试评张维迎《经济危机面前，重温奥地利学派》

楼主写得不错，很有想法。我是初学者，还评论不了是非，但坚决支持楼主发表见解。

其他的论坛友人，还望抱着求知与分享的精神发表见解与看法。讽刺与骂人都是不对的，完全不能带来真知，也无法让人体会思想碰撞激起火

花的快乐。愿真理让我们睿智，分享带给我们快乐！~

主义之争，谁也没能解决问题

以下是引用leeshixin在2009-2-28 16:22:00的发言：

            再来谈谈此次金融危机的根源问题。对金融危机根源的解释，什么说法都有。主要的说法大概有以下几种：

    1.监管不严论。笔者认为，这种说法是就事论事，没有触及到问题的本质，勿需浪费口舌。都像我们中国这样，限制这，限制那，不敢创新，当然也就不会发生危机。如果没有经济改革，恐怕现在房价问题、收入差距问题、医疗、教育等等问题也就不存在，但没有人否定经济改革。借用小平同志的一句话，打开窗户，虽然苍蝇蚊子会飞进来，但新鲜空气也会进来，我们不能因噎费食。创新是有成本的。美国的繁荣与不断的技术创新和金融创新是分不开的。

    2.中国过度储蓄，美国人过度消费论。这种说法据说是从泊来品。我们不禁要问：那为什么美国人会过度消费？真的是中国过度储蓄所造成的吗？显然不是。这一点张维迎已经做了批判，中国家庭储蓄占可支配收入的比重是降低的，从1996年的30%以上下降到2000年的25%左右，之后就没有大的变化。退一步说，即使中国人过度储蓄也不必然导致美国人过度消费。为什么不是法国人过度消费？为什么不是英国人或者德国人过度消费？这个原因也站不脚。

    3.美联储利率过低论。这种观点也是张维迎所推崇的奥地利学派的解释。张维迎谈到，根据他们的理论，20年代美联储实行持续的扩张货币政策，利率定得非常低，信贷规模膨胀，最后的结果必然导致大危机、大萧条。在张维迎看来，这次危机的根源和1929年那次危机没有什么大的区别。利率过低扭曲了资源配置信号，不该投资的项目被企业家所投资，不该消费的房子被购买。越来越大的投资需求导致原材料价格和工资的相应上涨，当政府没办法如之前那样继续实行扩张政策时，股票和地产泡沫破灭，投资项目纷纷下马，大萧条由此发生。至于为什么政府没办法如前那样继续实行扩张政策，张维迎没有解释。

    4.金融阴谋论。纯属瞎扯，鉴定完毕。

    现在说说我对这次金融危机原因的分析。

    我认为，这次金融危机与中国的汇率制度有关。也许很多人出于爱国情怀，难以接受这种解释。但经济学必须讲实话，不能受到感情与情绪的影响。

    一直以来，中国汇率制度基本上像港元那样钉住美元，在8.27附近非常小范围的有管理的浮动。但中国的经济发展速度比美国快，而且长期有重商主义倾向，以出口导向为主。这种政策必然要求人民币升值。但政府对汇率的管制，使得汇率机制被人为扭曲，人民币被大大低估，其实相当于人为贬值。这样，恶性循环就开始了。汇率低估导致贸易顺差增大，进而导致汇率更加扭曲、低估，进一步刺激出口，表现出来就是外汇储备呈指数式增长，1996年至2008年我国外汇储备从1000亿美元增加到2万亿美元。由于汇率固定，央行必须投放相应数量的人民币，很容易算出，近16万亿人民币。由此，不用去统计局调查便可知，97年金融危机以来，我国货币供给量的增长一定大大高于货币需求量的增长。货币发行量的被动扩张，按照货币主义学派的观点，引发了通货膨胀或流行说法“流动性过剩”，其实都是一回事儿。通货膨胀导致工资上涨，这时候人们的“货币幻觉”就出现了。不知道大家有没有感觉，前几年忽然发现自己有钱了，钱好像比以前容易挣多了。于是，消费增加，接着企业家的“经营幻觉”也出现了，好像只要生产就能卖出去，投资就能挣钱，泡沫开始出现，直接表现是房地产、股市暴涨。接着，政府发现苗头不对，经济有些过热，于是出现了周小川07年连续加息6次的荒唐事儿。小注一下：如果看到经济过热就连续加息，你我都可以去当央行主席了。紧缩银根的结果，企业家也发现，投资成本太高了，减少投资吧；老百姓也发现，钱不好挣了，减少消费吧。这一链条下来，当然还不至于让中国经济在08年第四季度大滑坡。

    再来看看美国的情况。中国外汇储备急剧增加，怎么办？投资！什么比较安全？当然是美国国债。于是乎，外汇储备大量换成了美国国债，美国人发现，自己的钱好像多起来了，哈哈！花呗！也不管它是借来的还是自己的，这是美国人的“货币幻觉”。于是，美国消费增加，房地产价格高涨。美联储发现不对头，2004年开始连续17次加息，决不能出现通货膨胀，这也是格老所擅长的。好家伙，基准利率很快从1%提高到近6%！这种势头谁受得了？于是泡沫开始破灭，房地产价格下跌，次贷开始。在乘数加速数原理及层层传导效应的作用下，金融危机开始酝酿。接着，美国消费快速收缩，进口急剧减少，中国订单数急剧下降，于是，中国的企业家发现，不仅投资成本提高，而且东西也不好卖了。看过完美风暴吗？中国的情况就是如此！于是不仅出口锐减，而且投资也掉头向下，老百性也害怕了（或许是因为没钱了，都在“增加财产性收入”的号召下入市套牢了），消费大减。

   

楼主写的不错，但有些观点不敢苟同：

1。楼主说创新是有成本的。这我非常同意。美国繁荣的金融市场很大程度上也是由于各色各样金融创新工具的出现与发展。但个人认为，监管不严的确是金融危机发生的根源之一。本来注重信用的氛围造就了华尔街，而信用的崩溃，高层人员的腐败毁掉了华尔街。人性逐利，没有良好有效的监管哪来的健康有序的发展？

2。楼主把美国消费增加，通胀的原因解释为中国用过多的外汇储备购买美国的国债，根据美国财政部09年2月27日公布的数据显示，中国持有美国的证券，加上对美国的长期短期债权，总共是1205Billions of dollars,只占１１.6%,而日本持有的则居首位，占１2.4%，所以怎么可以说中国是“罪魁祸首”呢？

Table 2. Foreign holdings of U.S. securities, by country and type of security, for the major investing countries into the U.S., as of June 30, 2008
(Billions of dollars)

	Country or category	Total	Equities	Long-term debt		Short-term
				ABS	Other	debt
1	Japan	1,250	199	163	823	66
2	China (Mainland)1	1,205	100	376	700	30
3	United Kingdom	864	376	90	375	24
4	Cayman Islands	832	317	230	227	58
5	Luxembourg	657	191	81	315	71
6	Canada	456	20	74	357	5
7	Belgium	441	321	17	86	17
8	Ireland	401	75	76	113	136
9	Switzerland	391	141	30	143	77
10	Netherlands	314	162	25	107	21
11	Middle East Oil Exporters2	312	188	45	70	9
12	Germany	247	71	49	117	10
13	Bermuda	223	*	*	139	84
14	France	222	133	28	47	14
15	Singapore	210	52	59	77	21
16	Australia	162	2	*	159	1
17	Russia	160	94	13	49	5
18	Korea, South	150	11	37	100	2
19	Hong Kong	147	29	19	83	17
20	Taiwan	137	81	9	41	7
21	Norway	133	18	2	96	17
22	British Virgin Islands	131	8	24	89	10
23	Mexico	127	76	25	24	1
24	Brazil	107	53	3	34	17
25	Sweden	88	53	1	32	3
	Country Unknown	185	1	*	183	1
	Rest of the World	772	200	59	378	135
	Total	10,324	2,969	1,532	4,962	861
	of which: Official	3,493	363	475	2,281	373

 另外，美国财政部用国债筹来的钱不是直接到消费者手中的，而且这些钱不仅仅用于促进消费，为了维护美国的国际地位，还会用于支持发展中国家的发展，比如技术援助项目，为多边发展银行筹集资金，清算债务，鼓励投资，维和反恐等等等等。这些具体数据都可以查到。

 

 

 

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支持一下

白花齐放 百家争鸣啊

俺的功底还不够，不敢乱加评论，不过我还是相信市场经济，但是政府的参与也是不可少的

真的成了主义流派之争了

謝謝分享

  “1.监管不严论。笔者认为，这种说法是就事论事，没有触及到问题的本质，勿需浪费口舌。都像我们中国这样，限制这，限制那，不敢创新，当然也就不会发生危 机。如果没有经济改革，恐怕现在房价问题、收入差距问题、医疗、教育等等问题也就不存在，但没有人否定经济改革。借用小平同志的一句话，打开窗户，虽然苍 蝇蚊子会飞进来，但新鲜空气也会进来，我们不能因噎费食。创新是有成本的。美国的繁荣与不断的技术创新和金融创新是分不开的。 ”
  对于这一点我与楼主意见一致，对于我国，很多的管制和对于后发优势的运用，使得中国经济不像是美国那样永远走在世界的前沿，中国再走前人的后路。这样少了危机也缺少了活跃和创新。
  我依然相信自由经济，中国部正在向自由经济前进么。一个自由的市场经济有着自然的稳定性，只要一些条件适合，相关的机制得体，自由的市场经济还是靠得住的。我有个这样的想法，这次危机是否是美国自由经济和世界各国的不自由经济的一次冲突呢？？
  略发感想，有不对的地方请给与纠正。呵呵

总之我信奉自由主义，中国政府确实太爱瞎管。。。