影响十月行情的两大因素

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尽管九月最后一个交易日大市以中阳收盘，并创出了历史新高。但是，未来的十月份，市场仍然是较大的不确定性，例如股指期货、港股直通车等，都将对后市走势产生较大的影响。
股指期货会引起抢筹行情吗：近期，关于股指期货的传闻较多，预测股指期货推出时间的说法也莫衷一是，有观点认为在11月推出，有的认为明年初推出。总的来说，近几个月内推出的可能性是很大的。在这种情况下，股指期货推出的预期会引起市场的抢筹行为吗？

　　本栏认为，这点对后市的走势较为关键。从周边市场的经验来看，在推出股指期货前期，都会引起市场的一轮抢筹行情；而在股指期货推出之后，市场将会步入阶段性的调整。那么，A股是否会复制这样的行情呢。应该说，这种可能性的很大的，但抢筹行情的规模大小与时间值得注意。

　　假如十月份管理层仍然没有公布股指期货推出的时间表，那么这种抢筹行情应该小规模的。理由有两大方面，第一方面是机构的热情是不高的。早在06年下半年的时候，股指期货仍然是个朦胧的概念，但已经推动了一轮大蓝筹行情。相对而言，目前股指期货推出的预期更加强烈，但是从相关权重股不文不火的表现来看，机构的态度应该是谨慎的。更重要的是，自7月以来，基金等机构在有色、煤炭、钢铁、电力等强势板块上投下了巨大的兵力，仓位高达八成以上，剩余的资金是有限的。第二方面，管理层对机构资金的抢筹行为是有预期的，为了弱化这种抢筹效应，已经加快了大蓝筹股的回归。综合这两方面，十月份大蓝筹的抢筹行情应该规模不大的（前提是不知推出时间表）。在这种情况下，十月份大市上涨的动力是有限的。

　　港股直通车何时启动是关键：目前市场普遍预期四季度的资金面偏紧，其中的原因主要有四点，一是近期管理层放缓了新基金的审批速度；二是大小非减禁的高峰期来临，四季度共计将有5900亿市值解禁，而十月份又是高峰中的高峰；三是大蓝筹回归潮分流资金，仅建设银行、中国神华两家募集资金已超过千亿。四是港股直通车的开通，这也是资金分流最大的地方。尽管在港股直通车推出的初期，资金的分流是不明显的，但它产生的心理预期，与及中长期的分流作用是不容忽视的。可以说，这种中长期负面影响是仅次于国有股减持的。

值得注意的是，管理层推动港股直通车的态度是谨慎的，因为，这意味着在资本项目的开放进程上迈开了重要的一步，同时也加大外管局的监管难度。事实上，资本项目的开放同时也为国际游资提供便利的退出途径，再加上，在人民币相对美元升值及息差进一步减小的情况下，国际游资进入我国的意愿将增强，这将可能加剧我国资本市场的波动。也就是说，港股直通车开通的进程可能是缓慢的，这无疑减轻了未来十月份市场的压力。

　　策略方面，有色、煤炭、钢铁等强势板块由于主流机构介入较深，因此短期内继续保持活跃的可能性较大；但是，由于近二个月以来累计升幅较大，中期走势不太乐观，建议投资者可以采取逢高减磅的策略。其次，受益于产品价格大幅上升，预计下半年化工板块的盈利能力仍然能保持着较好的水平，后市仍然值得中线关注。

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关键词：国有股减持 股指期货 资本项目 最后一个 资本市场 因素 行情

本周是9月同时也是国庆节前的最后一周，周末两天市场最终选择向上突破，结束了近一段时间以来的震荡盘局，那么节后行情将会怎样运行？
9月份市场实际上是一个震荡整理行情，主要区间在5000点至5500点之间。我们认为10月份继续延续9月份区间震荡的可能性较大，其大致区间在5000点--5700点之间，其主要理由是：

　　首先从技术面来看，本轮牛市每经过一段时间的主升浪之后，都面临2个月左右的震荡整理行情，例如去年5月--7月的1700点--1500点的区间震荡整理，以及今年1月--3月3000点--2600点的区间震荡整理。本轮自2007年7月6日3563点的上升行情到9月份已经上升了2000点，需要有一段时间消化整理，其时间估计也在两个月左右，因此，10月份预计以区间震荡为主。

　　其次，我们认同目前A股估值偏高的观点，市场存在较明显的内在调整压力。但同时我们认为，在目前股指处高估值点位区域阶段，影响当前股指运行趋势，尤其是可能引发股指构筑拐点的最关键因素应是市场资金供求关系。而在目前市场资金依然呈现供过于求，近阶段A股市场走势继续持乐观态度。因此，在这两种因素作用下，预计股指仍具备创新高潜力，但不存在继续大幅上扬的市场基础，以区间整理为主。

　　从操作策略上看，由于大盘未来上升空间不大，我们应该在回避风险的前提下抓住被市场忽略的二线资源股的投资机会!源股将成在人民币升值的大背景下正成为机构大举建仓的首选目标!近年来我国国民经济保持高速增长，经济高速增长和人口数量的增加，必然带动资源需求量的迅速上升。在资源稀缺的前提下，资源需求的增长所带来的供给不足必然拉动资源价格的提升。加上世界经济处于回暖初期，居于上游地位的大宗原材料及资源类行业拥有良好发展环境。在中国进入重工业时代的背景下，行业运行周期决定了上述行业仍将保持上升期，这些处于产业链最顶端的行业在市场中会长期稳健发展!今年以来市场主力继续对资源股品种高举高打,诞生了翻几翻暴涨的赢利示范效应!未来相当长的时期内,资源股将成为机构重点配置的核心资产，我们认为,10元左右的资源股有望成为年内牛股候选品种！比如600078澄星股份,公司正逐步控制上游包括煤矿、磷矿、电力、黄磷等资源，形成完整的磷化工产业链。根据中信建设研究报告，澄星股份实际控制磷矿资源约1.5亿吨，已经获得采矿、探矿权的磷矿资源储量约1.26亿吨。今年以来国际磷矿石价格翻番猛涨！摩洛哥磷矿石已从今年年初的40～45美元涨到了80～85美元, 印度磷矿石的到岸价为100～110美元/吨,价格翻一了倍以上!国内磷矿石的价格也由2000年的不足100元/吨大幅上涨到300元的水平，澄星股份拥有磷矿储备理论价值高达百亿,以公司6.4亿的总股本分析,每股隐含价值巨大!该股目前股价仅在10元附近,近期蓄势整理非常充分,5分钟K线形态已经出现大幅突破爆发前经典征兆!作为罕见资源牛股后市有望强劲爆发!

　　当然,由于目前整体A股估值水平已经是全球最高，我们应该将风险控制放在首位，主要投资于基本面良好、投资价值较高的上市公司。在整个投资过程中，应始终将风险控制放在第一位，在不增加风险的基础上获取超额收益。将风险限制在一定的范围之内，能够有效避免投资收益出现大幅波动，同时也是创造持续稳定收益的可靠保证。