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雷达卡
当次贷危机首次出现在我们眼前时，也许我们并未把它看成是一场多大的灾难，然而随着它的影响，以及人们对它认识的深化，形容此次金融危机的各种词语又开始出现于我们的视野——金融危机、金融风暴、金融海啸。然而更让人们担心的恐怕就是这次危机引发的目前实体经济的下滑，自此，人们才开始越来越严肃地对待这场由次贷引发的危机。金融市场已毫无疑问地受到了冲击，而实体经济究竟会受到多深的影响？如果影响严重的话，那么经济衰退也只是时间和深度问题，而不再是是否发生的问题。短短的时间，为何这场由次贷引发的危机在金融市场和国家之间传播的如此之快？笔者认为主要有以下三种原因： 第一，经济全球化与一体化步伐的加快是这场金融危机传递如此之快的最根本原因。
世界各国经济相互依存关系的加深，促使各国经济日益走向国际化，而经济的发展，资源优化的配置反过来又使得国与国之间经贸往来更加紧密，并使得全球商品市场日渐形成一个统一的市场。如果两个国家之间经贸依赖程度越大，那么这两个国家之间的风险隔离就越弱。一旦一国产生经济上的风险，则传递到另一个国家的可能性就越大，速度也越快，所以经贸的往来与彼此的依赖程度为风险的传递埋下了隐患。尽管一个国家可以通过终止贸易往来而屏蔽风险的传入，但这并不是明智之举，因为终止贸易不仅可能要受到相关国家的相应贸易制裁，还可能会影响到这个国家的人民享受到价格更加低廉的商品，从而降低本国人民的生活水平。
第二，金融市场的自由化以及金融衍生工具的发展及应用是这场危机传播如此之快的最直接原因。
经济全球化的发展，必然导致金融市场的国际化，随着金融市场的对外开放和自由化，全球的金融市场被连为一体，资金在各个国家间流动受到的限制也越来越少。资金的流入在促进一个国家金融业和经济发展的同时，也伴随着相关风险的传递。随着金融创新和各种金融衍生工具的应用，特别是一些金融衍生工具交易的高杠杆性，如期货交易，人们在利用这些衍生工具规避风险的同时，他们也可能会产生更大的风险或不确定性，而一旦风险被引发出来，也将会扩大原有风险带来的影响或损失。
第三，人们的心里因素加剧了危机的传播速度。
心理因素不容忽视，现代信息传播速度如此之快，世界上任何一个角落发生的大事情、甚至小事情都有可能通过新闻媒体、互联网等媒介被迅速传播到世界各地。在金融市场上，由于越来越多的人参与其中，这导致了普通民众对经济问题关注程度的加强，同时也使得新闻与出版物等媒介对经济及投资新闻的报道增加。所以，一旦有引起损失的风险因素被报道出来，人们就可能立即在股票市场上采取行动，通过市场上的“羊群效应”，就会加快风险的传播速度，进而加深风险的程度。而风险在金融市场上的传播速度要远快于在商品市场的传播。尤其是在股票市场上，人们的心理因素是整个市场联动性非常大的一个重要原因。而通过股票市场，风险可能会接连被传播到其他的市场，使风险影响范围扩大。
对于经济全球化和一体化的进程，我们是无力阻止的，因为这是社会发展不可避免的趋势，而且通过经济全球化，资源的配置效率确实提高了，并改善了人们的生活水平。同时金融市场的自由化也是一个不可避免的趋势，那么对于风险的防范与控制，加强金融有效监管将是最为有效的一种途径，而不是日益放松的金融监管，尤其是对金融衍生工具的监管。开发衍生产品的金融工程师像玩魔方一样,把基础商品、利率、汇率、期限、合约规格等予以各种组合、分解、复合出来的金融衍生产品,日趋艰涩、精致,不但使业外人士如堕云里雾中,就是专业人士也经常看不懂。这也使得监管变得非常困难，而且常常落后于金融衍生工具的发展。从这点来说，金融衍生工具对金融当局的监管提出了挑战。
在本次次贷危机中，美国的房市和股市资产价格大幅度缩水，使人们手中的财富减少，影响到微观主体的行为，进而影响消费市场。一旦消费不足，一方面减少进口，通过国际贸易影响到与本国经贸往来密切的国家，又通过这些国家传递到另外一些国家；另一方面，本国投资减少，经济下滑，而经济下滑又将导致收入减少，如此形成恶性循环。如果风险因素是直接发生于实体经济，则通过国际贸易被直接传递给与本国有着紧密贸易往来的国家。这也是金融危机影响实体经济的第一种途径。
金融危机影响实体经济的第二种途径是金融危机降低了金融市场的融资功能。企业通过金融市场的融资总量下降，进而降低了企业投资的热情，投资意愿下降，从而影响了宏观经济的增长。
第三种途径是金融危机若使银行形成大量呆账、坏账，将导致银行支付困难，如果市场上弥漫着金融恐慌，发生“挤兑”现象，银行又没有足够的流动性来应付，这将直接导致银行倒闭。在此次危机中，雷曼和其它银行的倒闭，已经充分说明了流动性对于银行的重要性。而银行复杂的债权债务关系又将使危机放大并加快传递，进而危及整个金融系统的稳定，影响宏观经济的发展与安全。
通过以上的分析，我们了解了金融危机对实体经济的影响途径，那么这次金融危机对我国经济又会有怎样的影响呢？
美国是进口大国，2007年，美国总消费额超过95，000万亿美元；而我国消费总额超过10，000万亿美元；印度总消费超过6500亿美元。美国消费占其GDP的72%，同时家庭债务则达到其可支配收入的133%，从这个数字来看，美国一直在透支消费。近几年美国强劲的消费主要是依赖于资产价格的上升所支撑，但当房市、股市开始回落，出现低迷时，资产的缩水必将导致消费下降。另一方面，此次危机中受到财务冲击的家庭必将重新建立以收入为基础的储蓄平衡，而不再是以资产价格的上升所支撑的消费。这意味着消费占GDP的比重会下降，进口将会减少。在拉动我国经济增长因素中，出口占很大的比重，约为60%，而对美国出口则占了很大一部分。这也是此次金融危机通过第一种途径对我国经济产生影响。在出口减少的情况下，为了保持经济的平稳，并尽可能少的受到冲击，我国可以开发其他国家的市场，以弥补美国进口下降的影响。最近国家出台的出口退税政策，正是减轻企业负担，缓解外需减少的明智之举。但笔者认为，相比之下，增加投资、扩大内需更为重要。前段时间，政府推出了4万亿元投资计划，加上各地地方政府的投资计划，总投资数额高达18万亿元。但这些措施背后，传递给人们对未来经济发展的信心也许更为重要。因为只有当人们对未来抱有乐观的预期时，才可能增加自己的消费，吸收掉增加的投资，从而拉动经济的增长。增加投资、扩大内需之所以更为重要，本文作者基于以下两点原因：第一，此次投资的模式为政府投资加上社会投资，而以社会投资为主体。社会投资的增加可以更有效的带给经济以活力，更有效的带给人们对经济前景的信心。以投资的增加尽可能防止目前我国经济的下滑及外需的减少。第二，政府投资可以改善人们的生活条件以及生活水平。一个国家发展的终极目标无非是强国富民，使这个国家的人民过上富足的生活。虽然外需可以增加一国的财富，但要通过以货币为媒介的资源互换才可以实现。否则货币本身并不能代表什么，因为货币本身价值波动性比较大，并且由于外需而增加的财富只是集中于一国少数人手中，而这部分人的消费倾向远低于那些不富足的人。相反，通过内需的增长来消化投资的增长，则可以增加一国的真正财富，且可以改善人们的生活水平，使人民可以享有更多的物品——无论这种物品是有形还是无形。本次4万亿元投资中，主要是投资于基础设施建设，而这些建设未来将会惠及更多的人，且可以为以后的投资带来便利的环境。
通过以上的分析，我们可以看出，为了遏制这次金融危机给我国经济带来的深层负面影响，并尽可能地保持经济的平稳增长和增加人们的生活水平，扩大投资和增加内需将是目前更为可取之举。从最近出台的一系列措施来看，政府还从增加居民收入上出台了很多政策，这是从根本上增加居民的收入，以此来带动消费的增加，抵御外需的减少。对于政府稳定我国经济增长的决心，我们应毫无怀疑。从金融危机最近的发展趋势来看，世界经济环境并没有转好的迹象，那么在这次经济回暖之前，政府将还会有更多的政策出台来保持我国经济的平稳增长。
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