liufr 发表于 2010-12-16 15:27
3# 99rabbit
谢谢斑竹,你的意思是低利率和次级贷款催生房产泡沫引起的,是不是啊?不过还有个问题是,securization起到什么作用?如果没有securization的话,房产泡沫幻灭后,金融危机还会发生吗?若发生,是不是不会这么严重?
是的,是这样的。dotcom 的泡沫在2001年的破灭,加上911后股市不振,使米国政--府出台低率政策,但过于长期的低利率贷款和税惠政策又刺激了地产泡沫,地产泡沫又滋生了次级贷款,一旦经济滞长,失业率增加,次级贷款就变成坏账。坏账增多导致银行紧缩甚至倒闭。银行收回业主遗弃或拍卖的地产,又导致地产价格下跌。这个反应就像滚雪球一样。坏账越多银行越怕,越紧缩贷款,从而进入经济萧条。 Benanke 从2009年开始的大量释放美元就是为了打破这个雪球效应,从而重新进入泡沫增长阶段。米国政--府从其本身利益出发宁愿特大泡沫,也不要萧条。
securization 在地产泡沫增长的过程中起了重要工具,但它不是起因。securization 就是象高盛这样的炒家把诸如地产债务捆绑打包作为一种金融产品出售,打包捆绑后一般人们无法辨别这种金融产品的真面目。 投资人包括很多银行也购买了很多这样的产品,他们在购买这种金融产品主要参考了著名评估公司的评估,且不知这些评估公司要么是根本不懂,要么就是和那些捆绑公司 (如Goldman Sachs)穿同一条裤子。使得很多人开始是争先恐后地购买,这些购买也严重促长了低质量贷款或次级贷款。后来贷款坏账一多,这些securization的金融产品变得一文不值。