高瓴资本拥有许多基金缺乏的灵活性

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凭借耶鲁大学基金3000万美元创办高瓴资本 成长为中国最大的对冲基金

　　“耶鲁管理学院改变了我的一生，这一点也不夸张。我在这里学到了很多东西，不仅仅是金融或企业家精神，还有给予的精神。”张磊介绍说。
　　2005年，张磊回国，利用耶鲁大学投资基金办公室(Yale Endowment)提供的3000万美元创立高瓴资本(Hillhouse Capital Management, 以横贯耶鲁管理学院的一条道路命名的)，专注于中国投资。
　　8年来张磊和高瓴资本均取得了长足的发展。现在运营的总资产已经达到80亿美元。成为中国最大的对冲基金。高瓴资本拥有其他人只能羡慕的业绩——自创立以来，年均复合回报率高达52%，即便在2008年出现了37%的跌幅。而其投资的项目包括去哪儿、京东商城等。
　　从严格意义上来说，高瓴资本并非一家中国本土基金——它的投资者在海外，他们向张磊投资的是美元，而非人民币。但越来越多的大陆人在西方接受完教育和培训后，回到中国运营另类投资基金，张磊就是其中之一。
　　高瓴资本拥有许多基金缺乏的灵活性，可以自由地投资于公开市场和私人市场，向年轻的公司提供成长所需的资本，并在这些公司上市前购入其大量的股份。
　　中概股的投资人结构已经发生了巨变。随着VIE等接二连三事件的爆发，欧美主流机构和个人投资者均已经对中概股敬而远之。填补他们空白的是正在大规模走向海外的中国背景投资者，他们已成为中概股最为重要的投资者。例如，张磊2005年创办的高瓴资本，投资了京东商城、去哪儿等中国TMT公司。
　　黑石集团(Blackstone)对冲基金投资业务负责人汤姆·希尔(Tom Hill)将张磊誉为中国的斯蒂芬·曼德尔(Steve Mandel)——曼德尔是孤松资本(Lone Pine)创始人，对冲基金领域最受人尊敬和低调的人士之一。
　　名师出高徒，张磊赚钱的法门跟恩师史文森非常相似，就是资产配置，并且是大量的另类资产配置。当然张磊没有史文森那样，选择终身为耶鲁奉献。
　　张磊强调对于一个机构投资者来说，首先是资产及负债的配比分析，其次是资产配置和风险管理。
　　张磊通常会组建一个比较集中的投资组合,基于自己的研究团队,对公司执行自下而上的基本面研究。张磊喜欢把注意力放在业务背后的那些人和团队支持,通常持股3-5年之久。有趣的是,张磊目前持有50%的现金,且每年只增持3-5个公司。

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关键词：灵活性 Management Blackstone Endowment Managemen 京东商城 耶鲁大学 中国投资 投资基金 对冲基金