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雷达卡
本篇文章是在基于申万大师系列价值投资篇基础上所进行的实战演练，我在申万的基础上更改了量化条件，做出来的效果非常不错，超额收益率156%，现在分享给大家，代码都在附件里~
做量化是件很辛苦的事，大家要是觉得我的实战做的还不错，请给我一点鼓励吧{:2_27:}~
后期我会对系列价值投资篇的每一篇都进行实战演练教学，也会针对某些条件做出一些更改的~
戴维•波伦是是美国第一批获得合格财务规划师(Certified Financial Planner)认证的财务主管之一，1979 年创立波伦资产管理公司(Polen Capital Management)。作为华尔街知名的投资经理人，戴维•波伦对于投资界的最大贡献在于他的“系统评价法则”(Systematic Valuation Discipline)，强调至下而上的选股策略，只投资高质量的少数公司，低换手率及集中投资等。
戴维•波伦偏向于满仓且集中的操作，他认为作为一个资产管理人的价值在于“为客户的投资组合配置股票”，因此“我们在符合准则的情况下趋向于保持满仓”。有趣的是，在波伦资产管理公司十多年的运作历程中，满仓的投资组合持有的股票最少
的时候只有16 只，最多的时候也就23 只，正如戴维•波伦所说“我们的投资范围相当窄。可能绝大多数时候也就19 到20 只。”
戴维•波伦价值型系统评价投资法
戴维•波伦综合本杰明•格雷厄姆的投资哲学及华伦•巴菲特的投资风格，自行开发出一种名为系统评价法则的选股策略，以由下而上的选股方式为主，强调安全边际的重要性。具体来说：
1) 以总市值在5 亿美元以上的公司作为备选股票。
2) 具备杰出的财务强度(Companies with outstanding Financial Strength)：
如此才能在市场环境恶劣时，不需要用大量举债或发行新股的方式募集资金。
3) 充足的自由现金流量(Free Cash Flow)：自由现金流量可增加企业的价值及
财务强度，而股价/自由现金流量比越低代表公司有越低的安全边际。
4) 盈余动能(Earnings Momentum)：盈余对自由现金流量及财务强度都有贡
献。
5) 评价模式(Pricing Model)：比较公司的内部报酬率(Internal rate of return)
相对于其他公司及固定收益投资工具，来判断股价是否在低估的水平。
6) 风险分散(Diversification)：投资不分产业，分散化风险。
策略设置：
针对中国市场，我们对戴维•波伦选股方式作如下量化：
1) 总市值 ＞ 市场平均值；
2) 最近一季产权比率（负债/股东权益） ＜ 市场平均值；
3) 每股企业自由现金流量 ＞ 市场平均值；
4) 净资产收益率（ROE）均大于市场平均值*；
5) 投入资本回报率 ＞ 市场平均值；
我们选取上证A股（剔除当期停牌及ST股票），回测时间为2010年1月1日到2016年12月31日7年时间。每3个月调一次仓，选出股票后资金平均配置各个股票。
总结：
该选股方法7年时间收益率146%，复合年化收益率14.2%，夏普比率0.398。从回测结果来看，量化后的戴维•波伦价值型系统评价投资法大幅跑赢沪深300指数，超额收益率为156%，但是回撤幅度较大，最大回撤发生在2015年下半年，幅度达到51%。
优化建议：
1.可以对戴维•波伦价值型系统评价投资法的量化条件进行调整修改；
2.对每个行业持有股票数做出限制，降低风险；
3.对于选出的股票引入择时，优化进场出场方式。
附件：
20151023-申万宏源-大师系列,价值投资篇之十七：戴维.波伦价值型系统评价投资法.pdf.zip
(794.68 KB)
本附件包括：- 20151023-申万宏源-大师系列,价值投资篇之十七：戴维.波伦价值型系统评价投资法.pdf
戴维波伦价值选股策略代码.zip
(200 KB)
本附件包括：- 戴维波伦价值选股策略代码.docx
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