【名称及出版时间】:国泰君安-医药行业深度报告:歇一歇再涨,短期跟随个股催化剂-20100104.pdf
【来源】:国泰君安
【文件格式】:PDF
【页数】:24
【内容提要】:
1. 盘点09 年:表现同步市场,四季度经营大幅提升...... 1
板块表现同步大盘,三四线股票表现优于一二线股票,12 月个股有所分化.... 1
龙头公司增长加速,估值有望继续提升........................................................... 1
医药行业经营质量远好于工业企业整体,四季度经营质量大幅回升................ 2
中观政策频出利好,行业面临大增长契机....................................................... 5
2. 展望10 年:向大企业集中,龙头企业从防御走向进攻.. 7
政府加快推进基本药物制度,确保2010 在60%基层医疗机构顺利实施......... 7
板块估值高于历史均值,股价仍有空间,但需以时间换空间.......................... 7
3. 投资策略:歇一歇再涨,短期跟随个股催化剂.........10
附录1:医药行业2009 年政策回顾.................. .. 12
附录2:医药行业月度数据........................... 12
图表目录
图1:医药板块至8 月份以来表现抢眼,年初至今表现已经接近市场平均水平..... 1
图2:医药板块估值处于历史高位,行业持续向好还将支撑板块估值.................... 2
图3:2010 医药板块相对估值仍将处于高位......................................................... 2
图4:医药制造业销售收入增长、利润总额增长及盈利水平变化........................... 4
图5:医药制造业及各子行业收入和利润增长....................................................... 4
图6:医药制造业及各子行业盈利水平变化........................................................... 5
图7:随着经济复苏预期在股价中的反映,医药板块相对大势估值溢价下滑......... 8
图8:全部A 股板块2009 和2010 年PE 比较...................................................... 9
图9:2009 年1-11 月医药制造业成长性和盈利能力变化.....................................13
图10:2009 年1-11 月医药制造业收入和利润构成..............................................13
图11:商品零售价格指数与中西药品及医疗保健用品价格指数对比走势.............14
图12:医药制造业及各子行业收入和利润增长.....................................................14
图13:医药制造业盈利能力变化..........................................................................14
图14:2009 年1-11 月化学原料药行业成长性和盈利能力变化............................15
图15:2009 年1-11 月化学制剂药行业成长性和盈利能力变化............................16
图16:2009 年1-11 月中成药行业成长性和盈利能力变化...................................17
图17:2009 年1-11 月中药饮片行业成长性和盈利能力变化...............................18
图18:2009 年1-11 月生物制药行业成长性和盈利能力变化...............................19
图19:城镇职工医疗保障及收支情况...................................................................19
图20:我国历年新农合参合人数与08 年1-3 季度资金筹集来源..........................20
图21:新农合受益人次与资金投向分布...............................................................20