求助：二阶段折现模型？

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巴菲特的书中有下列一段：
       让我们使用二阶段的折现模式，来计算1988年可口可乐公司的现值及其未来现金的流量。1988年，可口可乐公司的股东盈余是8.28亿美元。如果我们假设可口可乐公司在未来10年内能够以每年度15％的比例增加股东盈余(这是合理的假设，因为这个比例比公司前7年的平均值还低)，第10年度股东盈余将会等于33.49亿美元。让我们更进一步地假设在第11年度刚开始时，成长率将会减少到每年5％，使用9％的贴现率(当时的长期债券利率)，我们能计算出可口可乐公司的实质价值在1988年为483.77亿美元。
　　如果我们将可口可乐公司的股东盈余在未来10年的成长率由先前假定的15%改为12％，之后则每年以5％成长，那么以9％的贴现率计算公司现值是381.63亿美元。若在未来10年是以10％的比例成长，以后都以5％的比例成长，可口可乐的价值将会是324.97亿美元。而且如果我们假设所有的成长率皆为5％，公司至少仍值207亿美元。
　　
请教：上述数值是怎么算出来的？ 感谢啊!

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关键词：可口可乐公司 未来10年 可口可乐 可乐公司 债券利率 可口可乐 巴菲特 平均值 贴现率

1988年，可口可乐公司的股东盈余是8.28亿美元。如果我们假设可口可乐公司在未来10年内能够以每年度15％的比例增加股东盈余(这是合理的假设，因为这个比例比公司前7年的平均值还低)，第10年度股东盈余将会等于33.49亿美元。让我们更进一步地假设在第11年度刚开始时，成长率将会减少到每年5％，使用9％的贴现率(当时的长期债券利率)，我们能计算出可口可乐公司的实质价值折算为1988年的现值PV为:

第一阶段(1-10年)股东盈余的现值是 PV1

第二阶段(11-∞年)股东盈余的现值是(用戈登模型) PV2

所以PV=PV1+PV2=112.50+371.35=483.85 (小数点后的不同是舍入误差所致)

　如果我们将可口可乐公司的股东盈余在未来10年的成长率由先前假定的15%改为12％，之后则每年以5％成长，那么以9％的贴现率计算公司现值,只需将上面算式中的15%换为12%,即可得出公司现值是381.63亿美元。同样的方法可算出若在未来10年是以10％的比例成长，以后都以5％的比例成长，可口可乐的价值将会是324.97亿美元。
   如果我们假设所有的成长率皆为5％，公司至少仍值8.28/(9%-5%)=207亿美元。