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2月第6天
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1.今天你阅读到的有价值的全文内容链接
推荐：《高盛帝国(套装上下册)-全球唯一一部全面讲述高盛屹立百年的企业传记)》
https://bbs.pinggu.org/thread-5560137-1-1.html
2.今天你阅读到的有价值的内容段落摘录
今天继续读：《宽客人生：从物理学家到数量金融大师》
第12章 身心俱疲 （中）
所罗门兄弟公司是个糟糕的地方。我开始工作后最先注意到的事情就是开会时每个人都迟到。级别最高的人来得最晚，他们每个人都开门探头看是否其他所有人都已经到齐了。如果没有，他们就会扭头走掉。而级别比较低的人，则利用这种长期以来形成的迟到氛围而习惯性迟到。每个人都下定决心不浪费自己的时间，而这种集体性选择的结果就是浪费每个人的时间。这种现象在高盛是不会出现的。
弥漫在所罗门兄弟公司里的紧张气氛也是非常明显的。我有些想要离开这家公司的朋友们都快成妄想症患者了，他们担心上司会发现他们在面试其他公司，然后在他们离开之前先把他们开除。我从来没有听高盛的任何人讲过这种事。尽管在雇主和雇员之间存在着天然的紧张关系，但绝大多数高盛工作人员从来不会想象出，行使自己的权力寻找另外的工作机会必然导致被解雇。
所罗门兄弟公司“赶尽杀绝”（take-no-prisoners）的文化还有其他的表现形式。20世纪80年代，债券组合分析小组曾经给客户写过一系列非常知名的、关于互换和其他新出现的衍生品合约定价的报告。每份报告的封皮都是淡棕色的，并用深棕色打印出作者的名字。几年过去了，随着这些报告的最初作者一个一个离开所罗门兄弟公司而转投其他银行或交易公司，债券组合分析小组就会重新打印这些报告，并将已经离开的作者名字去掉。最终，很多以前写的但还是很受欢迎且仍在发行的报告上，在封皮上连一个作者的名字都见不到了。这种受严格统治而失去人性的（Orwellian）、改写历史的做法使我震惊，让我觉得特别小气，也毫无作用，是对学术理念的公然侮辱。
在高盛，敌人是与你竞争的公司，而在所罗门兄弟，敌人是与你竞争的同事。在所罗门兄弟公司被花旗集团收购前不久，我遇到了还在所罗门兄弟公司工作的老朋友，我就问他是什么原因让我们的一个很知名的熟人被所罗门兄弟公司裁员了。“哦，他呀，”我的朋友说，“让人家发现他连布莱克-斯科尔斯模型的编码都不会！”现在，布莱克-斯科尔斯模型是如此的基础和普及，毫无疑问这种说法是骗人的。但更有意思的是，我问到，人们是怎样知道我们的朋友不能对这个模型进行编码的呢？又是谁让他接受检查的呢？
我被告知，所罗门宽客团队中的每一个人都要自己重新编写自己的计算机编码，即便是那些其他人可能已经做过了的最简单的事情，因为那些已经独立创造完成一些东西的人中，没人愿意与他人分享。这跟高盛的情况完全相反，在高盛你会因为这类阴谋诡计而没有生存空间，所以软件都是共享的。在高盛，发现某人连给一个简单的模型编码这种简单的事情都做不了，要花上很长的时间。
梅利韦瑟的团队和公司其他人之间的那堵墙是最不可逾越的障碍。我偶尔会远远看上几眼那个套利团队。梅利韦瑟、哈格汉尼、霍金斯、科拉斯克和他们的同事都一起坐在交易大厅的中心，这是一个远离他人的世界，一小块波斯地毯就标识出了他们享有特权的领地，这个圈子里的人个个兴奋异常，使所有人敬畏，他们自己也对此一清二楚。他们有着自己的不可侵犯的秘密模型、自己的不可触及的数据、自己的计算机系统和系统管理员，所有的一切都是他们独享。如果他们觉得有必要，他们有权获得债券组合分析小组里最好的模型和想法。但这种沟通是单方向的，只会利于他们。他们是精英部队，是一群想做什么就做什么的宪兵。公司里所有人对他们都半是羡慕，半是怨恨。他们拥有一切，包括知识、独立、特权以及大把的金钱。
我将这些所罗门兄弟和高盛之间的文化差异归因于上市公司和私人合伙制企业之间组织架构上的差异。那时高盛还是私有制企业，运转流畅是因为由合伙人负责运营，而合伙人是按统一标准从全公司范围内选拔出来的。合伙人作为日常监督者，不拥有可以随时变现的股票，因此他们的长期利益就取决于公司的整体利益。结果就是，任何过分的自我膨胀都会很快被压制下去，因为管理公司的那个人，尽管他想打赢某场特定的战争，但他知道这样会伤害整个公司的利益。高盛人总是告诉你，高盛人容易相处，工作起来更加团结，没有太多的公司政治。尽管这种说法并不完全正确，但不断这样讲有助于让预想中的事情自我实现。不管合伙人如何自私自利，他们的长期利益总是与整个公司紧密联系在一起的，而不仅仅只是他们自己的那一小部分。
用著名的高盛前合伙人加斯·列维的话说，高盛是一个着眼于长期利益而非短期小便宜的贪婪者。我想，在所罗门兄弟公司，每个人都是人人为我，因此“上帝”要惩罚他们。
我们研究小组的关键职责是支持ARMs的交易商，他们与套利小组不同，更感兴趣的是为客户提供服务赚取价差，而不是执行真正的自营交易。我们通过撰写短小的量化市场分析报告的方式支持他们，这些报告提供了一般来说是真实的论据，供销售人员使用。当交易部门收购了某些新的抵押贷款池的时候，我们就对这些贷款池应用我们的模型，试着解释它们的价值是多少。
我们有一整套不同的模型和相应的测度体系用来评估贷款池的价值。最简单的测度方法就是假设未来利率保持不变，计算贷款池未来有效期内所能产生的所有收益。最复杂的方法是所罗门兄弟公司的期权调整后价差模型（option-adjusted spread model），这个模型类似于我在高盛帮助开发出来的布莱克-德曼-托伊类型的利率模拟模型，可以算出贷款池在未来所有利率水平下能够产生超过国债收益的价差的平均值。
我们每天都将这些模型应用到交易部门持有的贷款池上，并将评估结果向他们汇报。不同的客户喜欢不同的测度方法，这取决于他们的老练程度、所使用的会计准则、受到的监管要求等。我们也做一些长期的、以客户为关注点的研究，如针对房屋所有者支付开发改进后的统计模型，针对越来越流行的、更加奇异的、以ARMs为基础的结构化产品开发估值程序。
交易部门的交易员使用期权调整价差模型来决定该对新上市的ARMs贷款池报出什么样的价格。模型的计算过程则是非常费劲的。每个贷款池都由各种各样的抵押贷款组成，每个抵押贷款都由不同的票息和不同的服务费标准。期权调整价差是对上千种未来情景求平均计算出来的，每一种情景又涉及上百个月份，每个月份都要模拟出利率的变化。由于贷款池每个月收到的还款数量和次数是按一种复杂的、路径依赖式的方式随基准利率调整而变化，因此在1989年的时候，即使是在计算速度最快的电脑上，也需要花大量的时间才能完成计算，从而得到模型给出的建议报价。
而让这些复杂工作如此令人不快的，是在交易部门紧急需求的情况下，我们所使用的过时的计算机模型。通常，我们只有不到30分钟的时间为贷款池报价。而我们用来计算期权调整价差的FORTRAN程序是很多年前编写的，太过时了，非常不好用。为了给贷款池估值，这个程序需要相关要素的变量值：贷款池中包括了几个抵押贷款组合、每个组合的利息和到期期限是多少、利率浮动的上限和下限以及其他参数。你必须把这些数字敲入到一个提前设定好次序的文件中，在每个数字间还要准确无误地加上空格。然后这个程序才能在专门为此购入的功能强大的超级计算机上运行。
在典型的一天中，当交易部门收到储蓄信贷机构的一整页传真，上面有贷款池的相关各种参数的时候，发令枪就响起了。然后，我们就有半个小时的时间将这些变量值敲入到程序输入文件中去，并将其提交给超级计算机。在最理想的情况下，超级计算机要用约10分钟的时间完成相关计算。因此，交易部门不耐烦的交易员每过10分钟就会打电话来催要计算结果。
可不幸的是，这个程序不容忍任何输入错误：哪怕输入的空格数量多一个或少一个，程序就会一声不响地卡住，然后就陷入一个永无休止的循环，漫无目的地在读不出来的数据上绕来绕去，就是出不来一个结果。结果就是，在第一个10分钟或15分钟里，你要坐在那里非常紧张地等待着程序结束并在屏幕上显示计算结果。这段时间里，你会担心是超级计算机运行得稍微有点慢，你已经输错了空格数量，还是计算机已经陷入了死循环。如果15分钟过去了，屏幕上没有出现结果，你就可以认定你已经犯了输入错误，就需要关掉程序并重新来过。这是令人非常痛苦的过程！
……
3.今天你阅读到的有价值信息的自我思考点评感想
作者对比了高盛与所罗门两间公司的文化差异。对于这样的文化差异，当然主要来源于CEO或者说是总裁对于企业管理的理念和长期持续的运营。制度也许是相差不大的，然而文化差异却可能相差很大。尤其是一个在两个公司都工作过的人（作者属于企业文化敏感型的）对于这种差异的体会往往带有很强的好恶感。客观而言，所罗门兄弟公司也是世界著名的投行。如果一个从来没有到过高盛的人，进入所罗门公司会认为所有的投行都是这样的，也应该是这样的。
文化差异自然带来业务上的差异。尤其是投行这样以信息系统为核心业务系统的网络金融公司，其业务系统的效率特别能够反映公司文化：系统都是自主开发的。无法借鉴，有时是不想借鉴。
作者的人文情怀还是很浓的，相较而言，我更赞成作者的观点。需要以热爱为基础来选择职业，这样才能够在每天的工作中即找到乐趣，又可以不断进行提高。
作为一个职业的交易员，“需要对收益率、远期利率和久期有一种深刻的体会。”这是一种什么样的体会呢？如何达到？练习！刻意练习！科学地刻意练习！持续不断地长期科学地刻意练习！范大师的培训不是这样的科学体系吧？！找投行的人好好问问！
……
单词挑战第2月第25天
Orwellian George Orwell的笔调或用字的; 受严格统治而失去人性的社会，赞成上述社会的人;
So in Orwellian fashion , the buyout firms decided to change their moniker.
Moniker 名字，绰号;
She's the author of three detective novels under the moniker of Janet Neel.
1.背单词1个*2-O
2.飞鸟式36个-O
3.Code Practices 0.5 hr -X
4.论坛收集资料30分钟*-O
5.Cloud Zhuang45minutes-O
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