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来源于 经济观察报 2017年3月20日出版
绿色债券规模倍增：金融债占大头
周子崴
虽然在很多人眼中仍是一个新概念，但绿色债券已逐渐在全球债券市场中扮演起重要角色。相比之前的2015年，2016年全球绿色债券市场规模增长了一倍。
根据气候债券倡议组织（CBI）和中央结算公司联合发布的数据，截至2016年末，国内绿色债券市场已占到全球发行规模的近4成。3月初，中国证监会发布《关于支持绿色债券发展的指导意见》（下称“指导意见”），这被市场视作支持绿色产业直接融资的制度基础。
事实上，中国已成为绿色债券市场的主力队员之一，数据显示，2016年，中国全球绿色债券发行量已经达到320亿美元，约占同期全球绿色债券发行量的近40%，其中86%都是本地的绿色债券市场。
从国内市场来看，来自鹏元资信整理的数据表明，2016年，国内共发行83只绿色债券，合计金额2095.19亿元。其中，77只为贴标绿债（即债券全称/简称中带“绿色”/“G”字眼），合计金额2052.31亿元，在总体发行规模中的占比高达97.95%。
债券类型方面，目前贴标绿色债券涵盖了金融债、公司债、中票、企业债、资产支持证券、国际机构债这6大类。其中，绿色金融债的债券只数和发行金额占比分别达到39.62%和75.52%。由此可见，目前银行业仍然是绿色债券发行主力。
而在融资效率方面，鹏元资信在最近的研报中称，通过单只融资规模和加权平均发行成本进行分析，单只融资规模方面，绿色金融债达到73.81亿元，显著高于其他债券类型，原因在于部分大型银行在发行绿色金融债时，单只发行金额动辄几十亿甚至上百亿，而一般公司主体往往因资产规模、盈利水平等因素的限制而无法实现如此大规模的融资体量。
与此同时，在一般公司主体发行的绿色债券中，绿色公司债的债券只数和发行金额占比均为最高，交易所债市正成为实体企业发行绿色债券的主要场地。
不过目前看来，实体企业参与绿色债券直接融资似乎仍存在难度。发行人行业属性方面，2016年贴标绿色债券的发行主体中有43.40%来自于银行业，24.53%来自于公用事业，16.98%来自于资本货物，其他少量来自于材料、商业和专业服务、运输、汽车与汽车零部件、多元金融。发行主体企业性质方面，以央企和地方国企为主力，两者所发债券数量合计占样本总数的70.37%，民营企业所发债券数量占比则仅为22.22%。
兴业研究公司研报称，根据气候债券倡议组织（CBI）的统计，全球绿色债券发行总量中企业发行的占比约为1/4，是商业银行发行量的一倍多。而在中国国内市场，情况却有所不同。
上交所在3月10日通报近期绿色公司债券的受理和审核情况。截至2月底，上交所共受理约30家发行人的绿色公司债券/绿色资产支持证券（ABS）上市或挂牌申请，拟募集金额超过600亿元。目前，已有14只绿色公司债券及三只绿色ABS成功发行，总募集金额为223亿元。与超过2000亿元的全市场发行总额相比，这个数字占比仅约1/10。
3月3日证监会发布的《指导意见》中，对于发行人资质做了限定，要求发行主体不得属于高污染、高能耗或其他违背国家产业政策导向的行业，相反，对于专注于绿色产业的成熟企业则给于重点支持，同时，将推行环境信用评级、培育绿色投资人、鼓励支持地方政府综合利用贴息、财政补贴、设立绿色公司债券投资基金等多种优惠政策支持绿色公司债券发展。
上交所则在最近表示，“将进一步完善绿色公司债券申报受理及审核绿色通道，切实提升公司债券上市预审核或挂牌条件确认工作效率，配合证监会推动绿色公司债相关优惠政策落地。”
中国人民银行研究局首席经济学家、中国金融学会绿色金融专业委员会主任马骏此前曾公开表示，绿色债券是为中长期绿色项目融资的一个重要的金融工具，虽然近年已呈快速增长，但在中国和全球都还有很大的发展空间。随着政策的陆续出台落地，绿色产业直接融资有望迎来新的发展机遇。
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