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中国5月出口同比由升转降
5月进口创逾四年最大同比降幅，贸易顺差为纪录新高
5月大豆进口大增证实中美贸易协议仍在履行
外需不足的影响显现，未来几个月出口前景恐依然不乐观尽管有防疫物资出口等支撑，外需疲弱的影响仍然在中国5月外贸数据中体现，出口由升转降，降幅小于预期，进口则继续受量价双重打击刷新逾四年最低，全球范围的抗疫仍未接近尾声，意味着短期外贸前景仍不乐观。
相较于低迷的整体进口，5月大豆进口逆势同比大增近三成，一定程度上显示中美农产品贸易仍在按部就班进行中；但近期中美关系紧张加剧，市场担忧一阶段贸易协议能否如期履行，未来大豆贸易数据仍是观测中美贸易趋势的一个窗口。
海通证券宏观团队的姜超和李金柳表示，一方面，前期订单、防疫物资等对出口仍有支撑，自动数据处理设备及零件、纺织制品、医疗器械出口增速仍高；但另一方面，5月美、欧制造业PMI仍在荣枯线下，日本制造业PMI继续下滑，外需影响逐渐体现，5月中国钢材、汽车零配件等出口增速大降。
“海外疫情未得到完全控制，外需恢复程度较慢，4-5月的中采PMI新出口订单仍徘徊在40以下的低位，短期出口可能偏弱。”他们称。
不过他们也指出，5月以来欧美主要国家陆续分步放松封锁措施，生产生活逐步重启，加上人民币近期贬值对冲部分压力，预计下半年出口或逐渐修复。
中国海关总署周日公布，以美元计价5月出口同比下降3.3%，优于路透调查预估中值-7%；进口同比下降16.7%，为2016年1月以来最大降幅，并远逊于路透预估中值的-9.7%。5月贸易顺差为629.3亿美元，远高于路透预估中值的顺差390亿美元，且经路透测算，创下1980年代以来的纪录新高。
具体类别而言，机电产品和服装等出口下降，纺织品出口增长。海关数据显示，前五个月包括口罩在内的纺织品出口同比增长25.5%，而服装、钢材、汽车出口分别减少20.3%、14%和16.9%。
“在全球需求显著萎缩的情况下，我国出口增速下降在意料之中。”交通银行金融研究中心研究员唐建伟和刘学智指出，疫情全球扩散对全球经济带来冲击，全球综合PMI连续3个月低于40%，美国、欧元区、俄罗斯、巴西等国家制造业PMI都处于历史低点。亚洲周边国家出口普遍下跌，5月份韩国出口增速只有-23.7%。即便越南承接了部分外贸产业和订单，出口增速也低至-1.7%。
他们并称，虽然年初以来部分初级产品进口量增长，主要是3、4月份增长较快，但是5月份整体进口量有所减少。进口跌幅扩大表明国内需求整体偏弱，出口预期较差也影响到进口需求。
**未来几月外需仍不乐观**
中海晟融首席经济学家张一表示，抗疫物资出口增加和其他国家生产能力削弱所带来的替代需求是出口表现继续超预期的主要因素，而原油价格的大跌导致相关产品进口价格下降是进口金额下降的主要原因，值得注意的是，在经济收缩的背景下，主要大宗商品进口量出现了增长，一定程度上反映出企业增加存库期待下半年需求反弹的预期。
“对于未来出口走势，基本是负增长，但是考虑到出口的韧性，也不必过于悲观，负增长幅度应在10%以内。”张一表示，进口则存在较大不确定性，具体看国内市场需求复苏和中美一阶段协议履行情况。
交通银行唐建伟和刘学智指出，随着全球经济增长放缓和经贸格局的变化，当前外需减弱对出口的冲击可能还未完全表现出来。
“制造业出口订单减少、出口集装箱运价指数持续下降，预示未来几个月出口状况不容乐观，出口同比跌幅可能扩大。”他们称，积极政策促进内需恢复和生产回暖，二季度之后经济增速有望逐渐加快，加上中美第一阶段贸易协议的履行，届时进口增速或将逐步恢复。
此前数据显示，中国5月官方制造业PMI连续第二个月下降，虽然新订单和新出口订单小幅回升，但需求恢复缓慢对生产的制约明显。其中，新订单指数比上月上升0.7个百分点50.9，新出口订单指数环比升1.8个点至35.3，进口指数回升1.4个点至45.3。
**中美贸易变数？**
尽管中国进口同比大跌，但大豆逆势增长，而美国是中国主要大豆进口国之一，这在一定程度缓解了对中美贸易协议履行的担忧。中海晟融的张一表示，中美一阶段贸易协议中，中国承诺未来两年内额外采购2,000亿美元的美国商品和服务，其履行情况对中国进口趋势边际影响较大。
“大豆进口增加，反映中美仍在积极履行第一阶段贸易协议，中美斗而未破，不存在快脱钩风险。”中原银行首席经济学家王军称。
海关新闻稿称，前五个月铁矿砂、原油、天然气、大豆等商品进口量增加，大宗商品进口均价以下跌为主。其中大豆3,388.3万吨，增加6.8%，进口均价为每吨下跌1.7%，5月进口大豆为937.7万吨。
海通证券的姜超和李金柳测算，从数量看，5月中国进口大豆（27.4%）、原油（19.2%）和铜（21.1%）同比大增，但进口铁矿石（3.9%）、集成电路（14.3%）增速回落；从金额看，进口铜（-0.4%）增速跌幅收窄，进口铁矿石（-2.0%）和原油（-55.1%）增速回落。
从国别和地区来看，5月对发达经济体出口涨跌互现，对美国（-1.2%）和日本（11.2%）出口增速较前月回落，对欧盟（-0.7%）出口增速改善，但对新兴经济体出口普遍下滑，对韩国（-4.0%）、东盟（-5.7%）出口增速转负，对香港（-12.1%）、印度（-51.2%）出口增速跌幅扩大。
海关数据显示，以美元计价，前五月中国对美国出口同比下降14.3%，自美国进口下降7.6%，贸易顺差为915.9亿美元。
美国农业部6月4日表示，美国出口商报告向未知目的地出售了12万吨大豆。这是美国政府连续第二日宣布向未知目的地出售大豆，交易商表示，尽管北京和华盛顿之间的政治紧张局势不断加剧，但这两次的买家可能都来自中国。此前有消息称，中国已要求国有企业暂停大规模购买大豆、猪肉、玉米和棉花等美国主要农产品，不过并不是完全停止购买。
美国总统特朗普表示，在冠状病毒大流行之后，他对中美签署的第一阶段贸易协议的看法发生了改变。他称“与中国和睦相处将是一件好事。我不知道这是否会发生。”
国务院总理李克强在两会闭幕后的记者会上指出，中美需要有智慧去扩大共同利益，管控分歧和矛盾。中国从来都是摒弃冷战思维，两个主要经济体脱钩对谁都没有好处，也会伤害世界经济。
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