摩根大通：欧洲电力行业研究报告2009年10月

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Table of Contents
Investment thesis .....................................................................3
Reasons to stay cautious on the Spanish electricity
generation market ....................................................................7
Why are we not more bearish then?.....................................17
But watch out, because risks are on the downside in our
view..........................................................................................21
Enel (Neutral, end-10 PT of

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