国泰君安--宏观专题研究：收入结构变化将影响未来价格走势.

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国泰君安--宏观专题研究：收入结构变化将影响未来价格走势.pdf (308.55 KB, 需要: 3 个论坛币)

2010-9-8 13:04:04 上传

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在过去的黄金十年中，资产价格涨幅远大于价格指数，PPI
涨幅远大于CPI。这是因为在重工业化加速的阶段，企业盈
余不断上升，而劳动力收入的比重则持续下降。
􀁺 由于投资实业可以获得丰厚的利润，因此资本报酬率持续高
于劳动报酬率，而股市的回报率较低则是源于自身体制性饮
食和贫富差距扩大等。
􀁺 以粗钢产量增速衡量，未来中国重工业将进入中后期。再综
合考虑人口红利等因素，我国劳动力薪酬占GDP 的比重上
升拐点，应该会在今后二到五年内出现。
􀁺 薪酬比重的提升能缩小贫富差距的作用，但真正要缩小贫富
差距，主要还靠ZF的政策干预。如果目前ZF的思路和政
策能够继续贯彻下去，那么，不久将来基尼系数见顶回落的
可能性也是非常大的。

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关键词：国泰君安 专题研究 价格走势 结构变化 贫富差距 国泰君安 报酬率 劳动力 重工业 中国

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