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境外基金正在减少其对中国内地股票的敞口，即便中国股市在经历了持续一个月的大起大落之后，昨日呈现出进一步企稳迹象。 昨日，利用沪港通(Shanghai-Hong Kong Stock Connect)机制的境外投资者连续第七个交易日成为中国股票的净卖家。自7月6日以来，境外投资者已通过沪港通减持中国股票442亿元人民币（合71亿美元）。
基金经理们逃之夭夭之际，北京方面采取了严厉的救市措施，这些步骤似乎终于产生了效果。
上证综指(Shanghai Composite)昨日下跌1.2%，结束了前三个交易日的反弹，变动幅度是一个多月来最小的。
科技股比较集中的深证综指(Shenzhen Composite)上涨1.4%，涨幅最大的主要是一些之前被停牌的股票。
许多分析师近来批评中国的救市努力，他们形容当前的行情好转是人为的压抑后反弹(relief rally)。
“积极干预市场释放出绝望和恐慌气息，”瑞士基金管理公司GAM的Michael Lai在一份简报中表示，“（压断骆驼脊梁的）最后一根稻草是允许一半的上市公司停牌，实际上将中国股市搞成了了一个无法投资的市场。”
Lai表示，6月底的降息是“我们意识到政策制定者已经失去掌控力的那一刻”。他补充道，之后GAM很快抛出了中国股票。
在法国巴黎银行(BNP Paribas)所称的“史无前例的ZF救市”行动中，北京方面采取了一系列措施营造一轮涨势，推动上证综指本周一收盘价比上周三收盘价上涨13%。
当局允许逾半数上市公司停牌，并禁止大股东售股。中国央行向市场注入流动性。
“就眼下而言，救市努力已经成功遏制了市场恐慌，规避了金融风险，”法国巴黎银行经济学家Jacqueline Rong表示。
“但一些救市措施令人愕然，比如要求上市公司报告利好消息以提振股价。”
她表示，北京方面想要的是一个缓慢、渐进的牛市。“然而，如果出现强劲涨势，保证金融资再次飙升，救市措施的撤销可能会较快发生，还将不得不采取为股市降温的措施。”
彭博(Bloomberg)数据显示，停牌上市公司的百分比已从上周的半数以上降至昨日的27%。
超过400只股票，包括许多刚刚恢复交易的股票，触及10%的单日涨幅上限，赶上了大盘的反弹。
在新加坡上市的A50期货——让投资者通过做空由50只中国内地大盘股组成的可交易指数来表述看跌观点——下滑5.8%。这一剧烈下降似乎表明，一些投资者怀疑北京方面的护盘能力。
来源:英国《金融时报》 帕特里克•麦吉 乔希•诺布尔 香港报道
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