万亿地方债置换启动，地方ZF减负四五百亿

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近期地方政府偿债迎来高峰期期，根据之前的审计报告，截至2013年上半年地方政府负有偿还责任的存量债务中，2015年到期需偿还近1.86万亿元。不久前，经国务院批准，财政部下达了1万亿元地方政府债券置换存量债务额度，从而达到置换后地方政府债务延长，利率降低的效果，缓解了债务风险。

地方存量债务如何置换成政府债券？置换债券能在多大程度上缓解地方债危机？会否有第二个1万亿置换债券？伴随着置换启动，市场的这些问号将逐步找到答案。

地方政府减负，这点是肯定的。根据财政部测算，1万亿元的置换债券能让地方政府一年减轻利息负担400亿元~500亿元。

怎么发：一般债券和专项债券

　　此前财政部有关负责人答问的信息显示，1万亿元的置换债券将分为一般债券和专项债券，前者针对没有收益的公益性项目，最终由一般公共预算收入还本付息，后者针对有一定收益的公益性项目，最终由项目对应的政府性基金或专项收入还本付息。

　　为确保1万亿置换债券资金用于偿还存量债务，财政部也划出几条红线，比如这笔钱只能用于偿还债务本金，不得用于付息，不得用于经常性支出等。

谁来买：鼓励社会保险基金、住房公积金

　　上述财政人士告诉本报记者，置换债券发行的关键是看投资者买不买账。

    近日的国务院常务会议也决定，将社保基金的债券投资范围扩展到地方政府债券，并将企业债和地方政府债券投资比例从10%提高到20%。根据社保基金资产规模测算，社保基金最高可以购买3000多亿元的地方政府债券。

　　财政部部长楼继伟在博鳌论坛期间曾表示，置换债券主要还是金融机构来购买，“另外金融机构和证券公司承销，像其他的购买主体，包括个人也可能有一定的比例。”

　　上述评级人士对本报表示，债券市场能够消化这笔巨额地方债券。地方政府债券属于优质资产，银行肯定是购买置换债券的主力之一。地方政府债券允许在证券交易所债券市场上市交易，普通民众等也能够购买。

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关键词：地方ZF 地方债 住房公积金 证券交易所 财政部部长 信用评级 贵州 广西 安徽 江苏

一万亿的额度明显不够，后续应该会再次放出额度吧

eaglewyx 发表于 2015-4-13 15:12
一万亿的额度明显不够，后续应该会再次放出额度吧

近期应该是不会了吧！

这算不算变相的货币宽松政策，“置换债券主要还是金融机构来购买”——金融机构再拿这些债券向人民银行抵押贴现，那央行不是可以放水1万亿？？！

东京梦华 发表于 2015-4-13 16:07
这算不算变相的货币宽松政策，“置换债券主要还是金融机构来购买”——金融机构再拿这些债券向人民银行抵押 ...

如果说这是变相的货币政策，那么1万亿的基础货币，再乘以货币乘数，经济中流通的货币量又会增加了好多倍……

依草若薰 发表于 2015-4-13 16:18
如果说这是变相的货币政策，那么1万亿的基础货币，再乘以货币乘数，经济中流通的货币量又会增加了好多倍… ...

在外部经济形势不好，热钱流出，以前充当基础货币之一的外汇占款大幅减少的情况下，这种一举多得的“好事”——既可以为地方ZF解套，又可以防止出现银行等的系统性风险，还可以稳增长。。。，何乐而不为？这应该只是一期吧，看今年的经济发展形势。

由于1万亿元地方债置换规模，只是覆盖2015年到期地方ZF负有直接偿还责任存量债务的53.8%，并未涉及到风险更大的由地方ZF负有担保和救助责任的债务。所以，此次地方债置换仅仅是个开始，未来应该还会有更多的“1万亿”出台。

之前“四万亿“大跃进带来的地方融资平台的烂账，通过债券置换，央行放水，又变成全民买单了

东京梦华 发表于 2015-4-13 16:30
之前“四万亿“大跃进带来的地方融资平台的烂账，通过债券置换，央行放水，又变成全民买单了

这应该就是所谓的ZF出面，全民买单了吧！

1万亿元的置换债券将分为一般债券和专项债券，前者针对没有收益的公益性项目，最终由一般公共预算收入还本付息，后者针对有一定收益的公益性项目，最终由项目对应的ZF性基金或专项收入还本付息。