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【出版时间及名称】：宏观经济结构调整，电力行业涅磐重生-100609
【作者】：招商证券
【文件格式】：PDF
【页数】：28
【目录或简介】：
正文目录
一、宏观环境：调整经济结构，促进持续发展............................................................ 4
1、调整经济结构势在必行.................................................................................... 4
2、产业变革引导用电结构变化............................................................................. 4
3、单位GDP 能耗将稳步下降.............................................................................. 5
4、理顺价格机制，促进能源节约......................................................................... 7
二、供需形势：用电增速前高后低，供需关系整体平衡............................................. 8
1、用电量增速高位运行，预计全年突破4 万亿千瓦时......................................... 8
2、预计2010 年装机增速为10％左右................................................................ 10
3、机组利用小时稳中有升...................................................................................11
4、各区域用电负荷快速增长，供需关系整体平衡.............................................. 12
5、各省电力供需情况和利用小时分析................................................................ 13
三、火电盈利：对煤价、电价敏感度进一步提高...................................................... 14
1、收入与成本大幅上涨，盈利状况喜忧参半..................................................... 14
2、迎峰度夏推高煤炭价格，节能减排降低煤炭需求........................................... 15
四、水电盈利：发电量乐观、新机组优质................................................................. 18
五、投资策略：估值长期低位，电力行业涅磐.......................................................... 20
1、电力板块相对收益率回顾.............................................................................. 20
2、电力与其他行业PE、PB 比较....................................................................... 20
3、电力行业在经济结构调整中涅磐重生............................................................ 22
4、摆脱悲观预期，估值寻找新平衡.................................................................... 22
七、重点公司推荐..................................................................................................... 24
1、跟随市场作出调整，短中长线合理搭配......................................................... 24
2、长江电力：强烈推荐－A ............................................................................... 24
3、国电电力：强烈推荐－A ............................................................................... 25
4、金马集团：强烈推荐－A ............................................................................... 26
5、金山股份：强烈推荐－A ............................................................................... 26