新宏观：货币超发论错在哪？

张二寅 发表于 2018-8-28 13:47
自由流通也是不可行的，比如，工商储户要同时转账10万亿到他行，这是无法完成的。

看了你昨天的回复，我个人觉得这种观点有些不妥。
如果是同时挤兑，工商银行如果不足10万亿的流性动条件下，他确实是无法同时转帐的。

正常情况下：
储户存了10万亿在工商银行，10万亿是工商银行的负债，记入其资产负债表的负债端。
同时，工行会把这10万亿中的大部分（例如8万亿）用于放贷获取利息差的收益，这时有：“8万亿资产+2万亿超额准备金”记入其资产端。

在上述情况下，工行只有2万亿的流动性。储户如果这时同时要求10万亿转帐，银行确实无法操作。但银行可以分批、分时段进行操作。且当流动性不足时，可以“以其资产做抵押”，从央行借入超额准备金。

其实你的观点用于现实中其它现象中举例的话，有点像上下班高峰时间段的堵车现象。一时的堵塞你并不能就说“这条公路是不通车的"。即便有堵塞，经过管理者的疏导，车辆会恢复流通的。

张二寅 发表于 2018-8-28 13:47
自由流通也是不可行的，比如，工商储户要同时转账10万亿到他行，这是无法完成的。

刚才回复了你这个观点，但需要审核，挺奇怪的。我的回复中貌似并没有什么忌讳的用语才对啊。
估计稍晚点你就能看到回复。

张二寅 发表于 2018-8-28 13:39
仔细看文章，对纠正这一错误论调有帮助。

你的文章观点我看过的。
其实对于货币超供与否，已是共识。界定货币有没有超供，得需要有一个明确的界定线。
不知道”你的贷币没有超供“的界定标准是什么？

zsl0815 发表于 2018-8-29 11:59
你的文章观点我看过的。
其实对于货币超供与否，已是共识。界定货币有没有超供，得需要有一个明确的界定 ...

文中有。

张二寅 发表于 2018-8-29 12:03
文中有。

我没找到你的“货币没有超供”明确的界定标准，你标出来我再看看。

货币是否超发的标准不是M2/GDP，因为M2对应贷款，GDP对应国民收入，故该比值实际为债务率。货币是否超发的标准为基础货币/实际GDP高低，物价的标准为货币流量/实际GDP，两者之间差距为准备金率高低，也就是说，即使基础货币发行稍高，也可以通过高准备金率来压低物价，比如顺差下的中国；反之，即使基础货币发行稍低，也可以通过低准备金率抬高物价，比如逆差下的美国。

本文来自: 人大经济论坛 宏观经济学 版，详细出处参考： https://bbs.pinggu.org/forum.php?mod=viewthread&tid=6592775&page=1&from^^uid=2990472

只看了一楼吧？

张二寅 发表于 2018-8-29 13:25
只看了一楼吧？

比较忙，近来上网都比较少了。
看了你的回复。呵呵，我确实只看了一楼的内容，你二楼的内容我以为是其他人的东西就没看。

张二寅 发表于 2018-8-29 12:31
货币是否超发的标准不是M2/GDP，因为M2对应贷款，GDP对应国民收入，故该比值实际为债务率。货币是否超发的标 ...

货币是否超发的标准不是M2/GDP，因为M2对应贷款，GDP对应国民收入，故该比值实际为债务率。货币是否超发的标准为基础货币/实际GDP高低，物价的标准为货币流量/实际GDP，两者之间差距为准备金率高低，也就是说，即使基础货币发行稍高，也可以通过高准备金率来压低物价，比如顺差下的中国；反之，即使基础货币发行稍低，也可以通过低准备金率抬高物价，比如逆差下的美国。
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M2确实是银行的负债，这点是无疑的。但如果认为M2/GDP是银行的负债率的话，我个人觉得还是有一些不妥的。
因为银行只是一个资金融通的中介部门，它不是GDP的直接产出部门（GDP通常由民众，ZF、企业投资这三个部门产出），所以把GDP当成银行债务率的“分母”我个人觉得是有一些问题的。

另外，即便咱们认为M2/GDP是银行的债务率这一观点没有问题，货币有没有超量供应跟这个比值参数没有关系。
那么假设咱们的GDP产出效率再低一些，名义GDP80万亿/300万亿M2（咱们2017年数据差不多是：80万亿GDP/170万亿M2），那么此时的货币供应算不算超量供应呢？

至于物价的高低，我个人觉得跟基础货币的关系并不是太大，应该是跟流入到一般消费性商品这个领域内的货币量的多少有关系，这个货币大概对应的是《M1:现钞+活期》这个货币层次，且一般要小于等于M1。因为“M1”的货币属性是直接用于日常一般消费品交换的；另外，对物价中的房价或房屋租赁价格这一块，它跟M2还是正相关性要强于它跟基础货币的正相关性。


先聊到这吧，收工回家，回头有空再接侃吧。

了解一下