(https://bbs.pinggu.org/forum.php?mod=collection&action=view&ctid=2478)
以及左上角加关注,第一时间可以知道我发帖
本帖隐藏的内容
2019年第3季度业绩电话会议2019年2月7日美国东部时间下午5:00Qorvo在12月季度表现强劲,每股收益为1.85美元,自由现金流为2.61亿美元。本季度总收入为8.32亿美元,高于最新指引,毛利率为49.5%。
由于本季度后智能手机市场表现低迷,公司上个季度的表现特别值得注意。如今智能手机的发展前景受到一系列因素的影响,包括贸易紧张,其他宏观经济不利因素,更换周期长,以及5G智能手机发布之前其需求可能减少。
尽管存在这些因素,我们认为公司在渠道中的库存状况良好,所有领先的OEM厂商都采用基于BAW的架构,这些都是利好消息。5G的投资正在加速,WiFi 6即将推出,物联网进一步发展。我们对基础设施解决方案的强劲需求推动了5G高于最初预期的快速发展。
在中国,运营商已经为使用多频的全国性5G网络分配频谱,而在美国,运营商正在针对特定市场推出5G服务,并计划在2020年全国范围内使用低于6千兆赫和毫米波的频率。毫米波的早期用例将包括点到多点宽带等应用。在城市,机场,体育场馆等密集区域,带宽通常受到限制,用户将从LTE网络转移到毫米波网络以获得更好的用户体验,同时运营商成本也将降低。5G消费者将受益于其超低延迟,这使得诸如AR和移动游戏等在LTE网络中无法实现的应用得到推广。
下一代802.11ax,也称为WiFi 6,其速度将比其前代产品快四倍。WiFi 6将利用更高性能的RF将2.4千兆赫兹和5千兆赫兹集成到一个网络中,同时支持更多用户同时不受干扰。与5G类似,WiFi 6将提供新的应用场景,并在高密度区域提供更大覆盖范围。
如今,物联网正在帮助公司,个人和事物更快更好地作出决策,而射频效率始终是物联网的核心。我们预计物联网应用将向开放标准发展,其中许多应用具有1个以上的无线电。与如今的手机类似,我们将为短距离提供蓝牙或低功耗蓝牙,为局域提供WiFi,Zigbee或线程,为广域网提供蜂窝连接。Qorvo在各产品中处于领先地位,产品范围从前端到系统级解决方案,集成了固件和多协议支持。
谈到十二月这一季度,除了强大的财务业绩,我们在运营方面取得了很大的进步。我们继续融资同时推出更多量产计划以实现更高的产量,同时继续在质量上保持行业领先。
IDP方面,我们在5G基础设施方面进展顺利,得到了大规模MIMO部署支持。在移动领域,我们扩展了基于BAW的解决方案的商业应用,以包括其他大型智能手机客户。设计方面表现稳健,能够适应多样化的市场,产品和客户。
在基础设施方面,我们从多家原始设备制造商(OEM)那里获得了大量多入多出技术(MIMO)解决方案的需求。Qorvo为基站OEM提供了独特的GaN技术组合和数十年的防御相控阵列经验,大规模MIMO业务得以开展。该业务的经济性值得关注,因为典型的MIMO实现具有四倍的信道,比典型的宏基站多8倍到12倍的射频(RF)内容。每个基站中包含大约1,200美元的RF内容。
在移动领域,Qorvo继续扩大其在领先OEM的基于BAW的产品的客户范围。我们被一家领先的韩国智能手机制造商选中,以支持即将推出的具有高度集成的中高频段解决方案的大型智能手机,该解决方案采用了Qorvo基于BAW的多路复用器技术。我们还向华为提供Mate 20的中高频段PAD,我们预计在即将推出的智能手机智能手机中加强我们与华为的合作。我们在BAW方面取得的成果与其他高价值Qorvo组件相辅相成,包括我们业界领先的包络跟踪器和天线控制解决方案。
在设计方面,我们为许多移动客户中提供强大的5G设计项目,主要针对超高频段,低于6千兆赫的应用。我们预计今年将推出5G智能手机,预计2020年将实现快速增长。我们也将继续关注手机毫米波解决方案,我们预计该类手机最早可在2020年推出。我们在毫米波在国防和基础设施市场的丰富经验使Qorvo能够在向商业市场提供这些解决方案方面发挥关键作用。
物联网方面,我们已经扩展到新的市场,包括电子货架标签。这种新一代零售物联网解决方案用LCD或E Ink显示器取代传统价格标签,以实现动态定价和库存控制。比如杂货店将拥有数万个这样的展示位置,这只是物联网如何改变行业的一个典例。
此外,在本季度,NETGEAR选择我们为其流行的Orbi Voice分布式WiFi系统提供2.4千兆赫和5千兆赫的WiFi FEM。我们通过向消费者提供更广泛的覆盖范围和更高的数据速率,进一步扩大我们在互联家庭中的覆盖范围。随着时间的推移,智能家居中的WiFi节点从今天的10个增加到超过100个,未来我们计划在每个房间中包含多个低功率无线电的多协议POD。
汽车行业方面,我们与OEM和一级供应商展开了广泛合作,我们扩展了我们的产品,以满足多种协议,包括卫星,WiFi,LTE,5G和V2X。随着汽车应用中日益复杂的共存要求的发展,我们看到了BAW滤波器的新机遇。
在移动物联网方面,我们与Nordic Semiconductor合作开始商用LTE CAT M和窄带物联网模块。这些高度集成的系统将推动蜂窝物联网的发展,并进一步扩大资产管理,工业自动化和智能城市等市场。
国防方面,Qorvo与美国空军签订了一份为期四年的合同,开发新的建模和仿真工具,以加速先进的GaN设计,用于关键任务应用。Qorvo的GaN技术可提供高输出功率和效率,包括毫米波频率,使其成为用于国防应用的雷达,电子战和通信系统的首选技术。我们还获得了一份支持大型国防航空航天计划的多年生产合同,我们正在生产大量高频BAW滤波器。尽管移动设备近期存在一些对公司不利的因素,但我们的运营情况良好,包括5G,WiFi,物联网和国防等方面。
Mark Murphy
Qorvo第三季度的收入为8.32亿美元,比我们11月指引中点高出1200万美元。移动产品收入为6.02亿美元,同比下降6%,原因是旗舰手机销量下降以及中国国内市场表现低迷。基础设施和国防产品收入达到了创纪录的2.3亿美元,连续第11个季度实现了两位数的同比增长。随着运营商加快5G投资步伐,IDP在基础设施方面正在经历高速增长。
12月季度非GAAP毛利率为49.5%,与11月份指引相符。今年到目前为止,由于工厂生产率改善,利润率得到进一步提高,尽管手机销量下降将导致我们达不到19财年下半年的原定目标。由于收紧支出和员工相关成本降低(包括激励薪酬),运营支出在12月季度降至1.51亿美元的财年低点。12月季度非GAAP净利润为2.34亿美元,非GAAP摊薄后每股收益为1.85美元,比我们的指导中点高出0.15美元。
在运营方面,我们的表现依旧良好,结果表明我们对投资组合管理和运营纪律的关注正在带来了可观的收益和自由现金流。12月季度自由现金流为3.33亿美元,资本支出为7200万美元,创造了2.61亿美元的自由现金流。我们在第三季度回购了1.52亿美元的股票,季度末现金为6.5亿美元。
在本季度,我们根据影响近期移动产品销量前景的多种因素,采取了相关措施改善制造成本结构。首先,针对市场和工厂特定因素,我们开始分阶段关闭我们的Apopka,Florida的SAW工厂以及将生产转移到我们位于北卡罗来纳州格林斯博罗的工厂。我们预计这些晶圆厂将在年底前完工。我们将继续在佛罗里达州的运营中投入每季度600万至800万美元的持续期间成本,我们会在完成报废产品构建和其他最终生产活动时在非GAAP成本中将其得到确认。
通过关闭位于佛罗里达晶圆厂,我们期望通过北卡罗来纳晶圆厂增加的负荷来提高SAW和GaAs器件的生产效率。我们成熟的SAW技术是Qorvo未来发展的重要动力。我们对于一些使用SAW和BAW滤波器的最复杂的解决方案。我们在佛罗里达从事先进的过滤器设计和产品及工艺技术开发的工程团队不会直接受到晶圆厂关闭的影响。事实上,我们正在增加对佛罗里达州工程团队支持开发活动的投资。
其次,我们决定暂停我们位于德克萨斯州Farmers Branch的工厂,而不是将其从启动转为生产。我们近期将在德克萨斯州Richardson工厂整合BAW资源和生产,同时保持农民分部生产规模的灵活性,以满足未来的预期增长。闲置的Farmers Branch工厂的持续时间成本在3月季度将约为500万美元,并且在工厂开始生产之前每季度降至约300万美元。
这些费用将被确认为非GAAP业绩的一部分。我们目前预计Farmers Branch工厂将于20年初开始生产。由于Farmers Branch工厂与我们的Richardson工厂的接近以及我们Farmers Branch取得的启动收益良好,我们相信Farmers Branch将在扩展BAW生产中发挥关键作用。
由于在第三季度开展了相关行动,我们记录并从我们的非GAAP结果中排除了与佛罗里达晶圆厂资产减值费用相关的1,800万美元以及加速折旧。在接下来的第四季度,我们预计将记录约1亿美元与佛罗里达州生产资产加速折旧相关的额外费用,以及与佛罗里达州,德克萨斯州和其他受我们重组行动影响的地点相关的员工终止和其他退出成本。
正确调整公司的生产制造轨迹,以及有针对性地降低运营费用和某些研发资源的步骤,旨在为IDP提供增长机会,加强对移动产品的关注,以实现最高价值,追求更多机会,以及实现20财年的盈利和自由现金流增长。
关于本季度的展望,在2019财年第四季度,我们预计非GAAP收入在6.6亿美元至6.8亿美元之间,毛利率约为47%,指导中点摊薄后每股盈利1.05美元。我们预计,移动产品收入在3月份的季度将连续下降约25%,低于正常的季节性下降幅度,部分将被与韩国领先智能手机制造商的项目收益所抵消。
对于中国市场,虽然交易量有所减弱,但我们认为我们在渠道中库存状况良好。由于5G基础设施市场需求的持续增长,我们预计IDP大致持平。我们的3月季度毛利率指引反映了收入下降,利用率下降的影响,包括Farmers Branch和佛罗里达时期成本的影响,以及部分产品市场青睐度不高,其中一部分被细分市场产品组合的收益所抵消。
由于季节性工资因素影响和支持IDP增长的投资增加,预计3月季度营业费用将增加至约1.6亿美元。我们预计3月季度非GAAP税率约为8.6%。营运资金管理方面,我们预计第四季度的经营现金流将保持强劲。由于我们将支出重点放在IDP增长机会和优先移动开发计划上,因此资本支出预计将在3月季度减少。资本支出目前预计在本财年结束时约为2.4亿美元,我们预计19财年自由现金流将超过6亿美元。
尽管弱于预期的移动市场和持续的宏观经济不稳定带来了实质性的阻力,Qorvo在盈利和自由现金流方面仍然迎来了有史以来表现最好的季度,IDP的前景良好。我们已采取行动来应对这些情况,我们将继续投资以支持IDP市场的增长,并推进移动领域的高价值计划。
在运营方面,我们的表现依旧良好,凭借我们的技术,独特的优势,我们可以充分利用多个市场的增长动力,包括加速5G基础设施投资,采用所有领先的基于BAW的架构OEM,以及物联网新应用的增加。我们预计5G的出现将推动智能手机的需求和RF内容的增加。
总之,我们在12月季度取得了创纪录的成绩。我们相信,我们在更广泛的连接市场中仍然处于领先地位,我们预计在20财年将有新的创纪录收益和自由现金流。
Q&A
Q:
关于制造业的一些变化以及你所谈到的损失,我想首先要问的是这些重组的现金影响如何?您期望从中获得什么样的保证金抵消?是否可以从毛利率角度出发来解释?
A:
我在收费中列出的大部分费用,GAAP费用都是非现金项目,主要是与这些资产的决策相关的加速折旧,大部分来自佛罗里达州。所以绝大多数都是非现金的。优势是非现金项目,这反映在我们的自由现金流指引中。
我们在佛罗里达州的持续期间费用之间会进行确切的规划,这将持续到12月,因为那些在过去的一年里形势发展不太顺利,我们将在今年3月季度增加500万美元Farmers Branch的成本,然后在该工厂启动之前每季度减少到300万美元。现在,时间大概将在20年初。当然,对于20年年初至同年12月的财政年度,佛罗里达州项目预计花费600万到800万美元。
Q:
智能手机市场表现低迷,在三月份其表现可能会进一步下降,能否发表一些看法?中国市场的不利因素可能影响较大,能够谈一谈?另外公司有采取什么应对措施吗?
A:
我们最大的客户来源—中国市场在本季度在上上季度的基础之上表现更加低迷,我们正在仔细研究这一点。但它也像我们预期的那样发挥作用,不过本季度它将比我们的预期下降更多。华为在快速增长,因此我们也已经获得了回报,同时三星方面的表现也很好。因此这几方面共同抵消了相当智能手机市场损失的收益。
Q:
IDP方面,你一直在说公司两位数的增长,想了解公司在5G发展中的所处的阶段?
A:
首先公司IDP团队和支持业务的职能表现十分出色。我们经历了一个优秀的季度,创纪录的收入,创纪录的利润,如果没有业务团队,这就不会发生。
我们对5G感到非常兴奋,它为企业带来了很多机遇。我们几个客户的产品投入量产,包括大型MIMO天线和GaN功率放大器的这些新技术。我们从中收益很多,每个基站都有大约12,000美元的RF内容。
在GaN方面,我们也不断增加产量以实现客户完成相关部署。我们的批量生产产品支持2.6,3.5和4.9千兆赫。总的来说,5G对于我们来说意味着10亿美元的机会。其将在2019年达到6亿或7亿美元的市场规模,并将在2020年为我们带来约10亿美元的收入。
Q:
请问一下公司为中国的大客户所付出的努力具体是什么?公司在第二季度还有增长的机会吗?
A:
我认为公司所预计在3月份的季度情况是比较现实的,虽然有一点早,但我希望中国能够开始好转。我们的库存渠道状况良好。华为还将继续发布一些新手机,他是我们最大的客户,他们的发展将会决定我们的未来。
Q:
然后在本季度,即三月季度,按百分比计算,中国与公司的其他大客户,另一个影响因素,是否二者表现都将有所下滑?
A:
对于三月,我们只是说,它们都显著下降,因为我们对其他两个客户都有大量的供货。
Q:
6月份毛利率将降至46%以下,之后预计其会回升到去年下半年的水平。一旦完成这个阶段,公司会开始增加那个特定晶圆厂的量产,能否讨论一下利润率的预期?
A:
我们公司预测努力保持精准。公司业绩已经受到一些影响,我们自12月16日成功预测了各个毛利率。我们对公司了解市场情况和利润率情况的能力感到满意。今年年初时,我们增加了Farmers Branch期间的成本。到今年,我们看到积极的混合效应,无论是产品还是其他业务。那些期间的成本效应影响较小,直到年底这些时期的成本影响仍然很小。所以我们精确预测了毛利率的走势,其将会逐年扩大。
Q:
在竞争格局方面,你的竞争对手之一已经提到过几次回收他们去年丢失的内容,而另一个竞争对手正在谈论进入BAW过滤器市场。所以,我想了解你如何看待旗舰手机中的内容以及对竞争格局有何看法?
A:
我们在旗舰领域仍然拥有许多机会。中高频段的集成实际上是由高阶多路复用器驱动的,高阶多路复用器由高性能BAW滤波器实现。我们正处于有利地位,我们在这里公平竞争。还有很多这些产品需要开发,我们正在努力使我们的工程规模化,以便能够充分利用所有机会。
当然,对于市场上新进入者而言,考虑到这一细分市场的吸引力以及该领域内的利润增长潜力,将会有人不断尝试进入该领域。我们会关注从工作技术到滤波器产品到双工器,然后是高阶多路复用器以及进入高度集成的中高频带空间所需的所有其他集成所需时间,但有还有许多其他潜在机会,比如分立过滤器等等,以及WiFi。这是一个很好的空间,我们正试图让我们的工程能力规模来建立一个完全加强这些机会。
Q:
IDP前景良好,是否还相关的并购计划?随着公司进入更多的基础设施项目,能否扩展这一机会?
A:
我们将继续寻找并购项目。在移动领域,我们继续寻找引进技术的机会以及其他公司。我们希望确保并购能够带来机会,我们相信我们是更好的所有者,我们可以创造和提供股东价值,我们将继续这样做。到目前为止我们在这几个方面做得非常好,我们将继续关注。
Q:
我认为Qualcomm是你们的友好合作伙伴,但他们对于其在2020年及以后获得RF内容的能力拥有信心。从竞争的角度来看,您如何看待存在的潜在风险?
A:
高通公司是一家伟大的公司。正如你所指出的那样,我们确实与他们合作,无论是WiFi还是手机方面。其是前三大OEM之一,前三共占据了大约70%的智能手机市场,高通倾向于分别选择射频元件和基带并进行整合。在其他领域我知道他们有抱负,但我们所有的客户都在与我们进一步合作,将我们的解决方案集成到所有基带供应商的设计中。
Q:
我对毛利率也有疑问。在3月季度,公司收入基本持平。毛利率与去年同比下降约100个基点。IDP方面的利好因素对毛利率有利。请问什么因素可以弥补毛利率的损失以及能否谈一谈产品定价?
A:
毛利率与去年同期相比下降,这是由于佛罗里达州和Farmers Branch期间的成本效应。佛罗里达州约为800万美元,而Farmers Branch则为3月份的500万美元,因此每年的不利影响总量为1300万美元。
我们处于电子领域,因此许多产品定价都有所下降,我们努力生产更先进,更优质的产品。因此,正常的定价环境没有变化。
Q:
第一个问题是,我认为中国上个季度前华为的移动产品占公司总收入30%。我想知道12月的数字是多少,今年3月的又会是多少?
A:
公司在中国市场收入占比30%,然后,我们预计中国市场的收入将有所下降。但在YOY方面仍然增加。
我们不仅在谈手机业务的业绩,也在谈论整个公司。中国移动产品收入同样占移动业务总收入的30%,而在第四季度,市场表现将下降和YOY也会下降。
Q:
关于中高频段PAD的问题。鉴于公司去年的旗舰手机以及即将上市的三星手机所带来的推动力,能否谈谈公司如何利用这些优势,对未来手机业务有什么看法?
A:
我们有很多设计动力。我们相信我们没有任何技术障碍。我们拥有许多利于我们技术的性能参数,业务及生产复杂性正在增加。我们需要支持多个客户的多个基带。因此,有很多工作要做,而且考虑到整体环境的挑战,我们要保持整体运营成本的检查和管理,同时扩大我们围绕高度集成的BAW过滤器的能力设计模块。因此,客户要求多样化和产品多样化也会不断深化。
Q:
公司在本季度或上一季度的回购速度几乎翻了一番,能否谈一谈剩余的授权,然后如何规划现金项目?
A:
除ASR之外,我们在该季度回购创造了1.52亿美元的记录。过去三个季度是ASR之外的四个最大回购期中的三个。我们在授权中留下了不到7亿美元的资金,随着我们看到该业务的自由现金流持续强劲,预计将继续提高。如今股价处于我们将继续回购股票的水平。我们会继续关注并购,继续关注环境