绝对火爆分析报告：能源价格闯关势在必行 by国泰君安   [推广有奖]

<p>推荐理由：</p><p>能源问题是中国宏观经济当前的头等大问题。长期的低能源价格策略使得中国产品成本低，出口竞争力强，贸易顺差大，挣钱后又以美元为主的形式持有，再拿来买美国国债，支持美国人民建设，使美国长期低利率刺激，因而在过去很长一段时间内美国经济长期温和增长。知道2005年开始，人民币在压力下开始升值，中国人民星星苦苦换来的美元立刻贬值了很多。回顾过去一段历史，发现本质问题是中国用补贴能源的方式降低产品价格，间接补贴了整个世界，然而补贴的差不多了，环境也污染的不行了，美国就开始要求通过金融手段把中国赚的辛苦钱吐出来。</p><p>在这样的背景下，中国的能源问题该如何解决？面对能源的冲击，中国又将重蹈滞涨的覆辙吗？本报告是国泰君安能源研究员的一次集体心血，从国际的视角、行业的走势、中国的底线，到能源的各子行业分析，具体代表性公司的评论，让大家全视角体会中国能源问题。</p><p><font size="4"><strong>对于宏观经济的fans和能源领域的学者，绝对是一份大餐。</strong></font></p><p><font size="4"><strong>为了繁荣版面，本报告完全免费，觉得好的话就回个贴</strong></font>。</p><p>题目：能源价格闯关势在必行</p><p>文件格式：PDF</p><p>页数：89</p><p>版本：2008.06.30，无缺页善本</p><p>目 录<br/>目 录.................................................................................................................................................2<br/><strong>1. 受原油价格冲击严重的亚洲诸国一次能源结构</strong>.........................................................................8<br/>1.1. 中国的一次能源结构......................................................................................................................... 8<br/>1.2. 已提高成品油价格的亚洲诸国的一次能源结构.............................................................................. 8<br/><strong>2. 石油行业价格走势与供需现状</strong>.....................................................................................................9<br/>2.1. 原油价格飙升，市场关心供给.......................................................................................................... 9<br/>2.2. 海洋石油开发前景广阔................................................................................................................... 14<br/><strong>3. 中国对原油价格无能为力吗</strong>？...................................................................................................15<br/>3.1. 我国周边国家如何应对高油价........................................................................................................ 15<br/>3.2. 中国原油需求有多少弹性............................................................................................................... 16<br/>3.3. 中国政府补贴能力分析................................................................................................................... 18<br/>3.4. 增加进口和新炼厂投产巩固国内成品油供应................................................................................ 20<br/>3.5. 国内天然气价格有望维持增长........................................................................................................ 21<br/>3.6. 非常规油气资源刚刚起步............................................................................................................... 22<br/><strong>4. 煤炭行业的价格预判</strong>...................................................................................................................23<br/>4.1. 煤炭行业的价格政策....................................................................................................................... 23<br/>4.1.1. 中国的“国家宝藏”..................................................................................................................... 23<br/>4.1.2. 中国煤炭价格政策的选择........................................................................................................ 23<br/>4.2. 行业集中度过低催生资源整合........................................................................................................ 24<br/>4.3. 政策影响下煤价可能的走势............................................................................................................ 25<br/>4.3.1. 电煤价格.................................................................................................................................. 25<br/>4.3.2. 焦煤价格及喷吹煤价格............................................................................................................ 25<br/>4.4. 对煤价的长期看法........................................................................................................................... 26<br/>4.4.1. 煤炭的价值逐步得到认可，油煤等价热值比回升................................................................ 26<br/>4.4.2. 国际煤炭价格与原油价格呈现越来越强的相关性................................................................ 27<br/>4.4.3. 相关性来自高油价，高油价唤醒“能源替代”.................................................................... 28<br/>4.4.4. 国内外的比价效应................................................................................................................... 29<br/>4.4.5. 扭曲的能源价格，带来旺盛的需求........................................................................................ 30<br/>4.4.6. 油煤等价热值比的预期............................................................................................................ 31<br/><strong>5. 煤价的影响因素分析</strong>...................................................................................................................31<br/>5.1. 因素分解.......................................................................................................................................... 31<br/>5.2. 供给测算.......................................................................................................................................... 32<br/>5.2.1. 关停小煤矿............................................................................................................................... 32<br/>5.2.2. 煤炭行业固定资产投资............................................................................................................ 33<br/>5.2.3. 煤炭供给预测........................................................................................................................... 34<br/>5.3. 需求测算.......................................................................................................................................... 34</p><p>5.3.1. 进出口因素............................................................................................................................... 34<br/>5.3.2. 四大下游行业需求测算............................................................................................................ 35<br/>5.4. 煤炭行业的经营情况分析............................................................................................................... 37<br/><strong>6. 我国电价与电力供需</strong>...................................................................................................................38<br/>6.1. 我国电价历史.................................................................................................................................. 38<br/>6.1.1. 我国电力工业发展简要回顾.................................................................................................... 38<br/>6.1.2. 煤炭价格市场化与煤电联动.................................................................................................... 39<br/>6.1.3. 我国电价的历史与现状............................................................................................................ 42<br/>6.2. 我国电力需求预测........................................................................................................................... 44<br/>6.3. 国内电力行业供应环节增速分析.................................................................................................... 45<br/><strong>7. 煤电联动—进行时和将来时</strong>.......................................................................................................46<br/>7.1. 积重难返？积重必返！—压煤保电长期趋势更胜短期利多........................................................ 46<br/>7.1.1. 调价、限价政策力度大............................................................................................................ 46<br/>7.1.2. 电价上调——幅度预期中，时间略提前................................................................................ 47<br/>7.1.3. 煤炭限价——力度空前，长期看需求是否受抑制................................................................ 47<br/>7.1.4. 最坏时代已过，行业长期向好趋势确立................................................................................ 47<br/>7.2. 厘清本次联动政策脉络，合理预期未来政策走势........................................................................ 48<br/>7.2.1. 限制煤价措施........................................................................................................................... 51<br/>7.2.2. 上调上网电价，补贴电网........................................................................................................ 51<br/>7.3. 他山之石——中、美火电公司的中长期投资价值对比................................................................ 52<br/>7.4. 下半年电力行业投资策略——择时为上........................................................................................ 56<br/><strong>8. 电力设备行业：电网投资仍稳，设备企业成本压力不小</strong>.......................................................57<br/>8.1. 2008 年上半年：雪灾、地震、特高压、铁矿石........................................................................... 57<br/>8.2. 供电量稳定增长，预期电网投资景气度仍高................................................................................ 57<br/>8.3. 原材料成本压力较大，但是存在转移的可能性............................................................................ 58<br/>8.4. 投资建议.......................................................................................................................................... 58<br/><strong>9. 生物质能源能够为国家的能源安全出多少力</strong>？.......................................................................59<br/>9.1. 中国可再生能源有哪些看点？........................................................................................................ 59<br/>9.2. 德国的经验...................................................................................................................................... 60<br/>9.3. 美国的经验...................................................................................................................................... 60<br/>9.4. 中国的实践...................................................................................................................................... 61<br/><strong>10. 风电：一个产业链的视角</strong>....................................................................................................63<br/>10.1. 风机需求从哪里来？——风电场经济分析.................................................................................... 63<br/>10.1.1. 经济性：风电场，赚钱？........................................................................................................ 63<br/>10.1.2. 长期视角：预期收益＋强制性需求＋资源有限＝圈地？.................................................... 69<br/>10.2. 风机市场：供需高增长是否能持续？............................................................................................ 72<br/>10.2.1. 全球：需求增速仍高，整机厂商收入利润双增长................................................................ 72<br/>10.2.2. 中国：把握爆发增长中的政策保护机遇................................................................................ 74<br/>10.3. 配件：产业链瓶颈地位是否改变？................................................................................................ 76<br/>10.3.1. 风机结构与零部件成本............................................................................................................ 76</p><p>10.3.2. 关键零配件的供给：主要厂商................................................................................................ 77<br/>10.3.3. 国内：风机需求与国产化率要求的受益者............................................................................ 79<br/>10.4. 投资建议.......................................................................................................................................... 79<br/>10.5. 光伏发电行业：需求旺盛............................................................................................................... 79<br/><strong>11. 重点公司分析</strong>........................................................................................................................81<br/>11.1. 中国石油：资源价值严重低估........................................................................................................ 81<br/>11.2. 中国石化：未来增长最确定............................................................................................................ 82<br/>11.3. 中海油服：期待国际并购完成........................................................................................................ 82<br/>11.4. 海油工程：最好的防御型品种........................................................................................................ 82<br/>11.5. 中国神华：煤电运一体化龙头，低成本和外延扩展并重............................................................ 82<br/>11.6. 中煤能源：快速成长的煤炭供应商................................................................................................ 83<br/>11.7. 西山煤电：焦煤龙头企业，受益于焦煤景气................................................................................ 83<br/>11.8. 金牛能源：资产注入预期强烈的区域性焦煤龙头企业................................................................ 83<br/>11.9. 长江电力：通胀周期受益者，为电力央企整体上市之先............................................................ 83<br/>11.10. 国电电力：安全边际与成长预期并重............................................................................................ 83<br/>11.11. 特变电工：在国家电网招标中处于优势地位................................................................................ 84<br/>11.12. 思源电气：稳定增长的输变电设备制造企业................................................................................ 84<br/>11.13. 置信电气：在非晶变压器市场处于优势地位................................................................................ 84<br/>11.14. 平高电气：在手订单充裕，成本管理需加强................................................................................ 84<br/>11.15. 荣信股份：节能减排的多项相关政策的受益者............................................................................ 84</p><p></p><p> 224452.pdf (1.36 MB)

2008-7-3 15:36:00 上传

绝对火爆课题：能源策略专题分析报告

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