Rs向上倾斜的原因就仅仅是风险吗？

MM定理中，（无税情形下）Rs向上倾斜的原因，在书上，写的是：因为B/S变大了，所以投资者的风险变大了。

那么假想一种情况，管理层对未来的现金流非常确定，这种情况下：不论债权比例如何，股权所有人的现金流的方差都为零。
这个时候Rs难道就应该是一条水平直线了吗？

如果是的话，那么WACC就会随着B/S变化而变化了。那么折现出来的公司价值也就会随着B/S变化而变化。但这又与自制杠杆的套利方法矛盾论？因为套利总是可以实现的呀。