期权价差是一个比较宽泛的概念,广义地讲,把同一标的物的多种期权放在一起来实现某种具体的风险收益特征,这就是期权价差策略。
构建期权价差的一个非常重要的目的在于,在作为借方的时候降低成本。比如,在买入平值的看涨期权时可以同时卖出一个相同到期日的虚值看涨期权,这样可以部分抵消买入看涨的成本。
构建期权价差的另一个非常重要的目的在于,在作为贷方的时候减少保证金占用,根据国外交易所的保证金制度,期权组合头寸往往能节省一些保证金,主要原理是将卖方缴纳的权利金提取一部分作为保证金。以中金所的股指期权为例,对跨期组合等期权交易策略而言,有望降低30%到90%的保证金,有利于刺激套利者进场交易,激励投资者做策略交易。
构建期权价差的另一个重要的目的在于为风险封顶。比如,裸卖出看涨期权等策略面临的潜在风险是无限的,在裸卖出看涨期权策略的基础上买入一个虚值的看涨期权,则可以给裸卖出看涨期权策略所面临的风险封顶。这样总体的头寸风险是有限的,这种价差称为熊市看涨期权价差。
以上只是简要说明了期权价差策略的多种作用,在实际交易中,每一种组合都有更多选择,所产生的效果也会有细微差别。所谓上百种期权策略大多都是衍生于基本的价差策略。每一种经典的策略都是因为能解决某一方面的需求才流传至今的,交易者应该对期权价差充分重视。