控制广义货币增长率在一定水平时,可以采用降低法定存款准备金率和增发基础货币两种办法。
其基本原理如下:
M2=K2B
M2广义货币,K2货币乘数,B基础货币。
K2=(1+c)/(r+e+c)
c现金比率=M0/(M2-M0)
e库存现金比率=E/(M2-M0)
r法定存款准备金比率=R/(M2-M0)
M0流通中货币
E库存现金
R存款准备金(其他存款性公司存款+非金融机构存款)
M2-M0广义货币减流通中货币——理论广义货币中存款。
根据M2=K2B可以推出:
dM2/M2=dK2/K2+dB/B
ΔM2/M2=ΔK2/K2+ΔB2/B+(ΔK2/K2)(ΔB2/B2)
降低法定存款准备金1%,目前大致可以使ΔK2/K2的数值为6.3%左右。
我国中央银行控制年广义货币增长率在8%左右。
今年如果继续降低法定存款准备金率0.5%(会使ΔK2/K2的数值为9%左右),则必须减少基础货币发行。显然,本年度没有继续降低法定存款准备金率的空间了。
我们知道:广义货币M2=基础货币B+派生货币D
派生货币大部分属于贷款,派生货币越多,贷款越多。基础货币增加少,派生货币就会增加多。因为贷款是有贷款利息的,这会增加资金使用成本。
从降低资金使用成本与降低负债角度,应该增加基础货币发行。
我国应该保持法定存款准备金率不变,这样ΔK2/K2=0(近似),每年保持8%的增长率发行基础货币。
降准与增发基础货币,笔者认为增发基础货币更好。
有关基础货币、货币乘数、广义货币数据如下:
截止2019年7月末,基础货币为30.126万亿元比2018年末33.0579万亿元增加接近-3万亿元(减少接近3万亿元),增加率为-9%。
截止2019年7月末,货币乘数K2为6.37比2018年末5.52增加0.85,增加率为15.43%。
截止2019年7月末,广义货币为191.9411万亿元比2018年末182.6744万亿元增加9.2667万亿元,增加率为5.07%。
我国一般会在年底12月份增加基础货币发行,然后减少基础货币发行。
看了以上数据,应该知道本年度没有降低法定存款准备金率的空间了,其实根本没有降低法定存款准备金率,增加基础货币发行便是了。