《米什金货币金融学》预期通货膨胀率如何影响债券需求？

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米什金的货币金融学中讲“可贷资金理论”的时候讲到：预期通货膨胀率的变动通过影响不动产的预期回报率进而影响债券的需求，这点我理解。但是接下来又讲了一句话：“我们可以将预期通货膨胀率的上升看作债券实际利率的下降，债券相对的预期回报率减少导致债券的需求下降”。
       我对这句话不太理解，债券的实际利率下降，不是会导致长期债券的回报率上升吗？为什么预期回报率是下降呢？这个影响过程是怎么样的呢？鄙人愚钝，恳请高人解答。

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关键词：预期通货膨胀率 货币金融学 通货膨胀率 通货膨胀 货币金融 债券 金融学 货币 米什金 通货膨胀率

没看过米什金的书。。。。但是，债券实际利率的下降其实不就是债券的回报率吗？而且我们买债券不就是看预期回报率怎样吗，如果预期回报率高，需求就高，回报率低，需求就低。至于长期，我是这样考虑的：短期的预期回报率低导致需求低，那么债券发行者就必须以高回报率吸引客户，所以长期的债券回报率就高了。    我想关键在于预期吧。

债券的实际利率不等同于预期回报率，预期回报率=当期收益率+资本利得（或资本损失），如果实际利率下降，就会使得债券的价格降低，那么产生资本利得，这样的话，预期回报率不就上升了吗？ 2# 山大大顺

说的是预期回报率下降是债券回报率上升的原因，后者（需求减少）是前者的结果，不矛盾。 1# victor1112

同意楼上的观点。不过楼主又提到债券的价格，好像债券都是定价的吧，只有利率的区别吧.....不太清楚

债券的实际利率应该等于名义到期收益率减去预期通胀
预期通胀上升->名义到期收益率不变->实际利率下降->对债券需求下降->抛售债券，供给不变的情况下债券价格下降->债券的名义到期收益率上升达到新的均衡

我也看过，不理解的，求解答。

6楼正解！

名义利率=实际利率+通货膨胀率，如果预期通货膨胀率上升的话，名义利率不变，那么实际利率下降。但是回报是看实际利率的，所以需求减小了，那么价格就会下降，相应的名义利率就上升来抵消通胀的上升，因此，通胀率上升，最后导致名义率也上升，价格下降，实际利率就不变了。

前半句是用来理解后半句的
很简单，因为从理论上讲，发债是用来投资不动产的，债券的回报跟不动产的投资回报是联系在一起的。也就是，预期通胀率上升，那么不动产预期回报率是下降的，所以债券的实际利率也是下降的，因而需求下降