[经济热点解读] 汇金再度沦为“托市工具” [推广有奖]

FT中文网投资与财富管理编辑 冯涛 2013-06-18 (www.ftchinese.com)
尽管中央汇金再度增持中国四大银行股份，但受到新股IPO最快7月底重启消息的影响，周二中国股市上证综指仅微幅收升。在困扰市场的基本面忧虑消除之前，中国股市难以摆脱弱势格局，反弹将会面临较大阻力。
汇金过往四轮增持，大都选择在股市赢弱之际：2008年9月19日首轮增持，配合印花税单边征收，当日上证综指暴涨9.46%；2009年10月11日第二轮，时值周末，前一个交易日上证综指上涨4.76%；2011年10月10日第三轮，10月12日上证综指上涨3.04%；2012年10月宣布第四轮增持之后两个月，股市出现一轮跨年度反弹。而这次，结果又将如何呢？
继上周增持光大银行及新华保险后，近日汇金再度增持中国四大行A股。消息公布后，市场做出了正面解读，在一定程度上抵消了“IPO最快7月底重启”、基本面疲弱、资金面紧张等不利因素，也反映出管理层以实际行动稳定市场的意图。
前几轮增持对股市的刺激效果有目共睹。但如果管理层屡屡以汇金增持达到托市目的，市场对其依赖度增强的同时，也会习惯性将汇金视为政策代言人。这会让投资者对汇金公司的作用和定位产生怀疑。
作为中国主权财富基金旗下全资子公司，汇金公司任何行为都牵动着市场神经。汇金公司并不是类似于香港盈富基金那样的平准基金，它不仅是中国国有银行的大股东，也肩负着保值增值以及财富最大化的责任。
作为上市公司的大股东，巨资增持上市公司股份，对二级市场股价的确是利好。但是从实际情况看，增持是把双刃剑。增持行为可以向市场注入上亿元资金，彰显股东对企业未来发展前景的信心，但在一个信用缺失的股市中，股东增持行为究竟份量有多重？况且，现阶段增持意味着将来在某个时间会减持，此刻的增持看上去更是为了达到某种目的而临时采取的的短期策略。
从本质上看，汇金以股东身份增持，就是在中国股市信誉大幅下降、不诚信上市公司盛行之时，管理层将ZF信用注入金融体系。如果出于稳定市场的考虑，管理层的目的或许达到了，但实际上，汇金增持不仅不能给四大行带来实质性的盈利提升，同时也会干扰市场自身的运行规律。