再谈次贷——金融创新造成的货币供应失控才是真凶

是 否 +2 论坛币

k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群

赵安豆老师微信：zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

立即领取

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币！

+2 论坛币

 这一轮被称为百年难遇的全球性金融危机，皆因美国次贷而起。相信大家，已经对次贷的整个过程有所了解。主流观点认为是房地产价格的短期剧烈波动造成了次贷危机，进而影响了全球金融链条，造成世界性金融危机。但是，又是什么因素造成了房地产价格的短期剧烈波动呢？有人会说，是次级住房抵押贷款的发放，短期内增强了居民购买能力，造成房地产需求猛增，进而推高了房价。但是，美国那么强大的金融监管体制，又为什么没能提前发觉次贷的危险？次贷危机中，到底谁是赢家？现在，美国救师方案背后的利益争夺又是什么？本文将逐一回答这三个问题。
    一、美国那么强大的金融监管体制，为什么没能提前发觉次贷的危险？
    金融创新造成的货币供应失控才是真凶！
    大家都知道，一个国家监测货币供应量多少的主要指标是M2。但是，贷款资产证券化，使得M2失去了原有的监测能力。如果仍然以M2作为监测货币供应多少的指标，只会导致货币供应的失控。
    不存在银行贷款资产证券化之前，商业银行通过贷款创造货币的过程应该是这样的。假设起初商业银行有100元资产，和100元负债，央行存款准备金率为10%，所有贷款均为住房抵押贷款。那么通过信贷货币创造最后银行应该是100元央行储备，900元贷款，1000元负债。根据美联储对M2货币总量的定义：M2是在M1的基础上再加上包括货币市场存款帐户、货币市场共同基金（非机构）及其他流动性较强的资产,如小额定期存款（10万美元以下）、储蓄存款、隔夜回购协议和隔夜存于欧洲非美国银行的美金等。此时，M2应该为1000元。
    但是，现在资产证券化来了，把900元的贷款变成了证券化的资产ABS、MBS、CDO，然后一部分储蓄从银行体系脱离，购买了这些证券化的资产。现在再看银行资产负债表，就变成了100元央行储备，100元负债。此时，M2变为了100元！！！整整少了10倍，但是住房贷款没有变还是900元。
    这个简单的例子，告诉我们当存在资产证券化，这种脱离银行信贷机制的融资方式时，如果美国已M2作为监测货币供应量的指标，只会造成货币供应的失控。而资产价格在短时间内大幅上涨，最本质的原因就是货币发多了！
    二、次贷危机中，到底谁是赢家？
    美国是大赢家！从行业上讲，土地出让者，建住房业产业链，乃至整个美国实体经济部门，以及在金融行业内提供类似“过桥”房款的商业银行，这些部门是次贷的大赢家。
    任何一种交易，从资金流的角度上来讲，都是零和的。如果说，美国的投资银行、保险公司、各种基金，以及世界其他国家的机构投资者，是证券化资产ABS、MBS、CDO的净买入方，他们是输家；那么与他们做交易的对家，净卖出方就是最大的赢家。它们包括：土地出让者，建住房业产业链，乃至整个美国实体经济部门，以及在金融行业内提供类似“过桥”房款的商业银行。
    从宏观面上讲，美国其实是干了一件“进两步，退一步”的事，并且是在全世界的支持下完成的。
    通过刺激贷款，让美国人今天不仅仅花完了“明天”的钱，也花完了“后天”的钱。在需求拉动的经济体下，用“今天”“明天”和“后天”的钱，促成了“今天”的经济发展，这也是自2000年美国网络股泡沫波灭之后，房地产行业拉动美国4年多经济增长的根本原因。随着时间的推移，以前的“今天、明天、后天”变成了现在的“昨天、今天、明天”，这个时候美国人突然发现“明天”的钱，“昨天”已经花完了！于是国内消费信心猛降，实体经济面临衰退。
    而世界人民，在美国资产价格最高的时候，购买了他们的资产，无形中参与了美国的疯狂，将本国利益双手送给了美国。
    三、现在，美国救师方案背后的利益争夺又是什么？
    争夺的核心就是“谁来买单”。
    维持资产价格的一个简单办法，就是发行货币。但是通货膨胀，具有在债权债务人之间从新分配利益的作用。债权、债务人之间的矛盾，将影响救事方案。如果采用这种方式，就是所有美元债权人买单。其中包括我国的外汇储备资金。
    政府直接购买资产，也是一个不错的选择。但是政府的钱来自何处？还不是实体经济中的大资本家。金融资本家和实体经济资本家之间的矛盾，也将影响救市方案。如果采用这种方式，就是实体经济中的大资本家买单。
    金融企业购买保险，也是一种选择。这相当于让金融资本家提供额外的资金，互保互救。如果不投保，就让金融企业自生自灭。如果采用这种方式，就是金融资本家买单。
    到底，美国将采用哪种方法，让我们拭目以待。
   

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

分享0 收藏2 回帖

关键词：货币供应 金融创新 存款准备金率 资产证券化 货币供应量 金融 货币 失控 真凶 交易性金融资产 衍生金融资产 可供出售金融资产 金融创新

过度的运用延伸金融工具－－垃圾资产的证券化，是造成美国次贷危机的主要原因。

楼主写得很好，我的看法跟楼主一致，都说美国这次危机损失多大，其实总的来看美国还是赢家

风满楼

以下是引用yuzhu502在2008-10-5 17:56:00的发言：
楼主写得很好，我的看法跟楼主一致，都说美国这次危机损失多大，其实总的来看美国还是赢家

很对。

呵呵，从长远来看，对美国不见得是好事。

它加剧了各国对美国的不信任。

如果以后有国家再把外汇全砸到美元上，这个政府的借口就会少很多。

当然，中国例外。

几年前（两、三年前吧），建行有句口号：“只有创新才能生存”。

当时感觉这话提得毫无道理，银行的生存真的在于创新吗？

现在，次债危机证明了创新不能过度。

如果说次债还能算金融创新的话，建行的产品连金融创新也谈不上，只不过甩“大词”罢了。

国内银行管理人员的素质真是没法说啊!

再说一句，“次贷”任何时候也不会造成“危机”，

造成“危机”的是“次债”。

每一次金融危机的背后都有操作者，这次是谁在操作？是金融大亨还是国家联盟？

我看起来感觉很迷茫

金融工具不能抵消风险，处理得当可以分散风险，前提是定价估值合理，然而华尔街的那群猛男过度榨取了金融衍生品的收益部分，这样一来，就把财务杠杆放大了数倍，把高风险留在金融系统中……