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一、理论要点
A. 按企业并购按照法人地位
- 兼并(Merger) 又称吸收合并，指两家或者更多的独立企业合并组成一家企业
- 收购(Acquisition)
B. 按照行业角度
- 横向并购（即水平并购）指并购双方处于相同或横向相关行业
- 纵向并购（即垂直并购）指生产和销售过程处于产业链的上下游的企业
- 混合并购指即非竞争对手又非现实的或潜在的客户或供应商的企业之间
C. 按企业并购的付款方式
- 用现金购买资产
- 用现金购买股票
- 以股票购买资产
- 用股票交换股票（换股），通常要达到控股的股数：目标公司成为并购公司的子公司
- 债权转股权方式：最大债权人在企业无力归还债务时，将债权转为投资，从而取得企业的控制权。中国金融资产管理公司控制的企业大部分为债转股而来，资产管理公司进行阶段性持股，并最终将持有的股权转让变现
- 间接控股：投资者通过直接并购上市公司的第一大股东来间接地获得上市公司的控制权。
- 承债式并购：此类目标企业多为资不抵债，并购企业收购后扭亏为盈
- 无偿划拨：地方政府或主管部门作为国有股的持股单位直接将国有股在国有投资主体之间进行划拨的行为；带有极强的政府色彩
D. 按行为
- 善意并购
- 敌意并购：并购企业秘密收购目标企业股票等，最后使目标企业不得不接受出售条件，从而实现控制权的转移。
二、企业并购的步骤及使用的工具软件
Ø 扩大公司的产能和规模，降低成本从而强化竞争实力的途径
1. 增量方式：大量资金的投入，建设新的生产线、技术改造等形式
2. 存量资产的重新配置：通过并购重组扩大企业规模和产能（投入不多，可以在较短时间内扩大能力，降低成本，从而及时把握市场机会）
Ø 并购方式
1、整体上市：目标公司变为分公司或全资子公司，上市公司可以在不受股东干预的情况下对公司进行改造；但运营资金投入量大
2、投资控股并购：收购成本低，且与原股东和目标公司所在地政府之间的关系比较好处理；但整合运行中会有一些制约因素
3、股权有偿转让：关键是股权转让价格
4、资产置换并购
5、二级市场并购：通过并购流通股实现上市公司控制权转移的目的，需要进行充分的信息披露，同时在持股比例达到目标公司发行在外的30%股份时，就存在要约收购或申请要约豁免，要约期满后，持股比例达到50%则收购成功，否则失败；收购资金、时间成本高
三、公司报告
四、专利分析
真正掌握了核心技术的外资企业往往拿走销售利润的绝大部分，而为其代工的许多中国企业只能获取微薄的利润。
五、目标选择
目标企业在某一行业中的市场地位
目标企业的盈利能力
目标企业的杠杆水平
目标企业的市场份额等
目标企业的技术状况及其竞争者取得或模仿其技术的难度
目标企业服务的竞争优势
目标企业在位的管理层、技术人员和其他关键管理人员的状况
六、目标企业的一般特征
1、营业亏损：如果目标企业在近期内经营发生亏损，则在并购后可冲抵并购方企业的部分利润，减少企业的应纳税额
2、协同作用大：能与并购方企业发生协同作用的企业，并购后企业增值也就越大
3、市盈率较低：是衡量企业并购效果的重要指标，目标企业的市盈率低意味着并购的效果可能较好
4、具有盈利潜力：由于管理不善或其他管理上的可控因素造成营业利润偏低的企业往往成为被并购的对象；通过加强管理，企业的盈利即可有很大的改善余地
Ø 并购原则
1. 选择要符合企业的最高战略
2. 选择要确保并购协同效应的最大化：包括财务协同、成本协同、市场协同、品牌协同等
3. 选择要确保并购以后的整合顺利开展：如果一个企业很容易并购，但是却不容易被消化整合，那这个企业就不是合适的并购目标企业；几个方面：人力资源，尤其是高管团队、文化理念、企业的市场客户、战略伙伴的态度等
4. 并购的目标企业选择要确保风险的最小化
七、企业估值
八、合并绩效评估
指的就是企业管理活动的效果和效率
1、盈利能力：主要包括营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率六项（实务中，上市公司经常采用每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产等指标评价其获利能力）
2、成长能力：指企业未来发展趋势与发展速度，包括企业规模的扩大，利润和所有者权益的增加。企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景
3、偿债能力：主要有流动比率、速动比率、现金比率、资本周转率、清算价值比率和利息支付倍数等
4、营运能力：可以用总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率和应收账款周转率这四个财务比率来对企业的营运能力进行逐层分析
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