【急求】Session 13 Market Efficiency and Anomalies相关问题

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<p>这一章很多东西都比较专业，以前没有基础，不是很明白，希望老师能够将该部分讲义先贴出来，非常感谢！</p><p>（1）exploit a documented pricing anomaly 如何翻译，exploit在这里如何翻译？什么叫valid anomaly？</p><p>（2）P196页 如何翻译：since normal returns over a day or a week are close to zero, measuring abnormal returns is not as heavily influenced by the returns model used. </p><p>（3）Strategy risk是指投资者追求abnormal return所用的交易策略本身所存在的风险么？其中“even if the firm characteristics upon which the strategy is based continue to have predictive power over the long term中的“firm”指的是存在意向的公司么？“firm characteristics”是指“存在异象的公司所表现出来的与异象相关的特征”么？这句话如何翻译？</p><p>（4）P198页 nonsynchronous Trading 的最后一句“Assuming that one could actually trade at closing price……be implemented，如何理解？</p><p>（5）P199页最后一段中“One reason for this is……。”到A second reason，如何理解，有点没看明白。它的significant time period 是什么意思，与后面“While……”有什么联系？</p>

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关键词：EFFICIENCY Anomalies session market marke returns normal 投资者 close 如何

<p>说实话，您已经超出了我备课的进度了，稍等片刻</p>

<p>我就我的理解解答一下，欢迎大家一同讨论进步。</p><p>1、第一个问题没有找到在哪里，请详细指出那一页的大概哪个地方。valid anomaly是指有效的超常回报，意味着可持续、有理论支持、另外没有度量上的偏差。</p><p>2、我就说说整段大概的意思。一般的CAPM模型只认为公司的回报取决于BETA，但是超常回报可能与公司的其他特征相关，但是这些特征没有包含在CAPM模型里面，因此小公司一般表现为正的超常回报（也就意味着小公司一直被低估价格，实际可能是有些因素没有加入到NOMARL RETURN的模型中）。由于正常回报在一天或一周内可能为零，那么超常回报的度量就会形成偏差。因此，在模型中加入一些公司因素可能可以解决这个问题。</p><p>3、strategy risk就是策略本身的风险，最简单的就是实施过程中的操作风险。firm是指你的目标投资公司，firm characteristics就是公司能够获得超常回报的特征，如A股中，在房地产行业中，一般给万科一个溢价，就是考虑到万科是行业龙头，另外公司治理好。那么行业龙头和公司治理好就是firm characteristics。</p><p>4、那句意思是，如果你不是实际操作的话，以那个价格进行购买可能会使你的策略表现为收益。言下之意就是如果你实际购买，可能会影响价格，你不一定能够按你预想的价格买入股票（他们盘子小，你一买，价格就上去了），也就使得你的策略不一定产生收益。</p><p>5、significant time period意思为：是要有一段时间能看见的，而不是5分钟或者10分钟，要有一些持续。我认为哈。</p>

[此贴子已经被作者于2009-3-16 10:58:34编辑过]