求套补的利率平价推导过程

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希望，牛人能告诉我套补的利率平价的推导过程！谢谢啦！

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关键词：利率平价 推导过程 推导 利率 平价

假设目前美国利率2%，中国利率2%，汇率是1：8，这时我借入1000美元，换算成人民币，当人民币利率上升4%时，这些钱产生的利息就会增加，存在套利空间，导致大量热钱参与到套利中，这会使人民币升值，达到一个新的平衡。

姜波克老师的国际金融书中关于汇率决定理论的那一章里面写得很清楚 ！

谢谢了

对，我也推荐你看姜克波的书，《国际金融新编》（复旦大学出版社）

楼上的说得对

我们假设自己是一个甲国投资者，手中握有一笔可自由支配的资金，可以自由进出本国与乙国的金融市场。同时假定资金在国际移动不存在任何限制与交易成本。那么这笔资金就存在是投哪国金融市场的选择。在进行选择时，若其他条件不变，显然是看哪国的收益更高。假定甲国一年期利率为i，乙国同期利率为i*,即期汇率为e（直接标价法）。
      如果投本国金融市场，则每单位本国货币到期可增值为：1 +（1 x i）=1+i 。如果投资于乙国金融市场，则可分为三个步骤:在本国外汇市场上兑换成乙国货币，在乙国金融市场上进行为期一年的存款，存款到期后兑换成本国货币。但是这其中存在汇率问题，由于一年期后的即期汇率ef是不确定的，我们可以在即期购买一年后交割的远期合约，这一远期汇率记为f。届时1单位本国货币可增值为：f/e(1+i^*)，显然，我们选择哪种投资方式取决于这两种方式收益率的高低。如果1+i>f/e(1+1^*),则我们将投资于本国金融市场；如果1+i<f/e(1+1^*),则我们将投资于乙国金融市场；如果1+i=f/e(1+i^*)，此时投资于两国金融市场都可以。在市场上的其他投资者也面临着同样的决策选择。因此，如果1+i<f/e(1+1^*)，则众多的投资者都会将资金投入乙国金融市场，这导致外汇市场上即期购入乙国货币以及远期卖出乙国货币行为，从而使本币贬值（e增大）、远期升值（f减小），投资于乙国金融市场的收益率下降。只有当这两种投资方式的收益率完合相同时，市场上才处于平衡状态。所以，当投资者采取持有远期合约的套补方式交易时，市场会最终使利率与汇率间形成下列关系：
                              1+i=f/e(1+i^*)
       整理得：
f/e=(1+i)/(  1+i^* )
        我们记即期汇率与远期汇率之间的升（贴）水率为ρ，即
ρ=(f-e)/e
        再将上述两式结合得：
ρ=(f-e)/e=(1+i-(1+i^*))/(1+i^* )=(i-i^*)/(1+i^* )
        即：                       ρ+ρi^*=i-i^*
        由于ρ及i^*均是很小的数值，所以它们的求积〖ρi〗^*可以省略，即：
                                   ρ=i-i^*
       上式即为套补的利率平价的一般形式。它的经济含义是：汇率的远期升贴水率等于两国货币利率之差。如果本国利率高于外国利率，则本币在远期将贬值；如果本国利率低于外国利率，则本币在远期将升值。也就是说，汇率的变动会抵消两国间的利率差异，从而使金融市场处于平衡状态。