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中国的期指期货即将登场，此文献给后来人
记得那是1992年，还未上初中的我，经常听到大人们谈论国债，对于国债的宏观概念仅仅是国家借钱用的凭据。可是大学才知道，92年到95年阴历年附近是一个“战火硝烟弥漫的日子”
中国从92年开始推出12支国债期货，至93年又有10多家大型券商推出国债期货交易。这些国债为3年期或5年期型。但由于当时由于利率高，很多券商违规操作，大肆卖出非实体国债，进行“套期保值”（不准确说法，但手段类似），当时的利率为9.5%！~
这样一来国债吸引力下降，同时也就出现了以万国证券为代表的近10家大券商的“联合超级空头”。卖出非实体国债套现后，有9.5%的利率的宏观后盾大肆赚钱牟利。而当中最重量级的当属万国证券及其总经理：是有着“证券教父”之称的管金生，当时这个名字可谓名噪一时（有点像今天的索罗斯）。而空头的内在做空原因，也是因为当时中国通胀严重，已经有3年多了，虽然有见顶迹象，但以万国为代表的多半券商则认为，高利率还会维持一段一时间。
另一方面，做多国债期货的是以中经开为首的10家券商组成的“死多头”。而此时，出任中经开董事长的，正是前时任财政部副部长田<和谐社会>一<和谐社会>农（06年去世）。据了解他也是中经开唯一的董事长，后改称为总经理。中经开消息来源准确及时。虽从他们未公开说明做多原因，但很多人相信他们有确切消息国家要为一些国债进行保值补贴的。
就这样，多空双方形成，且阵容强大。一方是中国第一批资本大鳄，另一方是中国ZF高层背景做台的公司~！先开始的2，3次的小规模战争，一是于94年4月中旬开始的国债313炒作，截止5月底，313上浮了3.3元人民币。紧接着是9月份的国债314，双方博弈，几十万笔的单次成交，战况十分惨烈。由于空方阵容皆是资本运作高手，且资金面十分充足，此役以空方小胜收场，在战术上占领2个人心高地。但国家为了抑制这种行为，出来了920条文——不在开新仓。
从94年9月至95年2月22日双方围绕着国债是否补贴大打出手，空方则是毫无遮掩的大肆做空，豪赌国家不进行补贴。而多方虽然多处于劣势，但却体现了坚定的做多意志，每每护盘皆是10万口以上，信心之大实难想像。百姓一时手足无措，一方是不计后果的大肆做空，另一方则是死命护盘，出现了盘口上少见的，“死多头”VS“死空头”。到了23日最后一天战况到了白日化，中午重磅消息出台，国家对92年期国库券进行补贴！多方立刻从下午开始，借势疯狂反扑，收复失地。多头先是近150万口大单打掉了148.5前面的所有空单，剩50多万口，然后下一秒继续用近150万口大单上攻149.2，空头在几秒钟内节节败退。而从下午开始反水的空方主力辽国发，更是落井下石，以大单封死了151.28的天价。此时距离兑付仅仅7分钟了，就在大家认为大势已定的时候，震惊世界一幕发生了。
先是50万口单，将价格打压到150.00。然后接着数次30-50万不等的天量大单连续下轰，一个短短几分钟就被压制到了148.00。全场人目瞪口呆，因为这一幕太戏剧性了。但这还不算完结，截至收盘，有出现了750万口的超天量大单，将价格封在147.5，多头兵败如山倒，万国空头联军盈利50亿。
后记：万国背叛交易违规，16时22分30秒后交易无效，而价格最终锁定于反水的辽国发151.3。万国赔60亿，中间差价竟超了100亿。5月17日，证监会发表公告，中国现阶段不适合开展国债期货，暂停了所有交易。至此中国第一个金融期货夭折....
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