状态价格定价法疑问

是 否 +2 论坛币

k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群

赵安豆老师微信：zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

立即领取

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币！

+2 论坛币

状态价格定价法的基本思路是从一些已知价格的风险证券价格信息中计算出相应状态的基本证券价格，再用这些基本证券为同样状态的基他风险证券定价。
这里的同样状态是指“具有相同的基本证券价格”还是指“同时具有相同的u,d及r”?

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

分享0 收藏1 回帖

关键词：状态价格定价法 风险证券 基本思路 证券定价 信息 证券

顶起来，让高手来回答

呼唤回答！！！！

crazygod 发表于 2010-4-17 11:00
状态价格定价法的基本思路是从一些已知价格的风险证券价格信息中计算出相应状态的基本证券价格，再用这些基本证券为同样状态的基他风险证券定价。
这里的同样状态是指“具有相同的基本证券价格”还是指“同时具有相同的u,d及r”?

是指“同时具有相同的u,d及r”

是指同时具有相同的基本证券价格，r是无风险利率，肯定是一样的啊~

我给各位讲讲吧（很有把握哦），今天刚刚复习了宋逢明无套利均衡分析的相关章节：
       首先，相同的状态简单来说，就是处在同一个市场中的证券，而只要是处在同一个市场中的证券它们的基本证券价格是一样的。即使在这个市场中对于不同的u,d是不一样的。
       楼上的很多朋友的分析犯了几个错误：
       1. 关于r。（和公式里那个r上面加一杠，本质是一样的，方便起见，就说r）, r在状态价格中指的是无风险利率，这个无论对于A还是B还是C都是一样的。大家注意它的来源，因为基本证券组合在未来的收益肯定是1，这是个无风险组合，所以用无风险的r来贴现，所以这个r完全和具体的资产没有关系。
        2.当不同的证券具有的u,d不同时，不要想当然的认为此时计算出的基本证券价格就不同。实际上他们的相同的，我们可以运用反证法来说明。
        1）假设由证券A导出的基本证券价格同B是不一样的。那么在用A的基本证券价格，记作IA1，IA2。给B定价时当然与用B的，记作IB1，IB2给B定价不同。
        2）我们在计算IA1，IA2时，是一个方程组，第一个是IA1*uA *PA1+IA2*dA*PA1=PA1  (PAI表示用A的基本证券价格给B定价时的B,uB,dB就是响应的B的u和d），两边除以PAI得：IA1*uA +IA2*dA=1，还有一个式子是IA1+IA2=1（IA1+IA2=1恒成立）。
        3）我们现在用上面方程组得出的价格IA1,IA2给B定价，式子是，IA1*uB *PA1+IA2*dB*PA1=PA1，两边除以PBI得：IA1*uB +IA2*dB=1。
        4) 假设我们现在用B来求IB1，IB2。我们在计算IB1，IB2时，还是一个方程组，第一个是IB1*uB *PB1+IB2*dB*PB1=PB1  (PAI表示用A的基本证券价格给B定价时的B,uB,dB就是响应的B的u和d），两边除以PAI得：IB1*uB +IB2*dB=1，还有一个式子是IB1+IB2=1。按照我们的假设这样解出的IB1，IB2应该不等于IA1,IA2。
       5）但是，大家观察：3步中的IA1*uB +IA2*dB=1，在加上一个恒成立的IA1+IA2=1，和4中IB1*uB +IB2*dB=1，IB1+IB2=1，4可以抽象成x*uB+y*dB=1,x+y=1,这是个二元线性方程组，只有一组解（坐标轴里相交的交点为解），那么3中的IA1，IA2正好构成了这组解。这与原假设”由证券A导出的基本证券价格同B是不同的“是矛盾的。所以原假设错误，即由证券A导出的基本证券价格同B是相同的。

       这也就是说，我们可以用A求得得IA1，IA2来给B定价，因为如果用B求，求出来的其实也是IA1，IA2，他们都是一样的。也就是说在同一个市场中，只要运用一个已知价格的证券来求得了IA1，IA2，这个就可以作为这个市场的基底，来给这个市场的所有证券定价。