万科棋局推演
27日召开的万科2015年度股东大会上,其年度董事会工作报告和年度监事会工作报告双双未获通过。
目前万科股权争夺战正在进入淘汰赛阶段。有很多朋友很感兴趣知道接下来会如何,我们根据现有的信息和万科资产的情况做一些棋局推演。
当下局势
王石引入深圳地铁控股增加自己持股控制权,引起了大股东华润极其不满继而和宝能联手阻止重组。宝能最近抛出了一个议案要更换所有股东。提议清洗董事会的议案,是宝能在二级市场收购股权并遭遇停牌之后下的第一步棋,如果有一天宝能顺利入主万科,那宝能下一步会怎么走呢?
步骤一:控制董事会
华润和宝能其实是联合在一起。
“宝能系”已准备好董事会提名人选预案,计划推举华润集团助理总经理吴向东为万科董事长,“宝能系”实际控制人姚振华为万科监事长。吴向东现年48岁,原为华润置地董事会主席,在华润集团原董事长宋林被调查后,他于2014年11月辞职暂居幕后。不过短短半年后,即在2015年4月左右,吴向东回归华润继续担任集团助理总经理,分管华润置地。
步骤二:大比例分红
宝能的杠杆可是加到了极致,300亿现金奇袭万科,一年10%的利息成本那就是30亿,宝能怎能不惦记万科账上的现金呢?
截至2016年3月31日,万科未分配利润是534亿元,账面货币资金是527亿(还有约13亿银行理财,加起来是540亿元),目前宝能系合计持股比例是22.5%,如果分红534亿,宝能系能拿到120亿现金。此举能大大降低宝能系的负债率,解决宝能的燃眉之急
步骤三:万科向宝能定向增发(或者支付现金)收购宝能房地产业务
宝能自己也是地产商,自然大可以打着解决同业竞争的旗号,提议让万科收购宝能旗下的房地产业务。 如果是发行股份购买资产,那么宝能系能加大对万科的控制,而且宝能的控股比例很可能从22.5%突破30%。宝能最后实际持有万科的股份不会超过30%,不会触发要约收购。宝能大可控制这个比例在29.99%。
如果是现金收购资产,依靠分红获取120亿现金,然后将旗下质地一般的资产一口气全部卖给万科获取300亿的现金,这样偿还之前的300亿负债。最终的结果就是宝能以旗下资产换取了万科的控制权,并且获得了120亿现金,这笔买卖实在是太划算了。但不会搞的太猴急,毕竟刚吃下大产业,大动作还是要避一避风头。
宝能提案罢免董事,主要目标是王石
6月26日傍晚,万科发布公告称,确认收到钜盛华和前海人寿的提案,要求召开临时股东大会,罢免包括王石、郁亮在内的万科上市公司10位董事和2位监事。其原因是万科管理层控制董事会、监事会,越过股东大会自行其是。
支持罢免与反对罢免双方兵力分布如上,兵力悬殊
可能一 | 王石out,郁亮等管理层留下
正如前文所说,宝能这次狙击的主要目标是老王。
有业内人士猜测,宝能此次逼宫结局可能是,王石离开,郁亮等管理层妥协留下,稳定大局。
可能二|王石郁亮一锅端
知名地产自媒体“德科地产频道”认为即将到来的是一个多输的结局:
局中人都清楚,无论输赢,王石都会走。
如果管理层集体出走,同时失去精神领袖王石和顶级操盘手郁亮的万科,未来可能一片昏暗。这个可能性不是很大。
可能三|管理层原封不动
虽然概率极低,但这也是符合部分中小股东当前期望的一个可能。
为什么要罢免万科董事会?
宝能给出的理由:万科董事会太混乱!
第一:万科重组预案披露后,本次资产重组在董事会表决事项结果存在重大争议的情况下,董事会居然不管相关董事的反对,强行公告决议已通过。
第二:宝能指出万科董事会中的独董已经有一半已经无法正常履职,董事会已无法正常运作。
第三:万科重组不合法。宝能指出万科在尚无具体可靠重组标的的情况下“火速停牌”,在没有真实交易背景的情况下捏造重组事实停牌,真实目的是为了阻止投资者的进一步增持,已构成对上市公司停牌制度的滥用,严重损害了广大投资者的基本权益。
新一轮战局:华润表示有异议
华润30日发布声明称
1、对于公告中罢免所有万科董事、监事的提案,华润有异议;
2、华润会从有利于公司发展的角度,考虑未来董事会、监事会的改组。
万科自发请愿书也频现江湖
信用评级或下调
多家国际评级机构对漩涡中心的万科未来发展显示出担忧。
标普指出,突然而重大的高级管理层变动将使他们重新评估万科的战略、运营稳定性、执行能力、财务政策等,这将削弱万科的融资能力,导致成本上升或再融资挑战。目前评级暂不受影响,将等待公司的正式回应及事件进展的更多细节。
同日,穆迪也表示,如果该提议实现,万科现有信用评级以及展望(Baa1稳定)会面临调整压力。
一旦信用评级下挫,势必将影响未来万科的[url=]融资[/url]节奏,进而可能对万科的运营与周转带来不可控风险。这是博弈各方都不愿意看到的局面。房地产作为重资产行业,融资能力高低直接关乎企业未来经营。而如果信用评级下调,万科的融资能力将受到正面冲击,身在局中的宝能、华润不可能置若罔闻。
第一大股东宝能系在其最新的公告中直陈,将切实考虑各方利益诉求,并抱着最大的善意和开放的态度与各方达成最终解决方案;华润也称对罢免全体董事、监事有异议,未来从有利于公司发展的角度,考虑董事会、监事会的改组。
万科之争中,王石道歉,华润、宝能否认为一致行动人并反省罢免提案的行动,各方均在寻求妥协“共赢”,而不愿“同输”。抱着这样的目的,这场纷争似乎也有了回寰余地。