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中国股市在经历了去年53%的暴涨后，似乎出现了越来越多的疲态，不少投资者已经将目光转移到香港股市。
《华尔街日报》引述华鹰资产管理有限公司董事总经理应玉明说，该公司不久前售出了大部分所持内地股票，将资金转移到了香港。
应玉明对该报提到，鉴于香港是全球估值水平最低的一个市场，香港股市上涨的可能性非常大，也许会在一周内大幅上涨，就像内地股市出现的情况一样。
这种判断可能是基于对两市估值的判断。华尔街见闻不止一次提到兴业证券副所长王涵的观点，他认为过去几日港股较A股走强的一个因素是，A股的估值洼地效应明显减弱。
他认为，当前A股相对H股的估值洼地优势似乎已被填平，且在美元升值+中国货币政策宽松的压力下，港币的汇率风险似乎更小（尽管我们认为人民币的大幅贬值风险也较小），这意味着外资可能首先通过港股来做多中国。近期港股相对A股偏强，是否暗示这个过程已经开始，这是值得思考的问题。
瑞银首席策略师陈李12日也曾提到，之前低估的A股大型股已经达到“合理水平”。他认为，流动性好转和宽松货币政策带来的牛市已结束，接下来可以更期待以企业盈利改善带来的更健康的A股牛市。
大盘股估值较低的情况过去两个月得到了大幅度的修正，回到了五年内平均水平。此外，资金入场的速度在逐步放缓，包括两融增速的放缓等。沪指从1月7日的高点跌了4.1%，而港股涨了超过3%。上周中国股市的开户数已经从12月12日那周的89.2万降至55.1万。
陈李预计，所以单纯靠钱带来的短期大刺激性的牛市暂时结束了。虽然预计今年可能还会有降准等宽松政策出现，但不会在短期内催生出大牛市了。市场将进入波动期，短期内上行潜力有限。
《华尔街日报》提到恒生AH股溢价指数显示，上海股市相对港股的溢价上周达到2011年10月以来的最高水平。虽然近日来溢价收窄至27%，但仍远远高于去年7月份上海股市较香港股市折价11%的水平。
近来不少国际投行都下调了A股的预期。花旗在12日将中国股市评级下调至中性，前两周汇丰、德银、交银国际和瑞银都认为中国股市不再那么有吸引力。
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