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蒋妍琋：管理层频出政策救市，但基本都徒劳无功
经过上周一系列的救市措施后，今日的股市还是没有止住下跌趋势。虽然，管理层频出政策救市，但基本都徒劳无功。蒋妍琋认为这主要是因为管理层水平不够，调控方向不对所致。
自沪指跌至4000点时，国家出台政策扶持股市的力度就显而易见。那么多的政策连续出台依旧无法挽救股市下跌是因为如今的股市已经处于非正常市场状态，而是处于资金面危机的状态。众所周知，本轮股市下跌的主要原因是此前杠杆过大导致的泡沫膨胀，随后在降杠杆时不注意调控力度把控导致泡沫破灭从而引发融资盘及场外配资盘及伞形信托等杠杆资金连续触发止损。
目前这种局面已经无关乎市场信心及基本面是好是坏。止损盘作为目前市场的空头主力，其抛售资金是非理性的，带有强制性不可避免的。对此，只能用资金承接或是任其自我消耗殆尽。前者需要付出巨大的资本代价，后者则需要付出现今一切改革所取得成就作为代价。也就是说，无论怎么选，承担损失是必然的。
上周，除了中金所发出条文宣布基本半关闭股指期货交易外，证监会也发文称，10月底前各大券商必须彻底清理场外配资资金。这种行为无疑是火上浇油。减少股指期货成交量只会使得股指期货更易被操纵，波动更大。继续有勇无谋般的打击场外配资只会使得股市中抛售资金越发凶猛。场外配资资金既然要撤离肯定是不顾一切的强制平仓，这对股市来说将招来更大的空头压力。从调控政策上看，政策目的是好的，但是所导致的结果是矛盾的。一方面要救市，而另一方面又在砸市。
此外，今日很多媒体都相继报道称，证监会正在研究熔断机制。这招其实也是向国外学的。但人家的市场是有效市场，而我们的市场是泡沫市场。熔断机制在国外能在市场扭曲时，为ZF争取调控时间，给市场提供冷静思考的时间。可在泡沫市场中，熔断机制本身没有意义。就以这次股灾为例，下跌是因为杠杆资金强制平仓导致，除了资金接盘外，任何政策及措施都无法改变崩盘局面。熔断机制无非是停止交易，如果不拿资金去救的话，即使熔断也没有多大作用。因为市场继续交易后，强制平仓资金依旧是要平仓的，不解决本质问题。
回顾这次股灾，其实从始自终都是管理层的无能所导致的结果。当初大力提倡两融、放水伞形信托，纵容场外配资时怎么就不考虑后果。稍有点金融常识的人都知道，在中国股市这种没有做空机制的不对称市场中，利用杠杆放大市场只会导致更加失衡，市场扭曲更为严重。其后，发现问题后也是没有进行风险评估，不做压力测试，一拍脑袋就开始降杠杆，结果。。。。。。这次救市付出的代价恐怕把泡沫市场的盈利都清洗的差不多了，甚至还直接影响了实体经济的发展和国家改革的进程。
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