事情的始末,也搞清楚了 叶檀 她都发了什么错误。
这帖子值得鼓励!

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地板
lunarbrother 发表于 2014-12-17 11:00:35 |只看作者 |坛友微信交流群
用心险恶啊
一下子暴露了

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大班幼师 发表于 2014-12-17 15:12:18 |只看作者 |坛友微信交流群
20030127 发表于 2014-12-16 21:48
具体协议有吗,来一个学习一下,有点意思

两国ZF举措是为了什么呢?
字面浅解害死猫。
楼主细致,赞!

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entanglement 发表于 2014-12-17 18:50:00 |只看作者 |坛友微信交流群
还是不大明白。我揣摩了一下,是不是这个意思?
比如2014年10月13日,中、俄双方签订了1500亿人民币/8150亿卢布的汇率互换协议。若立即执行,则按照当时的市场汇率1CNY=6.6RUB,中国央行用8150亿/6.6即1235亿元换到了8150亿卢布,而俄罗斯央行用1500亿*6.6即9900亿卢布换到了1500亿元。人民银行有了卢布,企业可以把人民币换成卢布,向俄罗斯购买了天然气;俄罗斯央行有了人民币,俄国企业就可以把卢布换成人民币,向中国购买机电产品。
假设到了今天,所有的额度都用完了,两国互相交换所持的对方货币(此处不考虑利率)。按今天的汇率1:11.2,人民银行要“归还”8150亿卢布,则只需8150亿/11.2即728亿元;而俄国央行要“归还”1500亿元,则需1500亿*11.2即16800亿卢布。
整个过程中,中方收益为(-1235-728+1500)即-463亿元货币,加上价值为1500亿元的天然气;俄方收益为(-9900-16800+8150)即-18550亿卢布,加上价值为8150亿卢布的机电产品。
若两国的外币额度都没有使用,直接再次互换对方持有的本国货币即可,双方一点儿都没有损失。

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entanglement 发表于 2014-12-17 21:38:55 |只看作者 |坛友微信交流群
刚才想复杂了,也分析的不对。应该是:
10月13日,中、俄双方签订了1500亿人民币/8150亿卢布的互换协议(汇率为1CNY=5.4RUB)。当日,人民币对卢布汇率为1CNY=6.6RUB。若立即执行货币互换协议,则中、俄两国央行分别拥有8150亿卢布和1500亿人民币。
人民银行和俄国央行分布有了卢布和人民币,各自的企业便可以相互购买对方的货物了。假设11月25日,企业向央行按照1:7.3的市场汇率兑换了外币,并且额度全部用完。中方企业用8150亿/7.3即1116亿元换到了8150亿卢布,向俄罗斯购买价值为8150亿卢布的天然气;俄国企业用1500亿*7.3即10950亿卢布换到了1500亿元,向中国企业购买了价值1500亿元的机电产品。
假设到了12月17日,所有的额度都用完了,两国互相交换所持的对方货币(此处不考虑利率)。假设按当天的市场汇率1:11.2执行,人民银行要“归还”8150亿卢布,则只需8150亿/11.2即728亿元;而俄国央行要“归还”1500亿元,则却需1500亿*11.2即16800亿卢布。
整个过程中,中国企业用1116亿元购买到8150亿卢布即1116亿元的天然气(若在10月13日购买,则需8150亿/6.6即1235亿元),这样降低了1235-1116即119亿元成本;人民银行“收益”为1116-728即388亿元,相当于从货币市场中回收了388亿元。俄国企业用10950亿卢布购买到价值为1500亿元即10950亿卢布的机电产品(若在10月13日购买,则需1500亿*6.6即9900亿卢布),这样增加了10950-9900即1050亿卢布成本;俄国央行的“收益”为+10950-16800即-5850亿卢布,相当于向货币市场中注入5800亿卢布。这样看来,人民币升值,中方企业应该是赚了,且央行回收了人民币,升值将更大;而卢布贬值,俄方企业是亏了,且其央行向市场中注入了卢布,贬值将更严重。
由此看来,货币互换对货币升值的方面有利。但俄国为什么会签署这个协议呢?一方面想绕过美元结算;另一方面是协议汇率1:5.4明显比当时的市场价格1:6.6要优惠,中方确信人民币会升值,而俄方也大概认为人民币会升值,但升值程度有限;两者一拍即合,签署了货币互换协议。没想到卢布对美元、对人民币等货币汇率一泻千里,俄国在极端的情况下承受了极大的损失。实际操作中,可能额度没有用完,最后互换的汇率也可能不完全是市场汇率,这样俄国的损失应该没那么严重。
不知道分析得是否正确。感觉网上搜索出来的文章和帖子都没有说到点子上,或是泛泛而谈,或是本人理解能力有问题(本人非经济学相关专业毕业)。
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Elisa129 发表于 2014-12-18 00:54:12 |只看作者 |坛友微信交流群
支持LZ的科普贴~!

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