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债市参考2019年6月5日

中行交易员：徐梦笛、曲嘉、闫欣、丁昂

【每日关注】

澳洲联储将基准利率下调25个基点至1.25%，为近三年来首次降息，符合预期。


【市场评述】

银行间资金市场--资金面宽松

周二，央行开展600亿元7天期逆回购操作，当日有1500亿元逆回购到期，实现净回笼900亿元。早盘资金面继续保持宽松，隔夜、7天资金价格继续下行，全天资金面较为宽松。虽然本周到期的央行流动性工具较多，但央行相应开展对冲操作，即便出现净回笼，规模也不会太大。再考虑到上周央行净投放了超过5000亿元流动性，5月末财政支出也形成一定量的流动性供给，资金面出现大幅收紧的风险较小，大概率继续保持稳中偏松的态势。

利率债市场--收益率普遍下行

周二，债市成交活跃，受海外避险情绪上升，以及美联储降息预期升温影响，利率债收益率普遍下行2-3bp。一级市场方面，上午3、7年国开发行，需求较好，中标利率略低于预期。二级市场方面，海外买盘依旧主导市场，情绪很好，收益率普遍下行。国债期货延续了强势的形态，收涨0.14%。现券方面买盘依旧强势，收益率继续走低，30年国债买盘需求旺盛，收益率大幅下行近5bp。截止收盘，10y国开190205收报3.7275%，下行1.25bp；5y国开190203收报3.535%，下行2.5bp；10y国债180027收报3.2375%，下行1.75bp。

信用债市场--收益率窄幅波动

周二，信用债市场情绪变化不大，收益率窄幅波动。短融方面，年内到期的高资质依然是成交量的主要支撑，也导致了收益率曲线上3M-6M非常平坦（AAA评级品种基本在3.1-3.2%），跨年的品种供需两弱。具体如剩余期限135D、AAA评级的19中电投scp018延续前一交易日的火爆，继续成交大量在3.15%，持平于前一交易日水平。中票市场上成交也以AAA评级品种为主，优质的AAA品种收益率比较稳定、但普通AAA品种收益率小幅下行2bp左右。具体如剩余期限2.78Y、AAA评级的19国开投MTN001A成交在3.73%，低于估值1.49bp；剩余期限4.74Y、AAA评级的19华润MTN003B成交在4.03%，低于估值0.67bp。

利率互换市场--收益率继续下行，曲线继续变平

周二，利率互换市场收益率在海外flow带动下继续下行，曲线继续变平。定盘利率7d repo fixing 定于2.40%，较前一交易日下跌10bp；3m Shibor fixing定于2.9020%，较前一交易日下跌0.2bp。Repo端，5y repo平开在2.98%，之后上行至2.9975%。国债期货止跌反弹，5y repo开始回落，同时nd 5y下行，5y repo早盘下行至2.96%。午盘海外flow受澳洲联储降息和美联储降息概率升高因素影响sell强烈，5y repo下行到最低2.9375%，尾盘反弹到2.95%。与此同时，1y repo因资金面宽松，开盘在2.73%，尾盘下行到2.695%。Repo 1x5变平到最低24.5bp。Shibor端，5y Shibor上午成交在3.50%，下午下行到3.4725%。1y Shibor则从3.125%下行到3.11%。

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关键词：SHIBOR Fixing HIBOR 收益率曲线 repo