海通证券-美联储对第二轮量化宽松的态度未有变化

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海通证券-美联储对第二轮量化宽松的态度未有变化
1、美联储对经济状况以及各经济指标的表述与前次相比变化很小，仍然认为软件和设备投资缓慢上升，非住宅结构投资持续疲软，企业不愿增加雇佣，房地产市场萧条。我们也认为，虽然近期美国经济数据有些超预期，但美国经济复苏仍没有明显加速的迹象，我们还是坚持今年四季度和明年上半年美国经济缓慢复苏的判断。
2、本次议息会议声明中与政策相关的措辞没有变化，美联储仍然强调联邦基金目标利率仍然维持在 0-1/4%的水平，收回的抵押证券本金继续再投资以及继续执行 6000 亿美元的国债购买计划。这说明美联储仍然非常坚定地继续执行第二轮量化宽松的货币政策。
3、 在近期美国大多数经济数据超预期的背景下，美联储对于当前经济状态的评估略显保守，仅说经济增长“持续” ，相对上期的“放缓”略有提升，但没有用 2010年 1季度曾经是用过的“改善”这个词。这说明美联储对 11月的就业数据特别是失业率上升至 9.8%非常不满意，失业率居高不下是美联储最大的心病，也是支撑第二轮量化宽松的最大理由。
我们认为，第二轮量化宽松能让通胀预期在几个月内恢复至正常水平，核心 CPI 和核心 PCE 物价指数也会出现缓慢的回升，但失业率仍会处于高位仍会低于美联储成员预期。2011 年，二次量化宽松仅在提升物价水平方面有明显效果。从目前经济数据来看，美联储会切实执行第二轮量化宽松货币政策，而推出第三轮量化宽松的概率较小。

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关键词：量化宽松 海通证券 海通证 美联储 量化宽松货币政策 房地产市场 美国经济 海通证券 美联储 软件