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债市参考2018年11月7日

中行交易员：丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周二，央行公告称目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，11月6日不开展逆回购操作，当天没有逆回购到期。


【市场评述】

银行间资金市场--维持宽松态势

昨天人民币资金面维持宽松态势。央行公告称目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，11月6日不开展逆回购操作，当天没有逆回购到期。早盘隔夜融出即开始减点，各期限均有大行支撑供给，机构平盘飞快；午盘之后市场减点融出频现，边际成交利率一路下行，宽松态势延续至尾盘。昨天存单一级市场受价格提振影响，整体发行情况较前日有明显改观，品种集中在6个月以上，全天成交超1400亿元。具体来说， 9M品种股份制和大行展露头角，在3.54-3.56%位置获得整量买盘； 1Y期限，股份制提价3.60%之后陆续获得整量买盘。纵览整个11月，公开市场到期、债券发行、缴税等扰动均较少，财政大概率持续发力，资金面预计以宽松为主。

利率债市场--收益率曲线整体下移

昨日一级市场发行1、3、7年国开债各50亿元，其中一年期为新券180216。市场需求依然旺盛，一年期发行利率低于市场预期约7bp，3年和7年低于市场预期2-3bp，全场倍数3倍以上，主要需求还是来自于配置盘和承销商。二级市场成交活跃。受资金面宽松影响，收益率曲线整体下移。上午开盘后10年国开180210在1.5bp内区间震荡，下午两点左右国债期货突然拉涨，现券收益率应声下行。下午期货上涨的原因有说法是因为降息降准的传言，也有说因为大行大量扫货，也可能是对美国中期选举结果的提前布局。总的来说还是基于宽松的资金面做多债市。截止收盘，10年国债期货合约T1812收涨0.22%，五年国债期货合约TF1812收涨0.18%；10年国开180210成交在4.0775%，较前日下行2bp；10年国债180019成交在3.51%，较前日下行1.75bp。这两天股债跷跷板效应表现并不明显，下午虽然股市微涨，但债市并未应声下跌，而是走出独立行情。

信用债市场--收益率小幅下行

周二信用债市场交投活跃，收益率小幅下行。短融方面，资金宽松带动下短期品种较为活跃，成交以剩余期限在半年以内的品种为主，尤其是年内到期品种多为tkn；3M优质AAA品种在3.15%附近成交。具体来看，剩余期限84天、AAA评级的18汇金CP001成交在3.15%，持平于估值；剩余期限241天、AAA评级的18电网CP001成交在3.45%，持平于估值。中票市场非常活跃，以剩余期限在3Y和5Y附近的品种为主，收益率小幅下行1-2bp；3YAAA评级品种基本在3.95%左右，5Y 优质AAA城投在4.3%附近。具体来看，剩余期限2.93年、AAA评级的18汇金MTN003成交在3.91%，低于估值3.27bp；剩余期限4.98年、AAA评级的18京国资MTN004成交在4.29%，低于估值1.48bp。

利率互换市场--利率整体下行走势

周二，IRS市场整体下行走势。Repo方面，5y repo开盘成交在3.205%，受期货上涨影响，一路下探至3.175%，最后收在3.18%；1y repo 日内由2.78%下行至2.765%。Shibor方面, 5y shibor 成交在3.735%-3.74%区间；1y shibor成交在3.3425%-3.335%区间。 价格方面，7d repo fixing: 2.60% 较上个交易日下跌3bp；3m shibor fixing:2.9910% ,较上个交易上升0.5bp。  

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关键词：SHIBOR Fixing HIBOR 收益率曲线 跷跷板效应

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