步入熊市中私募基金战胜公募基金的三大原因

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步入熊市中私募基金战胜公募基金的三大原因
2014-09-48 05:12:24 作者：汤巾 来源：投资者报 我要评论

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步入熊市，私募基金和公募基金的局势正在发生逆转。

　　在去年的牛市行情中，一些私募基金由于过早踏空，业绩远远落后于公募基金。对于业内人士的质疑，当时有私募人士表示，公募和私募到底谁能胜出，也许要等到这轮牛市结束之后才能见分晓。

　　转眼间，大盘已从6000点腰斩一半，大牛市也宣告终结，股市从今年开始转为熊市，而这时双方的业绩情况又发生了新的变化。我们将私募信托产品和开放式股票型基金进行比较后发现，今年前5个月，私募信托产品的平均收益比开放式股票型基金高出9%，在本轮交锋中私募基金的业绩明显超过了公募基金。

　　跑赢公募基金9%

　　为了将私募基金和公募基金的业绩进行对比，我们将113只非公募证券类集合理财产品和134只开放式股票型基金作为样本进行了统计。

　　数据显示，私募信托产品和开放式股票型虽然都有所下跌，但是双方都跑赢了上证指数。今年1~5月，上证指数跌幅为34.75%，私募信托产品在今年前5个月的平均收益率为-15.04%，而开放式股票型基金的平均收益率为-24.12%。私募信托产品的业绩超出股票型基金9.08%，并超出同期上证指数19.71%。

　　3月份股市经历了今年以来最大跌幅，一个月下跌20.14%，私募基金和公募基金均损失惨重。但从最高收益率上看，私募信托产品当月最好成绩是0.08%，在大跌中依然有实现正收益的产品；开放式股票型基金收益最高的仅为-9.84%。

　　4月份印花税下调后，市场迎来一波上涨行情，通过数据对比，我们发现私募基金在反弹中表现出更强的盈利能力。4月份私募信托产品的平均收益率为3.97%，开放式股票型基金为2.75%。在最高收益率方面，私募信托产品为15.14%，开放式股票型基金为8.25%，相差6.89%。

　　综合来看，私募信托产品的平均收益率每月都优于开放式股票型基金。尤其在市场深幅下跌时，私募基金整体上表现出较为坚强的抗跌能力。

　　私募信托产品的业绩和其处于的市场环境密不可分，我们根据国金证券(600109)6月30日发布的95只信托产品的累计净值和增长率，按照信托产品成立的年份，分别统计了各阶段产品的平均累计增长率。统计结果显示，2006年及之前成立的信托产品，由于保留了牛市的收益，因此平均累计增长率达到110.05%；2007年成立的信托产品，平均累计增长率为-7.60%，其中2007年上半年成立的信托产品大部分实现了正收益，而在下半年牛市末尾成立的信托产品，累计收益多为负值；2008年成立的信托产品业绩更为惨淡，平均累计收益为-16.54%。但和开放式股票性基金相比，除了2007年成立的私募信托产品平均累计收益率低于股票型基金外，2006年和2008年成立的私募信托产品都比股票型基金的累计增长率更高。

　　优质信托产品脱颖而出

　　尽管市场环境让各产品之间的累计增长率发生了分歧，但每个阶段都有表现出色的优质产品。2006年4月上海涌金投资咨询有限公司成立的亿龙中国证券投资集合资金信托计划累计增长率达到200.38%，是当年成立的信托产品中收益率最高的；2007年2月成立的亿龙中国2期证券投资集合资金信托计划，以及平安证大一期集合资金信托计划累计增长率分别达到81.15%和69.68%；在2008年4月成立的平安财富从容优势二期集合资金信托计划累计增长率达到3.86%，是今年为数不多的实现正收益的产品。

　　如果仅仅观察市场进入熊市以来的近6个月中各产品的净值表现，我们发现仍然有一些产品的净值在逆市增长。深圳国际信托投资有限责任公司刚刚发布的产品净值报告显示，深圳市星石投资顾问有限公司成立的星石1期、2期、3期信托产品，近6个月的净值增长率分别达到5.16%、5.40%和4.96%；而上述累计增长率表现优异的亿龙中国2期近6个月的净值增长率为5.63%；深圳市武当资产管理有限公司成立的武当1期证券投资集合资金信托计划增长率更是达到了10.28%。

　　私募基金三大优势

　　“公募亏了跳槽，私募亏了跳楼”，网友们的玩笑话虽然显得有些夸张，但私募基金确实具有更加鲜明的逐利的特性。在市场大幅波动的情况下，追求绝对收益的私募基金优势尤为明显。

　　首先，私募基金仓位限制较小，可以自由控制仓位进出。开放式股票型基金对仓位有明确的规定，投资比例必须根据基金合同的约定执行，股票持仓比率一般情况不能低于60%，因此即使市场转入熊市，股票型基金也依旧要保持一定的仓位。而私募基金则没有仓位限制，可以随时进出，能够更为及时地控制风险。

　　其次，私募基金仓位较轻。与公募基金动辄几十亿、上百亿元的规模相比，目前阳光私募中大部分产品的规模都在10亿元甚至5亿元以下，在操作上更为灵活。当反弹行情来临时，私募基金往往能够更为及时地把握机会。

　　此外，私募基金的投资标的广阔，能够有效分散风险。依据我国相关法律规定，公募基金只能投资股票、债券、货币市场工具三类投资产品，因此难以规避单一市场波动所带来的风险。而私募基金则在公募基金的基础上增加了期货、基金等投资标的，丰富的产品标的增强了产品收益的稳定性。在二级市场行情黯淡的时候，一些私募基金会将资金转投一级市场、海外市场或其他领域，等机会来临时再回归A股市场。

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