求教一个关于现金流折现的问题

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在计算零增长永续现金流现值的时候，用这个公式NPV=CF/r，这样计算出来是不是有误差？
我遇到这样的问题：
比如第一年的现金流是9.9，以后无数年都是10，折现率0.1，那么现值是9.9+(10/0.1)/1.1=100.08
如果从第一年开始就是10，以后也都是，那么现值是10/0.1=100
按理说每年都是10肯定比有一年是9.9的现值大，可结果却反过来了，貌似结果的大小和现金流的差还有折现率有关系。。。
这种情况该咋解决呢？求牛X人士不吝赐教{:3_59:}

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关键词：现金流折现 现金流 折现率 NPV 零增长 现金 求教

比如第一年的现金流是9.9，以后无数年都是10，折现率0.1

我觉得你的算法有点问题，我认为应该是（9.9+10/0.1）/1.1=99.9091

此类年金计现值算应为：（9.9+（10/0.1））/1.1=99.909  。

额。。。我是把第一年看做当期现在的，那么当期的9.9为什么还要折现？
解释一下：分两个阶段，第一阶段就是第一年，9.9，就是现值了吧。第二阶段是第二年到无穷，算成第二年的值是10/0.1=100，再把这个第二年的100折成第一年现期的现值就是100/1.1。两阶段相加就是9.9+(10/0.1)/1.1

楼主，你把把第一年看做当期现在，但也有年初和年末之分吧，我觉得他们应该是把现金看作是年末流入的，所以第一期还要折现。

可是。。。不论按年初年末，第二年肯定要比第一年多折一年的吧，按年末也应该是9.9/1.1+(10/0.1)/1.1^2吧

黄蓉 发表于 2010-6-3 16:29

比如第一年的现金流是9.9，以后无数年都是10，折现率0.1

我觉得你的算法有点问题，我认为应该是（9.9+10/0.1）/1.1=99.9091

正解