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降息会不会引来中国投资者的欢呼？
按照流行的观点，降息通常会带来股市上涨。然而，对中国央行此前几次宽松举措的分析显示，股市上涨和下跌的可能性大约各占一半。（不过，中国股市任意一天上涨和下跌的可能性不也是各占一半吗？）
但是，更明确一些的事实是，在这轮周期中，中国央行的降息举措一般都受到了投资者的欢迎。上周末，中国央行将贷款基准利率降至4.85%的创纪录低点，此次降息是2012年7月开始的这轮宽松周期以来的第六次。在前五次降息后的交易日，上证综指上涨了四次，平均上涨幅度是1.2%（见图表）。
让时光倒流至金融危机期间，当时，降息并未引来投资者的欢呼。不过，在金融危机期间，任何国家的降息举措都不一定会引起投资者的积极反应，相反会营造一种恐慌的氛围。
相应的，2000年以来所有降息举措后的行情平均而言是下跌0.25%。直到今天，上证综指在降息举措后六次上涨、六次下跌。
当然，股市行情往往领先于消息。今年中国股市上涨的原因之一，是对货币宽松和财政刺激举措的预期。当种种说法被官方确认时，情况就有点像那句老话：“传言出现时买进，传言证实后卖出”。
这轮周期中，中国央行此前降息的动机都源自较疲软的经济数据。然而，上周末的降息动机，更多地是出自提振市场信心的需要。
美银美林(Bank of America Merrill Lynch)分析师预计，此次降息会“暂时遏止可能出现的市场崩盘”，因为如果政府不采取措施，追加保证金的通知就会迫使杠杆头寸平仓，引发抛售。不过，这些可能都只是权宜之计。该行接着说：“除了短期反弹以外，我们不认为这次降息会引发任何持续的反弹，如图表所示，这是2014年11月以来中国央行第四次大举托市。到目前为止，很少有投资者怀疑中国政府希望看到牛市。不过，事实证明，最近流入股市的资金不足以抵消资金外流，也不足以推高股市。”
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